預熱一個週末的 Binance 美股產品終於來了，在 Binance 這個 APP 裡，基本上所有美股都能交易。

Binance 這次不是上幾隻代幣化藍籌試水，而是一口氣開放 7000 多隻美股與 ETF，定位是 co-CEO Richard Teng 口中的「multi-asset financial super app」。在他給 Fortune 的說法裡，美股占全球股票市場一半以上，但海外用戶買它成本高、摩擦大，Binance 要做的就是把這道門檻抹平。

律動小編拿 NVDA 做一次完整的下單實測，把這套產品從頭到尾體驗一遍。

產品實測，Binance 的美股產品體驗如何

打開 Binance App 的「設定」頁，第一件事是確認版本號：v3.15.0，最新版。語言已經切到了繁體中文。此前社區反饋的前置條件在這裡得到驗證：中文用戶想參與美股交易，必須把語言從簡體中文切到繁體中文或其他語種，唯獨簡體被排除在外。

切到「行情」頁，頂部 tab 出現了「傳統金融」入口，和「加密貨幣」「Alpha」並列。往下分三個子欄：股票、現貨、U 本位合約。股票欄再分「美股」和「ETF」兩個篩選。

拉開列表，第一眼看到的不是 Apple 和 Tesla，而是 ZCMD（市值約 4676 萬美元）、SVC（2331 萬美元）、WOK（1815 萬美元）這些連美股老手都未必叫得出名字的冷門小盤股。NOK 旁邊還掛了一個 ADR 標籤。這說明 7000 只的覆蓋面不是拿幾只藍籌做門面，確實鋪到了小盤甚至 ADR 的層級。

但如果有其他涮選和排列方式，能把英偉達、英特爾這些主流大盤股顯示在前，體驗或許會更好。

能做到7000個美股交易對這一點，是因為 Binance 走的不是鏈上鑄幣的代幣化路線，而是真實證券通道，標的不受發行方鑄幣進度的限制。橫向比一下量級：Kraken 的 xStocks 覆蓋 60 多只藍籌，底層發行方 Backed Finance 目前約 100 只、目標到年底才做到 500 只以上，Robinhood 在歐盟的代幣化覆蓋約 200 家公司。別家是先鑄一只、上一只，Binance 是直接接了一整個美股市場的貨架。

進入 NVDA 詳情頁。報價 216.209 美元，標註「盤前」，盤前漲 1.83%，上一收盤日跌 0.79%。K 線支援 1 週到 5 年的時間跨度，這裡和主流券商 App 無異。

往下拉是一組「關鍵數據」面板：交易量 419.46 萬股，開盤 213.05，平均成交量 1.56 億股，52 週最高 236.54，最低 135.40，市值 5.11 萬億美元，市盈率 32.04，每股收益 6.59 美元，股息收益率 0.02%，自由現金流 1190.76 億美元。數據顆粒度已經達到 Webull 或 Robinhood 的水平。再往下有「公司行動」欄，提示 6 月 4 日有一筆現金股利。

「相關新聞」區域聚合了 Benzinga、The Motley Fool、Investing.com 等第三方來源。最底部是公司簡介。整體信息架構對股票新手來說夠用，但缺少財務報表、分析師評級、機構持股等深度數據，和 Bloomberg 或同花順比還差一個量級。對於 Binance 的目標用戶來說，可能夠了。但對重度股票玩家來說，在信息密度和專業度上可能還不夠。

接下來我們開始下單。

點擊「買入」，輸入 100 USDT。系統自動換算：100 USDT 先以 1 USDT ≈ 0.998859 USDC 的匯率兌換成約 99.88 USDC，再以市價（最優賣價 218.97 美元）買入約 0.4545 股 NVDA，交易價值 99.53 USDC，預估費用 0.35 USDC。

這裡有一個繞不開的中間步驟：不管你用 USDT 還是 BNB 支付，所有資金都會先被換成 USDC，再用 USDC 結算買股。USDC 和 USD 之間的兌換手續費為 0（價差由 Binance 承擔），但 USDT、BNB 等其他幣種到 USDC 的兌換「適用市場價差」。也就是說，用 USDC 直接買是成本最低的路徑，用 USDT 或 BNB 會多吃一層換匯損耗。

訂單類型目前只有兩種：市價單和限價單。訂單有效期為「當日有效（Day）」。支付方為「資金帳戶 + 現貨」，說明系統會自動從兩個錢包抓餘額。

點擊預覽後，彈出一份「證券交易免責聲明與資料分享」。核心條款用很正式的文體講了一件事：Nest Trading Limited 擔任介紹經紀商，將訂單傳送至 Alpaca Securities LLC 進行執行、清算、結算及托管。Binance 並不處理或托管閣下之證券。兩個必須勾選的選項：接受證券交易產品條款，同意個人信息與 Alpaca Securities LLC 共享。

費用明細彈窗裡寫得很清楚：手續費（佣金）0 USDC，平台費用 0.35 USDC，價差 0 USDC，總計 0.35 USDC。下方三條說明都值得標註：第一，Binance 不收取佣金，但訂單會適用平台費用或價差；第二，目前不支持 BNB 手續費折扣；第三，未來可能會收取監管費用（CAT、TAF、SEC 費用）。

費率頁把結構拆得更細：交易價差 0.10%，每筆交易最低 0.35 美元；碎股適用相同費率，最低投資額 1 美元；帳戶開立、維護、閒置、托管費用全部為 0。監管費用方面，SEC 交易手續費（僅限賣方）由 Binance 承擔，用戶支付 0。

所以「零佣金」這四個字要這樣讀：佣金確實是零，但平台費 0.10%（最低 0.35 美元）是硬成本，加上非 USDC 幣種的換匯價差是軟成本。以這次 100 USDT 買 NVDA 為例，0.35 USDC 的平台費對應 99.53 USDC 的交易價值，實際費率約 0.35%。這個數字放在傳統券商裡不算低（Robinhood 和 Webull 都是零），但放在加密交易平台裡不算高（現貨交易費率基底是 0.10%）。至於 BNB 折扣暫不支持，在 Binance 幾乎所有產品都能用 BNB 抵手續費的生態裡，這是一個明確的預期落差。

還有一條對長期持有者影響更大的數字：股息處理費為 0，但美國稅款預扣默認為股息總額的 30%，入賬前直接扣除。這是美國對非居民外國人的標準預扣稅率，不是 Binance 的收費，但它意味著你拿到手的股息只有帳面的 70%。NVDA 的股息收益率只有 0.02%，影響微乎其微，但如果買高股息 ETF，這 30% 就不能忽略了。

需要注意的是，盤前下的市價單不會立刻執行，而是等到開盤才以當時可用的最佳價格成交。

週一至週五 24 小時交易是開了，但非核心時段的流動性極薄，市價單可能面臨巨大的滑點。免責聲明裡也明確了：「證券受高度市場及流動性風險以及價格波動之影響，尤其於傳統市場交易時段以外。」

對加密用戶來說，7×24 交易是常識；但股票市場的流動性不是靠交易時間拉長就能復制的，做市商的報價、機構的參與、訂單流的密度，都集中在美東 9：30 到 16：00 那個窗口裡。24 小時開放的意義更多是「隨時能掛單」，而不是「隨時能成交在一個合理的價格上」。

證券借貸，Binance 另的一大殺器

交易體驗完了，律動小編再來深入分析一下 Binance 的美股產品。

一個加密交易平台要跑通美股業務，前端的買入按鈕只是最輕的一層，真正的重量在撮合、托管和借貸這三根管子上。Binance 這次的做法，是把自己的角色嚴格限定在前端入口，把後面的活分給了兩個實體。

第一個是 Nest Trading Limited。免責聲明裡寫的是「介紹經紀商」，聽上去像一家外部合作方，但查下去會發現它是 Binance 自己的公司。2025 年 12 月，阿布扎比國際金融中心 ADGM 的金融服務監管局批准了 Binance 旗下三個實體的牌照:Nest Exchange Limited 負責交易平台業務（現貨和衍生品），Nest Clearing and Custody Limited 負責清算結算與數字資產托管，Nest Trading Limited（前身為 BCI Limited）持有 broker-dealer 牌照，負責場外交易、兌換服務等非交易平台業務。換句話說，Nest Trading 不是 Binance 找來的第三方，而是它在 ADGM 框架下的自有持牌臂膀，專門承接那些不走交易平台撮合引擎的業務。美股訂單轉介，正是這類「場外」業務的延伸。

第二個是 Alpaca Securities LLC。這家才是真正的獨立第三方。Alpaca 總部在紐約，是一家自結算的持牌證券經紀商，註冊於 FINRA，受 SIPC 保護（每個客戶帳戶最高 50 萬美元），同時是 DTCC、FICC、OCC 的結算會員。但它不是一家面向散戶的證券商，而是一家面向金融科技公司的 B2B 基礎設施商。它的核心產品是 Broker API，讓合作方把股票、期權、固收、加密貨幣交易嵌進自己的 App 裡。截至目前，Alpaca 的 API 在全球 40 多個國家為超過 200 家金融科技客戶提供服務，承載超過 1000 萬個經紀帳戶。早期合作夥伴包括 Gotrade 和 Midas，Binance 是它接入的最大體量的加密平台。

另一個非常值得一提的更新是：6 月 4 日即將上線的證券借貸。

全額支付證券借貸（Fully Paid Securities Lending，FPSL）這項服務允許用戶把已全額持有的合格股票出借給市場參與者（通常是需要做空、套利或做市的機構），並賺取利息收入。

FPSL 在傳統金融市場裡是一項成熟到不能再成熟的業務。Charles Schwab 的證券借貸項目按 50/50 比例分成，最低資產門檻 10 萬美元；Fidelity 要求帳戶最低 2.5 萬美元；Interactive Brokers 的 Stock Yield Enhancement Program 同樣是 50% 分成，門檻 2.5 萬美元；Robinhood 2022 年上線了自己的證券借貸項目，門檻最低，按日計息。整個證券借貸市場每年貢獻近 100 億美元的全球收入。

在加密交易平台裡，Kraken 是先行者。它在 2025 年就為美股業務上線了 FPSL，允許符合條件的用戶出借全額持有的股票賺取利息。這也是 Kraken 吸引用戶把其他證券商的股票倉位通過 ACATS 轉入的核心鉤子之一。而 Alpaca 本身在 2025 年 5 月就為 Broker API 合作夥伴推出了 FPSL 功能，Binance 這次的證券借貸大概率直接複用了 Alpaca 的底層能力。

對 Binance 來說，FPSL 的意義不只是多一個功能標籤。它是把用戶從「買了就放著」推向「買了還能生息」的關鍵一步，也是未來 bStocks 代幣化之後，把股票接入 DeFi 借貸協議的前奏。先在傳統券商框架內跑通借貸，再把同樣的邏輯搬到鏈上，這條路徑是連貫的。

不只是 Binance：各家交易平台的同一場競速

把鏡頭拉遠，Binance 這一步並不孤立。整個 2026 年初，賽道已經擠滿了人。

Coinbase、OKX、Kraken、Bybit 都在年初宣布或上線了代幣化股票交易，代幣化股票的市值在不到一年裡從 3200 萬美元飆到接近 10 億美元。

Coinbase 走的是「everything exchange」路線。2026 年初，它對全美用戶上線傳統股票與 ETF 交易，零佣金、24/5、碎股 1 美元起，帶上 Yahoo Finance 的營銷合作，對標對象明摆著是 Robinhood。但它在公告的小字裡刻意把代幣化股權排除在自家持牌 broker dealer 和主運營公司這兩個主體之外，算是留了一個監管上的懸念。

Robinhood 是這套代幣化敘事的發起者。2025 年 6 月，CEO Vlad Tenev 在一場名為 To Catch a Token 的活動上拋出三步走計劃，先在歐盟落地代幣化股票，覆蓋 200 多家美國公司，核心理念是把代幣化做成用戶無感的體驗。底層是它自建的鏈，一條基於 Arbitrum Orbit 的以太坊 L2，專做現實資產代幣化，計劃 2026 年全面上線。

Kraken 主打 DeFi 整合與自托管。它的 xStocks 允許投資者把 1：1 背書的股權代幣提到私人錢包當抵押品，基於 Solana 與以太坊結算，覆蓋 60 多只藍籌，並和 Nasdaq 達成合作。資本層面，Deutsche Boerse 在 4 月向它戰略投資 2 億美元。

OKX 拿到的籌碼也不小。2026 年 3 月，NYSE 的母公司 ICE 宣布向它戰略投資 250 億美元，圍繞一套「統一撮合引擎」展開，把 NYSE 關聯的代幣化股權放在核心。這是傳統交易平台運營商第一次為這件事入股頂級加密平台，並拿到董事席位。

剩下的玩家也沒閒著。

Coinbase 與 Bybit 在探討代幣化、托管與分銷美國公開及 Pre-IPO 股票的合作；Bitget 和 Ondo Finance 合作上線 100 多只代幣化美股，2026 年 1 月現貨量破 10 億美元。底層發行引擎方面，Backed Finance 的 xStocks 目前約 100 只標的，目標 2026 年底做到 500 只以上，累計成交到今年 3 月已破 250 億美元。鏈上這邊，代幣化股票衍生品的成交在 5 月 18 日創下 35.7 億美元的單日紀錄，主要由 Binance 和 Hyperliquid 帶動。

值得留意的是，這不是加密單方面向股票靠拢。傳統機構也在反向上鏈。BlackRock 已經把美國國債做成區塊鏈封裝產品，NYSE 和 Nasdaq 都宣布要把代幣化技術納入自身體系。

兩條河正在相向而流，接下來看大家會怎麼玩。

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