X Space回顧丨再質押賽道競爭白熱化，KelpDAO如何出奇致勝？

4 月 26 日，BlockBeats 邀請到 KelpDAO 戰略合作負責人 T.D. 將做客本次主題 Space“再質押賽道競爭白熱化，KelpDAO 如何出奇制勝?”，與用戶分享 KelpDAO 如何在再質押賽道中脫穎而出。 以下是本次 Space 的文字稿整理。

BlockBeats：先請T.D. 做自我介紹，再簡單介紹下KelpDAO 這個專案

T.D.：大家好，很榮幸參加今天的Space，過去幾年我參與了許多不同的項目，特別是在孵化領域。我在多個團隊中參與了創新產品的開發。最近主要關注的是 Restaking 賽道，今年多都在參與這個賽道。今天我想跟大家簡單介紹一下我們的專案 KelpDAO，雖然我相信在場的許多人都已經有所了解。

KelpDAO 是一個 LRT（Liquid Restaking Token）目前，我們擁有超過 8.8 億的總鎖定價值（TVL），以及超過 4 萬名用戶。在 DeFi 領域，我們與多家合作夥伴建立了合作關係，有超過 40 個合作項目，在 9 個 Layer2 網路上運作。最近，我們完成了一輪新的投資，吸引了許多知名的加密貨幣創投公司和投資者。因此，我認為目前我們還是相當成功的。我們對亞洲市場，特別是對華語區域，也展現了濃厚的興趣。我們希望在華語區獲得更多曝光度，並且為華語區用戶提供一些特別的優惠。所以，我非常感謝主辦方，能讓我們有機會在這裡與用戶交流。

BlockBeats：再質押賽道競爭愈發激烈，EtherFi、Renzo 接連發幣，能否簡單介紹一下KelpDAO，以及KelpDAO 在再質押LRT 賽道的競爭生態位？

T.D.：在 LRT 這個賽道裡，EtherFi 和 Renzo 這兩個項目都有很高的知名度。 EtherFi 主要做的是 Restaking，近期推出了新產品 Liquid。 Liquid 是一個自動化基金，用戶可以將資金投入其中，提供約 20% 的年化收益率 (APY)。這類產品對於大金融機構來說非常適合，他們自己不太會親自下場進行Farm，對大金融機構來說使用Liquid 是一種簡單直接的投資方式，只要把錢放在裡面，就可以輕鬆賺取20% 的收益。

然而，對於那些偏好低風險投資的用戶來說，EtherFi 是一個不錯的選擇，它引領著 LRT 市場，3 月也發了幣。目前，EtherFi 正處於第二週期的 farming 階段。但我覺得 EtherFi 其實不算創新的地方是它在 L2 上沒有 Native Restaking 功能。用戶如果想將他們 EtherFi 的幣轉移到 Arbitrum 上，就需要通過跨鏈橋，這個過程可能需要長達 14 天，這對用戶來說不太方便。這意味著失去了 14 天賺幣的機會。

至於 Renzo，目前也只做 Restaking，並沒有推出其他產品，也同樣沒有 Native Restaking 功能。目前，用戶如果在 Renzo 上質押，是無法提款的。 Renzo 在 4 月底應該就會發幣，它在 Binance 上已經準備好 Launchpad 了。 Renzo 可能只是給了比較多的激勵，但沒有特別多的新玩法。

KelpDAO 已經在主網上運行了4 個月，而且拉了很多用戶進來，最主要是在L2 上有很多Native Restaking 的機會，而且和L2 上優秀的DeFi 專案達成了合作。打開我們的網頁，點一下網頁右上角「連結」的按鈕，你會看到超過 9 個 L2。我們創新之處在於每一週都擴展一個新的 L2，接下來我們增加的 L2 是 zkSync。相較於其他的 Restaking 項目，我們的獨特之處是在 L2 上有更多 Native Restaking 的機會。

BlockBeats：目前，協議已經擴展到了9 條L2，可以講一下對於普通用戶來說在這些鏈上都有哪些賺取收益的機會呢？

T.D.：我相信在 LRT 還沒出現之前，大家也已經了解 L2 上如何賺取收益。例如，在 Arbitrum 剛上線測試網的時候，讓使用者使用它們的跨鏈橋進行測試以獲得積分。這些積分最終可以轉換成代幣獎勵。這為用戶提供了在 L2 上賺取額外收益的機會。

目前在 KelpDAO 的 rsETH 上，用戶當可以質押 ETH 賺取年化收益，同樣在我們的 Kelp Miles 上也可以賺取積分。而且在 Eigenlayer 也會累積積分。

舉個例子，如果你使用 Mode 這個 Layer 2 平台質押你的 ETH 換成 rsETH，你還能再賺取額外的 Mode 積分。總的來說，你可以透過 5 種不同的方式累積積分。這些 APY 有多種不同的方式計算，有的甚至能夠達到 150%、280%。所以我認為有很多收益機會。如果你造訪 KelpDAO 的網頁，你會發現一個 DeFi 的標籤。點擊它你會了解我們已經加入了哪些項目，有哪些合作夥伴。你也會發現可以賺取額外賺取收益的機會。

BlockBeats：KelpDAO 在評估這些合作的生態項目時會考慮哪些因素？

T.D.：我們不僅會考慮 Layer2，同時也會考慮其他 Layer1。我們最關注的是兩個方面。首先是技術面，需要確保技術方面能滿足需求。鑑於我們對安全性的要求極為嚴格，我們團隊會不斷地評估這些新出現的L1 和L2 的技術發展狀況，會去評估這些鏈的技術是否能支撐起我們在上面做Restaking，如果技術過關，我們再去評估安全性，因為使用者的財產安全也很重要。如果這兩項都可以，我們再去評估這些 L1 或 L2 上的生態強不強，看看生態上是否有足夠的 DeFi 項目，讓用戶獲得 rsETH 後還可以獲得更多賺取分數的機會。如果鏈上生態不成熟的話，我們也不會考慮。

當然我們也會和使用者積極互動，如果使用者提出哪一條鏈值得關注，我們也會考慮。主要還是以鏈安全和技術為主。

BlockBeats:除了考慮安全因素，肯定也要考慮用戶收益問題，團隊考慮如何提高rsETH 的DeFi 可組合性以及整體收益率?

T.D.：我認為最基本的收益來源是在流動性池上，這是最安全的並且能為用戶提供穩定收益的途徑。所以我們先註重 Balancer，Uniswap 的流動性池。最高的積分倍數是在這些流動性池中進行的，所以如果你去我們的網頁看一下Balancer、Uniswap 這些流動性池，他們給的積分倍數都會高達3 倍，如果用戶想要更高收益，那也可以參與借貸項目，例如Gearbox 等。另外我們和 Juice Finance 做一些整合，滿足不同使用者的需求。

另外，L2 本身也會給予使用者激勵，質押可以給使用者積分，對使用者來說還是很有參與價值的。因此，我們考慮從低風險到高風險的不同方案，確保我們的用戶不僅能夠在安全上有保障，同時還能獲得最佳的收益機會。

BlockBeats：Renzo 前兩天出現了LRT 脫錨的情況，為了可以讓用戶實現立即退出再質押狀態，每個再質押協議都設計了不同的機制，但從此次事件中看出仍會存在風險，Kelpdao 如何確保LRT 的錨定以及用戶資金安全？

T.D.：是的，近期關於 LRT 的問題引起了很多關注，Renzo 計畫發生了一些問題。大家都知道 Renzo 就快要發幣了，許多用戶得知這一消息後，都想要提幣結束質押，以便在其他 LRT 項目中賺取更多收益。目前，用戶提幣的唯一方式是透過去中心化交易所（Dex）將其持有的 rsETH 代幣兌換為其他代幣。由於 Renzo 還沒有確定提款日期，如果所有用戶同時退出，而流動性變差，將不可避免地導致價格脫錨。

此外，關於Renzo 另外一個問題是，具體質押金額我不太清楚，但據我所了解，大約60% 至70% 的資金可能集中在其他LRT 專案裡，例如在Gearbox 和Morphos Labs 等dApp 中。當價格下跌脫錨，可能會引發大規模清算，加劇了代幣拋售的壓力。

有一段時間 ezETH 在 Uniswap 的交易價格曾一度下降至 688 美元，導致其抵押品價值變低。許多用戶的部位被清算，ezETH 資產就完全沒有了。

將以上兩個問題結合起來來看，我們可以看到 Renzo 所遭遇的困境。當然，我們也在審視其他 LRT 項目，我們的 CTO 最和 EtherFi 的 CEO 進行了對話，到底該如何避免這類問題呢？

首先，我們注意到 Renzo 的 TVL 中大約 60% 至 70% 是涉及循環槓桿。不過 KelpDAO 並沒有大量參與這類循環槓桿，我們的 TVL 只有大約 20% 涉及循環槓桿。循環槓桿協議具有較高風險，可能對使用者造成重大影響。如果發生大規模清算，可能會對我們的資產價格帶來負面影響。因此，我們對這類協議持謹慎態度。

關於提款功能，我們目前接受的三種代幣為 ETHx、stETH、sfrxETH、從 5 月 3 日起，我們就開啟提款服務。用戶無需依賴交易所進行 rsETH 套利或其他操作，可以直接在我們平台上進行一對一的提款，這對用戶來說至關重要，尤其是在交易所缺乏流動性時。相對之下有些大戶已無法從 Renzo 提取代幣，他們只能等待流動性變好後或完善提款功能後才能進行操作。

預計在下週後，我們也會提供以太坊的提款服務。在接下來的兩週內，用戶可以對我們的協議保持信心，因為我們很快就會推出提款功能，用戶也不需要擔心提款問題

最後，關於我們在L2 進行Restaking，如果有需要的話我們會將其轉換到以太坊。這樣一來，我們可以在流動性池中買賣以太坊，提高流動性，並在必要時保護代幣價格，減少價格波動的風險，所以我們不太擔心價格脫錨。我們希望用戶在使用任何協議時都能考慮到這四個方面，並了解如何安全地退出持有的部位。

BlockBeats：社群用戶對$KEP 和Kelp Miles 兩個積分概念有些分不清，能否再和大家詳細介紹下兩者之間的區別？

T.D.:我們先來說KEP（KEP Token），這是一個基於ERC-20 標準的代幣。 KEP 一種可代幣化的 Eigenlayer Points。通常情況下，用戶在 Eigenlayer 上質押時，你得到的只是一個分數，你無法把這些積分拿去買賣，只能等特定時間，將其積分兌換為對應的代幣。那要如何讓使用者去買賣他們的 Eigenlayer 積分呢？因此我們推出了 KEP Token，用戶在 KelpDAO 上面獲得的 Eigenlayer 積分可以轉換成 KEP，KEP 可以買賣。另外你也可以用你的 KEP 和以太坊放入流動性池中增加流動性，收益也不低，大概 35% 年化，這就是我們的優點。

目前還沒有其他項目能讓 Eigenlayer Points 轉換成 ERC-20 的代幣去買賣。 Kelp Miles 是我們內部的積分系統。一旦用戶獲得積分，我們 TGE 或發幣的時候，用戶就可以申領他們的代幣。

BlockBeats：詳細介紹一個 Kelp Miles 的積分機制，使用者怎麼能獲得最大收益？

T.D.：如果你質押rsETH 的話，你就能獲得Kelp Miles 的積分，如果想增加積分的速度的話，也可以有很多選擇，例如你DeFi 欄位中選擇Pendle，積分就是原來的2.5 倍。如果選擇 Balancer，積分就是原來的 3 倍。

當然我們很多時候也會辦不同的活動來激勵華語區，華語區對我們來說是一個非常重要的市場。

BlockBeats：KelpDao 最近在華語市場曝光度也越來越高了，之前有預告說為用戶準備了特別福利，能否和大家分享一下？

T.D.：我們承認許多使用者選擇使用KelpDAO，或是再質押，可能是使用者認為Eigenlayer， Restaking 或Liquid Restaking 能為他們帶來低風險效益。目前我們有一個活動，能讓用戶同時賺取 Eigenlayer 和 Kelp Miles 積分。活動將在三天後結束（律動註：截止發稿時活動已結束）。使用者每投入一枚以太坊，就會額外獲得 50 個 Eigenlayer 點數。如果現在參與活動，還會額外獲得10 萬Kelp Miles 積分

另外我們和Stader Lab 已經合作，如果你重新質押你的ETHx，那你能獲得額外的100 個Eigenlayer 積分。所以你不僅能在 Kelp Miles 獲得積分，還能獲得 Eigenlayer 積分。

BlockBeats：除了推出這個積分活動，KelpDAO 接下來還有什麼發展計畫？

T.D.：大家或許一直密切關注的一條L1，我們團隊已經開始了深入研究了一段時間，可能很快就會讓用戶開始測試。我們認為在科技領域，我們具有顯著的實力，並且在大家關注的 Layer1 領域會有一些重大進展，同時也將推出一些新產品。讓使用者在 Layer1 平台上能進行 Restaking。

我們的目的是用戶來到 KelpDAO 後能夠賺取穩定的收入，用戶不只是透過質押獲取收益。透過我們和越來越多的 DeFi 專案合作，用戶還可以將這些新的流動性收益憑證帶到不同的 DeFi 平台，賺取更多收益。這就好像是 DeFi 層層遞進的體系，我們正處於這體系的最底層。如果用戶想要賺更多，我們也會準備好更多的機會，讓用戶在不同的項目上賺取收益。

BlockBeats：EigenLayer 上線後KelpDAO 和AVS 會合作，為用戶帶來更多的收益，可以分享一下會和哪些AVS 有合作嗎？

T.D.：下週我們就會公佈了。

提問1：對於在KelpDAO 上質押的用戶，最後獲得的空投是按照積分還是會像EtherFi 一樣有低保，導致用戶開很多小號參與，最後其實質押者拿到的空投並不是特別多。

T.D.：實際上我們的發幣時間比EtherFi 晚，我們也看到他們社群中可能出現的問題或用戶不滿。我們正在學習和觀察。我們注意到 Renzo 的社群用戶非常不滿，尤其是小戶基本上沒有賺到幣。就目前的預算而言，我們不打算採用 EtherFi 的模式。

其實你用一個錢包來積分，還是用多個小錢包累積更多分數，其實沒什麼差別。用戶建立虛假錢包進行不同活動，我認為一點都不值得。而且如果使用同一個錢包，有時還會有額外積分，而且積分的倍數會上升。因此，我們不鼓勵用戶創建多個小帳戶來參與活動。

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