AMM 遍地開花，Bancor V2 如何解決 DEX 滑點問題？

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Bancor 計劃在 7 分月披露更多細節，同時其技術代碼也會開源並部署到主網。

來源：藍狐筆記

原標題：《 Bancor V2：引入可降低滑點的 AMM 》

作者：藍狐筆記

Bancor 在實踐中最早引入 AMM 模式，不過開始是由 Uniswap 真正把它做起來的。在這之後，AMM 幾乎是遍地開花。Bancor 在沉寂一段時間之後，推出了針對當前 AMM 弱點的 Bancor V2，此次如果能實現突破，可能又會在 DEX 江湖再掀波瀾。

Bancor V2 要解決做市商最關心的無常損失問題、流動性代幣敞口問題，甚至還集成借貸協議以提升流動性提供商的收益。不過，交易用戶的關心問題也要解決，交易者最關注有沒有可兌換的代幣對，滑點是不是足夠低。

AMM 模式基於恆定乘積算法，它需要大量的流動性才能爲用戶提供低滑點的交易體驗，相對於訂單簿模式，它被人們認爲這是個天然的缺點。

那麼，Bancor V2 是如何解決 DEX 的滑點問題的？

「流動性放大」的機制

（Source：Bancor V2）

從這張圖來看，Bancor V2 要實現的是其滑點僅高於穩定幣 DEX Curve，這個滑點在 DEX 中是非常有競爭力的。當然，目前只是計劃，還沒在實踐中呈現出來。

經常有用戶抱怨在 Uniswap 中的交易滑點太高，不划算。確實如此，除了少數流動性池的流動性比較可觀之外，多數代幣的流動性池並不適合較大額度的交易。

如果 AMM 流動性池資產規模不大，隨着兌換量的上升，其價格滑點會達到極其驚人的數字。如下圖：

僅僅是兌換 100ETH，對其價格影響就高達 50% 以上，這是非常大的滑點，幾乎沒有人會進行這樣的兌換。

同時，滑點過高也涉及到競爭的問題，人們可以直接選擇滑點低的 DEX 或 CEX 去交易，比如在穩定幣交易上，人們可能會選擇 Curve，而不是 Uniswap；即便不是使用 Curve，人們也可能會選擇 DEX 的聚合器（1inch、DEXAG 等），通過它們來尋找最佳的交易價格。

爲了解決滑點過高問題，Bancor V2 試圖採用「流動性放大」的機制來改善。所謂的「流動性放大」的機制主要是通過改變 AMM 的定價曲線，實現在特定的價格範圍內減少滑點。流動性放大的機制在穩定幣和包裝資產（如 weth 等）上應用較多，例如在 Cuvre 上。而這次 Bancor 要做的就是將它引入到波動性更大的代幣池中。換句話說，Bancor V2 將流動性聚焦於特定的價格範圍內，而不是提供無限的做市價格範圍。這不同於第一代 AMM 的「無限的」代幣兌換。也就是，它不再跟之前的 AMM 一樣，不會提供無限的做市價格範圍。而爲了平衡代幣池，原先的 AMM 模式可能會出現天價兌換的價格。

從目前透露的信息來看，Bancor V2 的 AMM 模型還不太詳細。下圖展示了兩種類型的 AMM 之間的區別，藍色是當前標準的 AMM 模型，而紅色代表來放大流動性的 AMM 模型。可以看出其滑點下降了不少。