上週末，特朗普宣布「與伊朗的協議已經完成」、霍爾木茲海峽將會開放。但和平從來不是川普一個帖子就能兌現的。這個週末，停火備忘錄（MOU）的執行出現了第一波明顯的摩擦——而油價、貴金屬和股指，都被這條主線牽著走完了一輪完整的來回。

6 月 19 ～20 日，以色列對黎巴嫩持續空襲，伊朗一度因此推遲與美方會談，革命衛隊宣布進入「高度戰備」，並威脅若以方繼續打擊就退出談判。

6 月 20 日，特朗普一邊放話「約 700 艘船正在海峽通行，伊朗必須在 60 天內達成協議」，一邊在採訪中把這份 停火備忘錄形容為「基本上就等於伊朗無條件投降」，並揚言 60 天內談不攏就「採取進一步行動」。德黑蘭被徹底激怒。當天晚些時候，伊朗最高軍事聯合指揮部一度宣稱，因美以「違反停火備忘錄」而關閉霍爾木茲海峽。儘管美國中央司令部反駁稱「伊朗並不控制海峽」，當天仍有 55 艘商船通過。

6 月 21 日，四方（美、伊、卡塔爾、巴基斯坦）技術級磋商在瑞士比爾根山啟動，副總統萬斯親自帶隊，與伊朗外長阿拉格齊坐到了同一張桌前。首輪 80 分鐘閉門會談期間，伊朗代表團一度因特朗普的言論抗議離場，但很快回到現場。

到 6 月 22 日（今晨），氣氛明顯轉暖。卡塔爾與巴基斯坦發布聯合聲明，宣布三項階段性成果：設立高級別政治監督委員會、鎖定 60 天最終協議路線圖、啟動黎巴嫩衝突化解機制。調解方用「極為積極且具有建設性」來形容談判氛圍。巴方還透露，未來 60 天內伊朗不會阻止船隻通過海峽，且通行免費。伊朗外交部發言人表示「瑞士會談取得了良好進展。」

原油

原油週末的走勢依舊跟隨新聞震盪，但整體維持了下跌趨勢。

6 月 19 日，紐約時報援引美國情報稱「以色列很可能繼續打擊黎巴嫩」，原油價格從 76.5 美元衝高至 78 美元附近。

6 月 20 日晚間，伊朗最高軍事指揮部宣稱「關閉海峽」，油價瞬間衝高至 79 美元的高點。

隨後特朗普對 Fox 抛出更激進的表態：「美國必要時可能接管霍爾木茲海峽並收取通行費」「接管海峽意味著美國拿到 20% 的石油」，並稱已與伊朗官員通宵通話。原油隨即緩慢上漲。

6 月 22 日凌晨，伊朗外交部「瑞士會談取得良好進展」的定調，讓原油合約價格較週末高點回落近 6%。

美股

相比原油的劇烈波動，美股本周表現則平淡許多。

指數端，XYZ100 與 SP500 整個週末基本貼著零軸震盪，盤中一度走弱（SP500 最深探至 −0.6% 附近），隨後跟隨股指期貨開盤的上漲而修復。

個股層面普遍跟隨大盤小幅走弱，科技板塊 SKHX −0.79%、MU −0.63%、NVDA −0.8%、SMSN −3.0%；

高 Beta 成長股 SPCX −1.51%、DRAM −1.68%、MRVL −1.22% 同步回調；相對強勢的股票有 MSTR +0.89%、HIMS +0.38%。

商品期貨

金、銀在期貨開盤出現跳漲。這延續了上週末就出現的「寬鬆重定價」邏輯。油價下行強化通膨見頂預期、收益率回落、美元走弱，反而托住了貴金屬，而非傳統避險買盤。

出乎意料的是天然氣的逆勢上漲（+2.51%）。

上漲可能源自一起意外事故。今日早些時候，卡塔爾核心 LNG 加工基地拉斯拉凡（Ras Laffan）一座天然氣廠發生爆炸起火，導致 54 人受傷、18 人下落不明。該基地的巴爾贊天然氣廠為卡塔爾國內工業和發電供氣，目前尚不清楚 LNG 產量是否受影響。卡塔爾戰前是全球第二大 LNG 出口國，衝突初期就因設施遇襲和海峽封鎖而暫停過生產。

與這場爆炸形成微妙對照的是另一條「復產」信號：卡塔爾已開始召回空載 LNG 船、重新駛入波斯灣，市場預測來自卡塔爾的天然氣供應即將恢復。

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