第25週鏈上數據：交易平台淨頭寸整體呈現大量流出狀態，市場活躍度一般

原文標題：《窗窺傷鶴，仰頭見春｜WTR 6.19》

原文來源： WatchToweR 研究院

本週回顧

本週從 6 月 12 日到 6 月 19 日，冰糖橙最高附近$26839，最低接近$24800，震盪幅度達到 8.14% 左右。

觀察籌碼分佈圖，在約 26000 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。

分析：

1.24000 - 29000 約 323 萬枚；

2.18500 - 23500 約 205 萬枚。

- 短期內跌不破在 18000~22000 概率為 65 %；

- 其中短期內漲不破 26500～29000 的概率為 70 %。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

- 潛在利潤沖壓百分比

- 長期通脹率

- 現貨拋壓

- 高權重拋壓

本週主要去研究和探討市場對於整體利潤的衝擊和現貨利潤衝擊的承受情況。

（下圖 潛在利潤沖壓百分比）

在 2019 年年中的小型牛市當中，潛在的利潤拋壓遠超現在的程度，所以暫且不論。

深入到 2016 年重要的市場時刻；但隨機表現的是相比同一時期，當時 2016 年正處於震盪上行。

現在情況則是相對萎靡。

如果按照大部分人的看法，本次是類似於 2019 年的小型牛市，那麼從利潤沖壓狀態來看，僅僅相當於當時的 40% 左右程度。

今年整體的上行相比於之前的一些週期更多的透漏著一種疲態。

為了進一步驗證，引入了通脹率（長期投資者對於市場的拋售）這個概念。

（下圖 長期通脹率）

當時的長期投資者拋售狀況遠比現在要高，現今市場與數據對應表示，當前力度弱，無論是相比於 2019 年還是 2016 年。

（下圖 現貨拋壓）

相比與 2016 年的狀況，即最高拋壓，當前階段的拋壓則下降了 30%。

無論是潛在的利潤衝擊還是現貨的總拋壓，都代表著當前的衝擊狀況，遠低於 2016 年和 2019 年，但市場的表現依然差於 2016 年和 2019 年。

（下圖 高權重拋壓）

具體今年的高權重拋壓有略微下降。

隨著高權重拋壓的目前狀況，在未來一段時間內，可能都需要一定的等待，在右側投資的方向上。

從鏈上結構和拋壓來講，是遠低於 2019 年和 2016 年的市場的衝擊和壓力。

潛在利潤衝擊上，只相當於 2019 年小型牛市的 40% 幅度。

但市場的反饋則弱了很多。

在近年來，市場的定價和市值表現出了一定程度的疲態。

可能對於未來長期的定價也會有一定折損。

中期探查

- 網絡情緒積極性

- 積累趨勢分

- 長期與短期持有供應之比

- 長期供應淨頭寸

- 短期盈利百分比複合模型

- 中心化交易平台主要資產餘額

（下圖 網絡情緒積極性）

鏈上的積極性仍處於修復階段，可能場內暫時未出現反轉性的右側信號，當下更多偏向於緩慢修復。

但目前信息只反應當下的狀況，留給場內的思考問題為市場到底何時收底。

深入探索群體動態。

（下圖 積累趨勢分）

從積累趨勢的狀態觀察，＞10k 的地址積累狀態放緩，但場內整體的持有狀態處於略微復甦的階段，相較於之前較差的積累狀態，目前呈現一定的蓄勢、積累的狀態。

如果從左側的角度觀察市場，會發現價格下移期間群體的積累狀況開始修復，可能當前場內對後市有一定的積累勢態。

當然，構成中長期基本面的因素較為紛雜，目前僅從動態角度觀察當前狀態。

可能適宜場內的穩妥預期是將中長期的預期看做左側操作。

（下圖 短期與長期持有供應之）

衡量長期與短期的供應之比是場內判斷當下狀態的主要依據，也用於度量場內的基礎流動性之比。

但該模型只反應比值關係，未涉及到具體的代幣轉移，可能用於觀察大周期的形成較為適宜。

從當前狀況看，場內的中長期群體增加會壓縮場內可供售出的代幣供應，如此將使得場內賣家的出售空間較小，但補足模型之處可能是關於場內購買力供應的度量。

（下圖 中心化交易平台主要資產餘額）

BTC、ETH 皆表現流出中心化交易平台的趨勢，USDT 有較大增量，同時，USDC 有一定減量的情況，可能是近期的 USDC 利空預期導致場內出現了穩定幣更換的狀況。

如果給足時間維度，近期的穩定幣仍未表現出較強的修復狀態。

可能中長期群體壓縮場內可供售出的供應不是能達到直接驅動市場中長期向好的因素，相對客觀的理解為做空難度的升高，後續仍需增加更多的動態觀察補足誤差。

（下圖 長期供應淨頭寸）

1 年以上的中長期群體近期有一定供應增加的狀態，可能持幣意願較多的群體在增加。

（下圖 短期盈利百分比複合模型）

此模型用於觀察市場的階段性頂底狀態，其次可觀察場內積累型群體和短期流動性供應群體的動向。

積累型的群體仍在不斷地增加持倉量，短期供應仍未有較多的修復環節，可能市場處於存量、低流動性的狀態仍在持續。

短期觀測

- 衍生品風險係數

- 期權意向成交比

- 衍生品成交量

- 期權隱含波動率

- 盈利虧損轉移量

- 新增地址和活躍地址

- 冰糖橙交易平台淨頭寸

- 姨太交易平台淨頭寸

- 高權重拋壓

- 全球購買力狀態

- 穩定幣交易平台淨頭寸

- 鏈下交易平台數據

衍生品評級：風險係數處於中性區域下沿，風險略有上升。

（下圖 衍生品風險係數）

上週以來衍生品風險係數持續在危險區域邊緣徘徊，當前風險係數接近於危險區域邊緣，意味著多頭仍然承受壓力。

（下圖 期權意向成交比）

期權交易量有所下降，目前看跌保護比例仍然維持在中高水平。

（下圖 衍生品成交量）

衍生品交易量處於低位水平，反映出當前衍生品交易者的參與熱情不高。

（下圖 期權隱含波動率）

期權隱含波動率較弱，說明當前期權交易者的活躍度和下注意願較低。

情緒狀態評級：中性偏謹慎

（下圖 盈利虧損轉移量）

伴隨著回調，虧損轉移量當前已觸及高位置水平，接下來如若虧損轉移量保持下降趨勢那會是一個較為積極的信號。

同時結合籌碼圖來看，26K 價位附近的籌碼累積數量較多，表明這個價位附近博弈較為充分。

（下圖 新增地址和活躍地址）

新增、活躍地址處於中等水平，整體來看當前市場的活躍度、投資者的參與度一般。

現貨以及拋壓結構評級：整體呈現大量流出狀態，拋壓有所降低。

（下圖 冰糖橙交易平台淨頭寸）

大餅交易平台淨頭寸呈現大幅流出狀態。這表明當前場內拋壓有所降低。

（下圖 E 太交易平台淨頭寸）

E 太交易平台淨頭寸呈現大幅流出累積的狀態。

（下圖 高權重拋壓）

冰糖橙有出現高權重拋壓。

購買力評級：全球購買力略有回升，穩定幣購買力略有回升。

（下圖 全球購買力狀態）

亞洲購買力仍然為負值，歐洲購買力已從負值回升為正，美洲購買力略微下降。

（下圖 USDC 交易平台淨頭寸）

USDC 交易平台淨頭寸呈現微量流入的狀態。

（下圖 USDT 交易平台淨頭寸）

USDT 交易平台淨頭寸呈現中等量流入狀態。

鏈下交易數據評級:在 24500 有購買意願；在 27000 有拋售意願。

（下圖 Coinbase 鏈下數據）

在 24000，24500，25000 附近價位有購買意願；

（下圖 Binance 鏈下數據）

在 24000，24500，25000 附近價位有購買意願；

在 27000，28000，29000 附近價位有拋售意願。

（下圖 Bitfinex 鏈下數據）

在 27000 附近價位有拋售意願。

本週總結

鏈上長期洞察：

1.在 2019 年年中的小型牛市 和 2016 年當中，潛在的利潤拋壓遠超現在的程度；

2.今年整體的上行相比於之前的一些週期更多的透漏著一種疲態；

3.現貨的總拋壓，代表市場壓力狀況，都顯示遠低於 2016 年和 2019 年，但行業定價和市值反應有一定程度差於之前；

4.可能對於未來長期的定價也會有一定折損；

5.高權重拋壓有略微下降趨勢。

市場定調：

今年周期相比較之前週期，有著更多的疲態。

可能會對長遠造成一定影響。

鏈上中期探查：

1.鏈上交易狀況進入輕度修復階段；

2.群體的積累狀態在緩慢修復，＞10k 的地址減緩積累；

3.中長期群體正緩慢壓縮場內可供售出的供應，但短期供應恢復較少；

4.中長期群體的比例不斷增加，當前偏向於左側觀察環節。

市場定調：

修復、積累

場內可供售出的供應逐步被中長期群體壓縮，但短期供應恢復較少，中期內仍有可能出現流動性不足導致盤面震蕩的情況。

鏈上短期觀測：

1.風險係數處於中性區域下沿，風險略有上升。

2.新增活躍地址較處於中等位置，市場活躍度一般。

3.市場情緒狀態評級：中性偏謹慎。

4.交易平台淨頭寸整體呈現大量流出狀態，拋壓有所降低。

5.全球購買力略有回升，穩定幣購買力略有回升。

6.鏈下交易數據顯示 24500 價位有購買意願；27000 價位有拋售意願。

7.短期內跌不破在 18000~22000 概率為 65 %。

8.短期內漲不破 26500～29000 的概率為 70 %。

市場定調：

當前市場情緒中性偏謹慎，活躍程度一般，略增積極信號，多頭動能有限。

策略建議：

窄區間交易或擇機對沖風險。

本文來自投稿，不代表 BlockBeats 的觀點。

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