比特幣下跌，宕機的Coinbase是否在操控比特幣市場？

北京時間 1 月 11 日晚間，全球最大的合規加密資產交易平臺之一 Coinbase 交易系統出現問題。大量用戶表示，Coinbase 的網頁端以及手機端無法進行包括交易和提現的操作。隨後，Coinbase 官方發現該問題，並於北京時間 1 月 11 日 22:46 開始對此問題進行調查。

直至北京時間 1 月 12 日 2:39，Coinbase 才完成了對該問題的修復，持續時間超 4 小時。

而這次宕機，被認爲是市場大跌的主因。

Coinbase 與主流平臺的比特幣價差

按照 Coinbase Support 官方對問題的描述，用戶交易時會有延遲，尤其是當用戶進行買單交易時，會出現問題。

換句話說，當時在 Coinbase 是幾乎沒有新買盤的。

這也導致了 Coinbase 上比特幣價格與其他主流交易平臺比特幣價格出現了極大價差，律動 BlockBeats 發現，Coinbase Pro 與 Huobi 平臺的比特幣一度有 1000 美金的價差。而也有 Twitter 網友發現，按照歐元本位計算，Coinbase 與其他主流交易平臺比特幣價格價差一度超過 3000 歐元。

Coinbase 是不是在操控市場？

據加密貨幣分析師 Willy Woo 表示，本輪比特幣下跌的主要原因可能是 Coinbase 宕機。在比特幣價格從 4.1 萬美元回調至 3.8 萬美元時，Coinbase 出現故障，無法進行買入操作，導致 Coinbase 平臺比特幣價格出現了高達 350 美元的負溢價。由於很多比特幣期貨合約的比特幣指數都採用 Coinbase 的價格作爲數據源，因此過低的負溢價對市場造成了不利的影響。與過去兩年的下跌不同，本輪比特幣下跌主要是由現貨引導，而非清算過高槓杆率的合約市場。

經律動 BlockBeats 查詢，目前主流交易平臺，包括 BitMEX、CME、Binance、Huobi、OKEx 等平臺在內的比特幣合約幾乎都涉及到對 Coinbase 價格的採集。

爲研究比特幣下跌是否與 Coinbase 存在關聯，律動 BlockBeats 製作了 Binance 與 Coinbase 的比特幣價差圖。

Binance 與 Coinbase 比特幣價差 k 線圖，紅線爲零軸，藍線爲比特幣價格走勢；價差大於零時，Coinbase 爲負溢價

從上圖可見，從 1 月 11 日凌晨起，Coinbase 的比特幣開始呈現負溢價，隨後比特幣價格從 3.8 萬美元下跌至 3.25 萬美元。Coinbase 最低負溢價出現於北京時間 1 月 11 日凌晨 4 點，負溢價超 1000 美元。這證明有投資者正不計成本通過 Coinbase 拋售比特幣。當比特幣開始回升時，Coinbase 負溢價被抹平，並開始正溢價。

1 月 11 日 22:00，比特幣跌至 3.1 萬美元附近時，Coinbase 大幅負溢價再次發生，此時一同發生的還有 Coinbase 平臺的宕機。

Coinbase 與主流交易平臺的比特幣價格出現巨大價差並非首次，2018 年 10 月曾發生過類似事件，但當時主因是 USDT 暴雷導致以 USDT 計價的交易平臺比特幣價格出現上漲，因此以 USD 計價的 Coinbase 會出現價差，屬性與本次鉅額價差並不一致。

Binance 與 Coinbase 比特幣價差

目前並沒有直接證據證明 Coinbase 操控市場，鉅額負溢價可被視爲有巨鯨通過平臺賣出，但是，因平臺問題導致無法產生新買盤則不得不令人懷疑 Coinbase 是否憑藉着其平臺管理者的優勢下場操縱市場了。

軟件開發人員 Vijay Boyapati 則在推特上表示，這是 Coinbase 進行 IPO 的完美時機。Coinbase 的 IPO 將成爲市場的催化劑，將促使股市的資金流入比特幣，華爾街和散戶將會被牛市的利潤衝昏頭腦。但是他們並不理解加密資產的週期性，交易平臺在牛市這段時間內賺錢了大部分利潤，在牛市之後則遭遇漫長的衰退期。

如今 Coinbase 正值 IPO 關鍵期，這家被市場預計上市後市值將達 500 億美元的巨型加密公司的一舉一動都受到資本市場的強烈關注，而越來越頻繁的宕機事件是否會影響 Coinbase 的上市之路呢？

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