一枚戒指售出160億美元，Oura赴美IPO

智能戒指製造商 Oura 正在籌備赴美 IPO，融資規模最高 30 億美元。彭博 8 月 24 日援引知情人士說，上市最快可能在 9 月完成，屆時公司估值將超過 160 億美元。

參照物是不到一年前：去年 9 月，Oura 完成 8.75 億美元的 E 輪融資，估值約 109 億美元。一年不到，漲了約 47%。

承銷團配得很齊：高盛、摩根士丹利、摩根大通、Allen & Co. 和 Jefferies。公司今年 5 月已經秘密遞交了文件。Oura 方面沒有立即回應評論請求。

這個價格是怎麼撐起來的？

靠一條相當陡的增長曲線。

銷量方面，截至 2024 年 6 月，Oura 累計賣出 250 萬枚戒指；到 2025 年 9 月，這個數字是 550 萬枚——首席執行官 Tom Hale 當時給出的口徑。

收入方面更直接：2024 年 5 億美元，公司預計 2026 年達到 15 億美元。兩年三倍。

產品邏輯也說得通。可穿戴設備這個市場由智能手錶主導，戒指只佔很小一塊，但增長很快。它的賣點樸素得幾乎有點狡猾：想知道自己睡得怎麼樣、恢復得怎麼樣，又不想睡覺時手腕上戴塊表。

Oura 自己也在往外走。它最早的用戶是矽谷那批「生物黑客」CEO，現在正把自己做成一個大眾化的睡眠和恢復品牌。它最直接的對手 Whoop 走的是同一條路——從服務精英運動員和年輕男性，轉向更廣的人群，過去一年加了激素追踪、圍繞更年期和甲狀腺相關的血液檢查項目，3 月估值做到 100 億美元。

大廠也都在門口。三星兩年前推出了 Galaxy Ring，蘋果正在做一系列 AI 驅動的可穿戴設備。

上週，它被告了

8 月 20 日，Clarkson 律師事務所在舊金山提起了一項拟议集體訴訟，指控 Oura 在睡眠追踪的準確性上誤導消費者。

訴狀的措辭很不客氣。它稱 Oura 戒指根本無法測量評估睡眠質量、判斷睡眠階段所需的任何生理信號，實際依靠的是 AI 生成的估算值，而這些估算「正確的概率跟拋硬幣差不多」。

诉狀裡最狠的一句是關於宣傳口徑的：Oura 賣的是 300 美元起的戒指，宣傳的卻是它能看到只有醫院睡眠實驗室才能看到的東西，包括四個睡眠階段——「Oura 不只是聲稱測量心跳或體溫，而是聲稱能測出佩戴者當下究竟處於哪一個睡眠階段，而這在現實中需要頭皮上的電極和眼部的感應器。」

這不是突然冒出來的指控。多年來一直有 Oura 用戶在網上抱怨睡眠數據不準，有人說自己明明睡得很糟，戒指卻告訴他睡眠狀態「理想」。

Oura 的回應分兩層：一是承認邊界——Oura 戒指不是醫療設備，也不能替代臨床睡眠檢查；二是不認結論——公司稱其睡眠分期已在多項研究中與多導睡眠圖（判定睡眠階段的金標準）對比並表現良好，多項第三方獨立研究支持其準確性主張，公司也一直透明地公佈睡眠分期所依據的機制和指標。公司表示將在適當的法律場合應訴。

對一家馬上要按 160 億美元定價的公司來說，這場官司的位置很微妙。它爭的不是某個功能好不好用，而是這家公司賣了十年的那個核心承諾——我知道你昨晚睡得怎麼樣——到底成不成立。

顯然，它知道這個軟肋

看它上市前最後這幾個動作就明白了。

8 月 20 日，Oura 一口氣設了兩個此前沒有的高管職位：首任首席信息官 Sanjay Chandra，首任 AI 與軟體工程高級副總裁 Han Chiu。Tom Hale 給的理由，除了推進 AI 健康洞察和底層數據基礎設施，還有一句更值得琢磨的——「增強公司在成熟醫療玩家面前的可信度」。

「成熟醫療玩家」這幾個字，指向的是 Oura 真正想去的地方：把可穿戴數據接進正規醫療體系。蘋果、谷歌、三星都在搶這條路。而要走這條路，你的數據準不準，就不再是消費者投訴的範疇，而是監管和臨床的範疇。

它也在用另一種方式劃地盤：Oura 已經對七家競爭對手提起了專利侵權訴訟。

為什麼是現在？

因為窗口擺在那裡。

Oura 將加入一批趕在 11 月中期選舉之前上市的公司。Anthropic 預計最快下月掛牌，規模可能追平甚至超過 SpaceX 那次創紀錄的 IPO；AI 雲公司 Nscale 最快 9 月尋求融資最多 30 億美元；Switch 已秘密遞交，最快 11 月，估值可能接近 500 億美元。

還有一個細節值得單獨拎出來：按彭博的說法，現有投資者預計將在這次發行中出售相當大一部分股票。

Oura 的股東名單不短——E 輪的 Fidelity、ICONIQ、Whale Rock、Atreides，更早的 Dexcom、The Chernin Group、Forerunner Ventures、Coatue 和淡馬錫。這些錢最早的一批已經等了很多年。

一家 2013 年成立、如今 900 多人的公司，在收入即將摸到 15 億美元、官司剛剛上門、大廠正在壓境的這個時點選擇上市，融的是 30 億美元，賣的是一個還需要被證明的承諾。

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