市場逐漸淡化「和談波動性」｜ TradeXYZ週末觀察

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收盤後局勢升級，開盤前氣氛緩和

上週，瑞士四方會談剛剛「取得良好進展」。但美伊簽訂的停火備忘錄的脆弱程度，遠超市場預期。生效不過 11 天，就因雙方對霍爾木茲海峽條款的不同解讀而再度擦槍走火。這個週末，原油和標普 500 指數走完了一輪「收盤後局勢升級，開盤前氣氛緩和」的完整循環。

美伊局勢

兩國分歧的根源在於海峽到底歸誰管。

伊朗外長阿拉加齊上週日表態說，根據初步協議，伊朗對霍爾木茲海峽的交通管理擁有「專屬權利」，任何試圖繞過其權威的行為「都可能觸發近日所見的一系列打擊」。這與美方立場直接相悖：華盛頓認為協議從未賦予伊朗控制權，這條國際航道必須保持無阻通行。美國常駐聯合國代表沃爾茲在福克斯上撂下狠話：美國不會容忍對船只的進一步攻擊。

衝突的導火線是，伊朗襲擊了一艘試圖貼著阿曼海岸、繞開伊朗指定航道穿越海峽的船只。德黑蘭希望所有船只走它沿岸的特定航道，而每一艘改道阿曼水域的船，都意味著伊朗的「籌碼」在流失。隨後數日，伊朗接連襲擊了一艘集裝箱船和一艘運載卡塔爾石油的油輪（卡塔爾正是調停方之一），美國則反擊了伊朗沿岸的通信設施、無人機與導彈陣地，伊朗又襲擊了科威特和巴林。

瑞士談判中，美伊曾同意在美軍與革命衛隊之間設立一條「熱線」來協調海峽通行調度，但截至上週六，這條熱線仍未投入運作，而伊朗已重新開始要求船只「提前協調」通行。與此同時，談判也停滯了。據伊朗國家電視台，因近期襲擊和「未兌現的條件」，伊朗缺席了原定上週日的技術會談。

轉機出現在週末深夜，期貨開盤前夕。Axios 報導，美伊已同意停止相互攻擊，並計劃週二在多哈會晤，專門解決海峽爭端。

原油 / 標普 500

週六凌晨 4:30，伊朗努爾新聞社稱毗鄰海峽的錫里克市發生 3 次爆炸（消息來源不明）。這條「戰火重燃」的信號讓油價開啟上漲趨勢，最高衝至 72.57 美元。

週日 7:14，特朗普火上澆油：「他們很可能永遠不會吸取教訓」「或許有一天我們將無法再保持理性，被迫訴諸武力完成任務」「如果這種情況發生，伊朗伊斯蘭共和國將不復存在」。油價在高位維持緊張震盪。

週日 8:42，伊朗革命衛隊稱對美國 8 個目標發動空襲，並威脅可能對海峽船隻採取「更強硬措施」，同時警告任何違反停火的行為都將導致「所有進程徹底停止」。油價短暫衝高後回落

週一凌晨 4:22，Axios 披露美伊同意停止空襲、本週會晤。油價應聲跳水，從 72 美元下探至 69.3 美元，較週末高點回落近 4%。

同一時刻，TradeXYZ 上的標普 500 指數合約自 7,324 一線直線拉升至 7,391 的高點。這是最典型的「風險偏好回歸」——地緣局勢緩和的時刻，資金從原油流向股票。

美股

個股端這個週末是普漲修復的格局：先隨大盤小幅走弱，再跟隨股指期貨開盤的上漲而修復，AI 算力與個別催化劑驅動的股票領漲。

最受關注的是 CBRS（Cerebras，+3.30%）。催化劑來自 OpenAI 在發布 GPT-5.6 的 Blog 中的一則消息：GPT-5.6 計劃 7 月在 Cerebras 平台上線，推理速度最高可達 750 tokens/秒，限定選定客戶。「前沿模型 × 超高速推理 × 獨家平台」的組合，讓市場把 Cerebras 視為這一代推理軍備競賽的直接受益者。

另一個值得單獨標註的是 BB（BlackBerry，+2.56%）。來自一條供應鏈層面的挖掘：有交易者發現兩份尚未正式公告的新 BB 合同線索——其一是 BB × Astemo（前身日立 Astemo），將為旗下 QNX 帶來即時及長期的營收授權金；其二是 MDA Space / 三菱電機的合作，雖未點名 BB，但兩家公司底層操作系統均採用 QNX，因而間接利好（順帶一提，三菱持有 BB 約 2200 萬股）。這類「車規級 + 航天級 OS 滲透」的隱性訂單，是 BB 這種老牌標的難得的增量敘事。

此外，NBIS（+3.04%）、BE（+3.66%）同步走強。上週五 NBIS 和 BE 分別下跌 6.36% 和 18.49%，這兩隻股票週末的上漲可以視作一定程度的「觸底反彈」

航天板塊週末也表現優異，SPCX 和 RKLB 週末均上漲 3%。