一文探討Uniswap V3的最佳做市方案

原文標題：《DeFi 之道丨一文探討 Uniswap V3 的最佳做市方案》

原文作者： Michael Neuder、Rithvik Rao、Daniel J. Moroz、David C. Parkes

原文編譯：灑脫喜，DeFi之道

自上線以來，Uniswap V3 在短短的幾個月裏便已躍居去中心化交易平臺（DEX）交易量的榜首位置，而據數據統計顯示，目前多數 Uniswap V3 LP 仍使用了簡單、被動的流動性頭寸，這表明 Uniswap V3 擁有巨大的潛力尚未被挖掘出來。而來自哈佛大學的 4 位研究者，Michael Neuder，Rithvik Rao，Daniel J. Moroz 以及 David C. Parkes 則撰寫論文探討了 Uniswap v3 的流動性供應策略，他們得出結論稱，在風險中性和低風險情況下，比例重置分配策略幾乎是最佳的，而在高風險情況或對於風險極度厭惡的流動性提供者而言，最優的方案就是均勻重置分配。

概述

Uniswap 是當前最大的去中心化數字資產交易平臺，而其最新的版本 Uniswap v3 允許流動性提供者（LP）將流動性分配到一個或多個資產價格區間，而不是整個價格範圍。當資產市場價保持在該區間內時，流動性提供者（LP）獲得的獎勵與分配的流動性數量成正比。

這引發了流動性提供策略的問題：當價格保持在區間內時，較小的間隔會導致流動性更集中，相應的回報也更大，但風險會更高。我們將這個問題形式化並研究了流動性提供者（LP）的三類策略：（1）均勻分配、（2）比例分配以及（3）最優（通過約束優化問題）分配。

我們展示了基於以太坊歷史價格數據的實驗結果，這表明簡單的流動性提供策略可產生接近最優的效用，在低風險的情況下，它要比 Uniswap v2 流動性供給收益高出 200 多倍。

1 簡介

去中心化金融（DeFi）是加密貨幣和區塊鏈生態系統中一個龐大且快速增長的領域，其旨在使用在區塊鏈（通常是以太坊）上執行的智能合約複製傳統金融中介和工具並進行金融創新。

從 2020 年 5 月到 2021 年 5 月，進入 DeFi 協議的 TVL（總鎖定價值）已從 8 億美元快速增長到 800 億美元 [15]。

作爲 DeFi 子領域的去中心化交易平臺（DEX），允許用戶在沒有可信中介的情況下交換不同類型的代幣。而目前多數的去中心化交易平臺（包括 Uniswap）都屬於恆定函數做市商 (CFMM) 類別。CFMM 不像傳統交易平臺那樣使用訂單簿，而是使用自動做市商 (AMM) 來確定資產的價格。

在 Uniswap v2 中，代幣對可使用包含兩種代幣的流動性池相互交換。允許的交易由儲備曲線

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方帳號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia