原文標題：《先漲 30 倍再「腳斬」，海耶斯喊的 RIVER 你還敢上車嗎？》

原文作者：ChandlerZ，Foresight News

2026 年開年首月，鏈抽象穩定幣系統 River 的原生代幣 RIVER 在短短四周內走出了極端的倒 V 型反轉行情，從 2025 年 12 月月底的 2 美元附近一路攀升至 87 美元上方的歷史高位，漲幅一度超過 2700%，隨後僅在六日就急速回落，最低跌至 11 美元附近，跌幅達 87%。

這一異常的市場波動引起了行業觀察者與鏈上數據分析機構的高度關注。隨著 Bubblemaps 等第三方數據機構於 1 月 27 日披露關鍵證據，圍繞 RIVER 代幣價格操縱、早期籌碼高度集中以及關聯地址獲利的質疑正在發酵。

新融資 1200 萬美元，獲 Arthur Hayes 力推

River 項目由 RiverdotInc 團隊打造，其核心定位是為多鏈生態構建一個鏈抽象穩定幣系統。該系統旨在連接不同區塊鏈上的資產、流動性和收益，實現無縫跨鏈交互，而無需依賴傳統的橋接或包裝機制。

1 月 6 日，BitMEX 創始人 Arthur Hayes 公開呼籲 CEX 上線該代幣，並預言其將迎來爆發。Hayes 的背書為 RIVER 注入了第一劑強心針，儘管當時大多數主流加密資產價格處於下行通道，RIVER 卻開啟了單邊上漲模式，市值在短短幾周內翻了四倍有餘。

1 月 23 日，River 宣布完成 1200 萬美元戰略輪融資。除此前報導的 Justin Sun 與 TRON DAO 參投外，此輪投資者還包括 Maelstrom Fund（由 Arthur Hayes 創立）、The Spartan Group 以及來自美國和歐洲的納斯達克上市公司和機構。

官方稱此次融資將用於支持 River 在 EVM 和非 EVM 生態系統（包括 TRON、Sui 和主要 EVM 網絡）的擴張，並繼續建設鏈上流動性基礎設施。所獲資金將用於加速生態部署、深化穩定幣流動性，並推動 satUSD 在交易、借貸、質押和收益場景中的集成。此外，River 將推出收益產品 Smart Vault 和 Prime Vault，通過協議原生和機構級策略為用戶和機構提供跨生態收益訪問的統一界面。

有趣的是，在其公布大额融资后不到两天，RIVER 的价格就触及高点，进入下跌状态。

资金费率驱动的价格操控套路

CoinGlass 曾以 RIVER 为例，讨论资金费率如何被用来配合杠杆结构推动价格波动，并强调这种模式在过去两年中出现在多个代币上，RIVER 只是案例之一。其强调，许多交易者误解资金费率。资金费率不提供方向预测信号，它提供的是多空仓位不平衡的状态信息，也对应市场中哪一侧更拥挤。

第一步：压低价格，同时将资金费率推至极负值。先让价格保持在低位或被抑制，同时将资金费率推至明显的负值区间。结果是空头仓位越来越集中，市场开始形成一种共识预期，负资金费率意味着反弹即将到来。

第二步：诱使部分交易者开多仓。在资金费率极负值阶段，一些交易者会开设多仓，动机来自对反弹的预期，以及希望获得资金费率支付。文章将这种预期称为陷阱的一部分。

第三步：负资金费率阶段也可能出现价格上涨。CoinGlass 的关键论点是，在资金费率处于极端负值时，价格不需要发生趋势性反转。市场只需要一段可控的上涨，就可能触发空头的连锁反应，包括爆仓、止损和被动回补。

为什么在资金费率仍为负时会出现拉升？许多急剧拉升的起点都出现在资金费率仍然为负的阶段。价格上涨的动力来自杠杆仓位的清算过程，市场中的被动买单将放大涨幅。在清洗空头拥挤之后，资金费率会迅速回落至更加中性的水平。部分交易者会将资金费率的恢复视为市场健康的信号。

CoinGlass 警告说，这实际上只是陷阱的「重置」过程，操纵者可以反复执行「制造极端费率、吸引一致性持仓、强制清算、重置」这一流程。

分析：RIVER 创建者疑似与某大型地址群直接相关，抛售 RIVER 赚取 1000 万美元

据 Bubblemaps 监测，一个包含 2000 多个钱包地址的巨大集群与 RIVER 直接相关。

其指出，RIVER 在上線一個月後，有 7 個地址從 Bitget 提取了 2.30 億枚 RIVER 代幣，這些錢包此前沒有活動記錄，且在 12 月 3 日和 29 日緊密時間窗口內接收了代幣。

其中一個錢包 0x6790 在數百個錢包中分散了 40 萬枚 RIVER。所有這些接收的錢包顯示相似模式，之前沒有任何活動，收到數量相近的 RIVER，於 1 月 9 日向 Bitget 發送代幣，很可能是為了出售，由單一來源提供資金，且經過四層跳轉。

Bubblemaps 指出，為該集群提供資金的錢包地址為 0x365b，它直接連接到 RIVER 創作者。此外，向集群分發 RIVER 的錢包 0x6790 顯示了指向 RIVER 創作者的鏈接。其預測該集群的預計收益為 1000 萬美元。

目前能夠確定的是，RIVER 在極短時間內完成了從快速上漲到快速回撤的劇烈再定價，市場關注點也從敘事與增長預期轉向籌碼分布與資金路徑是否存在異常。Bubblemaps 抛出的地址集群與關聯線索，使得早期籌碼集中、關聯地址獲利、通過交易平台出貨的質疑被進一步放大；CoinGlass 提到的資金費率與倉位擁擠機制，則提供了另一種解釋框架，提示衍生品結構可能放大了漲跌幅度。

對於市場而言，RIVER 事件再次提醒，低流通、高彈性的代幣在情緒與結構共振時容易走出極端行情，而當籌碼與交易結構出現負面信號時，價格調整往往來得更快、更深。

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