摩根大通：KelpDAO事件致DeFi TVL蒸發200億美元，資金傾向於選擇USDT以避險

BlockBeats 消息，4 月 23 日，摩根大通分析師在週三報告中指出，持續不斷的 DeFi 漏洞利用事件與疲軟的增長，仍在限制機構對 DeFi 領域的興趣。報告由董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 帶領團隊撰寫。分析師表示，近期與 Kelp DAO 相關的重大駭客事件已在短短數天內使 DeFi 總鎖倉價值（TVL）蒸發約 200 億美元。該攻擊涉及跨鏈橋漏洞，攻擊者增發 2.92 億美元無抵押的 rsETH 代幣，並將其作為 Aave 借貸協議的抵押品借出真實 ETH，造成約 2.3 億美元的壞賬。

「該事件觸發了與被攻擊資產並無直接敞口的資金池的資金外流，表明 DeFi 的互聯性在不利事件中可能成為弱點。」分析師稱。LayerZero 及區塊鏈安全研究人員已將該漏洞利用與朝鮮 Lazarus 組織相關聯。部分被盜資金已被凍結，其餘資金仍在多個錢包間轉移並通過隱私協議路由。

摩根大通指出，今年以來加密行業因駭客與漏洞造成的損失規模與 2025 年相當。儘管行業在智能合約審計方面已有改進，但跨鏈橋安全仍面臨挑戰。此外，以 ETH 計價的 DeFi 增長依然疲弱——以美元計 TVL 走勢與整體加密市場相似，即 2021 年前快速上漲、2022 年下跌、之後緩慢回升；但經價格變動調整、以 ETH 計價後，TVL 基本持平。分析師質疑 DeFi 能否實現支撐更廣泛機構採納所需的有機增長。

報告還稱，近期漏洞利用事件推動資金向穩定幣遷移，類似傳統投資者在不確定時期轉向現金。USDT 憑借其在中心化交易平台更深的流動性以及在鏈上壓力期更直接的離場通道，成為 DeFi 參與者偏好的「避險」工具，但該優勢尚未反映在 USDT 市值增長上。