一文了解 DeFi 各大項目進展

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這篇文章是最近一個月對公鏈和DeFi零星思考的一個總結，同時更新了四組代碼，供大家參考享用。

原文標題：《關於幣圈三災、凌空六子、赤鞘九俠和十三超新星》

原文來源：真本聰RealSatoshi

Compound 公佈具體代幣分配細節，簡單說就是你把幣存到 Compound 裏用作借貸，那麼就會獲得相應比例的 COMP 代幣。

緊隨其後的是穩定幣兌換協議 Curve 也要發幣。

照着這股勢頭，Uniswap 也會有發幣的可能。流動性挖礦是一種相對公平的代幣分配方式。你幹活了做貢獻了，你就能獲得代幣的激勵。類似 Edgeware 和 Nucypher 的 Lockdrop。這樣你獲得的代幣就有了機會成本。

DeFi 項目天生有通過 Liquidity Mining 這種方式發幣的基因。

DeFi 在中國有一批小圈子的先行者。他們從 2018 年就開始關注以太坊生態的各種 DeFi 項目。而像我這種功利的投機主義者，因爲 DeFi 項目很少有代幣可以炒作，所以在 DeFi 這塊可以說是完全忽略。而如今我重新拾起 DeFi 學習，不過是因爲它的代幣有行情，以及越來越多的 DeFi 項目開始發幣。

沒有想到 DeFi 會以流動性挖礦這樣一種方式發幣。

對於大衆投資者來說，多一個 DeFi 項目發幣，多一種選擇，多一個機會。這是好事。你只要把錢準備好，然後拼刺刀就可以。

一些值得關注的、即將通過流動性挖礦形式發幣的項目有：Compound、Curve、Balancer、DForce、Uniswap(推測 Uniswap 會發幣) 等。

以太坊 DeFi 的大牛市纔剛剛開始。如果這個假設成立。那麼整個 DeFi 板塊的估值會提高很多。少則 2-3 倍。多則 5-10 倍。1 億美元、千萬美元、百萬美元市值級別的幣種都可以佈局。

另一方面，DeFi 的牛市並不意味着 ETH 的牛市。ETH 基本就是大盤的收益。如果你看好 ETH，仍然可以配置 ETH，但是適當降低通過 ETH 獲得超額收益的預期。

持續關注 Uniswap、Kyber 和 Bancor 這三個 DEX 上的投資機會。

過去的觀點是 DEX 一直作爲 CEX 的補充，起到長尾的作用。根據 Block 的報道，DEX 佔 CEX 的交易量從 19 年的 0.2% 增長到現在的 0.9%，足足增長了 4 倍。以 Uniswap 爲代表的 AMM 類自動做市商 DEX 的崛起，以及 Rollup 等二層技術加速 DEX 的性能，這些跡象都表明 DEX 的增長紅利纔剛剛開始。無論是 DEX 還是 CEX，在發展初期一定有一段投資紅利期。如果 DEX 纔剛剛開始，那麼在 DEX 中的機會將數不勝數。

賈總已經把七武海和超新星的方向改爲 DeFi。而我從一個公鏈資深研究者逐漸變爲 DeFi 初學愛好者，並且增加 DeFi 持倉的數量。我認爲這就是趨勢。或者說是，這是我們身邊人最近發生的一些轉變。

隨着以太坊 DeFi 生態的崛起，以太坊作爲公鏈老大的地位繼續得到鞏固，新公鏈和以太坊殺手殺出重圍的可能性又減少了很多。這是我很乾脆的把以太坊殺手的代碼（Polkadot Cosmos Nervos Solana Near Coda）先刪除的原因。

由於項目處於太早期，不確定性大，對於二級市場投資者，不應該魯莽介入，而是應該花時間研究其他現有二級市場的項目。先讓它晾一段時間，等待二級市場消化的差不多了，再去介入也不遲。

雖然現在又開始唱衰公鏈，唱多 DeFi。但市場總是風水輪流轉，指不定哪天公鏈又火起來了。因此給公鏈判死刑也是不對的。只是說先把公鏈的代碼暫且打入冷宮。

新公鏈沒有讓人看到希望。反而是 DeFi 喚起了大家久違的熱情。當你在一個方向一直努力，卻始終沒有太大成果，除了告訴自己不要放棄繼續堅持，是不是還有另一種可能，這個方向本來就選錯了。

過去兩年，我花了大量時間和精力研究以太坊殺手。DeFi 系列幣種的機會是一個契機，讓我意識到，大多數的投資機會還是在以太坊生態內。

每一輪牛市都有一個大賽道，找對這個大賽道，然後在賽道里面挑項目，如此下來想不賺錢都難。上一輪牛市這個大賽道毫無疑問是公鏈。正因爲公鏈賽道產生了太多奇蹟，這把火一直延續到了接下來的兩年熊市。很多人都把希望寄託在以太坊殺手上，重金押注，希望能壓中下一個以太坊。但兩年過去了，現實教育了我們，以太坊殺手們還真的沒一個能打的。

那這一輪牛市呢。目前來看，這個大賽道很可能就是 DeFi。

關於 ETH。我把 ETH 當作大盤收益，ETH 有 BTC 的大盤幣穩定性，同時也有高於 BTC 的賠率。持有 ETH 是在保護好貝塔收益的同時去獲取阿爾法的一種手段。如果你是 Uniswap、IDEX 這些賭場的常客，那麼 ETH 一定是必不可少的賭資。因此持有 ETH 不僅僅是獲取市場貝塔收益，它還是一種賭博的流通媒介。

關於 XTZ。儘管周邊開發基礎設施越來越多，目前仍沒有實際應用跑在 Tezos 上。我也不覺得 DeFi、穩定幣會在 Tezos 上成立。STO 是一個可以講故事的點。但 STO 能否落地未知，它更多是 Tezos 的一種符號和象徵。Coinbase 的親兒子。手持 10 億美元。這兩點是相較於其他新公鏈/以太坊殺手最大的優勢。

Tezos 整體給我一種新一代瑞波幣/萊特幣的感覺。是老外很喜歡玩的一款 Shitcoin。沒有任何用處，但是大家就喜歡炒它，莊家就喜歡拉盤它。

007 號協議升級在即，將添加 zk 匿名功能，短期價格可以有所期待。

短期突破 50 億美元，中期突破 100 億美元，長期突破 200 億美元直逼以太坊。這是我對 Tezos 定下的三個目標。希望 Tezos 能盡力完成。

關於 LINK。和 Tezos 一樣，同爲老外非常喜歡玩的一款 Shitcoin。調用預言機需要消耗 LINK 代幣。是一種較爲實用的消耗代幣的經濟模型。LINK Marine 的可怕自不必說。LINK 依然是預言機賽道的壟斷者，BAND 的崛起並沒有改變這一現狀，只是說讓這一賽道多了一些趣味。

關於 MKR。之前的一個疑問是：對於炒幣者來說，MKR 相當於一個被架空的 DeFi 僞龍頭。從實用角度，它很難用，炒幣時和 MKR/DAI 產生的交集也少。從炒幣角度，MKR 的價格一直很穩定，幾乎沒有波動。總的來說「挺雞肋」的一個項目。

但是 Coinbase 這幾天宣佈了上線 MKR 後立即漲了 50%。根據以往的 Coinbase 效應，MKR 上線 Cb 交易平臺後繼續漲的可能性不小。作爲 DeFi 的鼻祖項目和龍頭項目，MKR 是時候讓它的價格和價值相匹配了。目前估值爲 4.5 億美元。個人認爲到 10 億美元估值，和 Chainlink 並駕齊驅是沒有問題的。長期來看的話，MKR 市值進入前十我也不會感到意外。

關於 KNC。短期投機主要是 6 月份開啓 Staking 的預期，以及其他 DeFi 幣種最近一月都有了一輪不錯的漲幅，只有 KNC 遲遲沒有動靜。長期持有主要是 Kyber 作爲 AMM 類的頭部 DEX，以及未來 DEX 佔 CEX 交易份額會繼續提高。

關於 NMR。它做的事情是通過抵押資產來保證信息的可信與質量。目前有將近 150000 枚 NMR 和 5500 枚 DAI 鎖定在 Erasure 協議中，並且抵押量不斷在增長。Numerai 的實踐證明了抵押資產是一種過濾信息的有效手段。這個題材比較小衆獨特，同時因爲它有代幣抵押，它又屬於廣義上的 DeFi。值得一提的是近日 USV、Placeholder 和 Dragonfly 又宣佈了新一輪 300 萬美元注資 NMR。這讓我覺得，作爲一個和 KNC 一樣估值同爲 1 億美元的項目，它還有一定的空間可以發揮。

關於 REP/GNO/MLN。REP(市值 1.5 億美元) 作爲預測市場題材，一直不溫不火。鎖倉量目前只有 40 萬美元，近一年鎖倉量下降了一半。雖說預測市場也算廣義上的 DeFi，但最近火熱的 DeFi 項目都是交易類、抵押類和借貸類。預測市場題材的火熱可能需要一個契機。所以 REP 暫時不會考慮。MLN(資產管理題材，市值 400 萬美元，鎖倉 60 萬美元)、GNO(預測市場題材，市值 2700 萬美元) 和 REP 一樣也是同樣的道理。

關於 ZRX。使用 0x Realyer 的總交易量平均每天能達到 300-400 萬美元。同時 ZRX 開啓了 Staking。月底會發布新的 DeFi 產品 matcha。如果說 Kyber 和 Uniswap 是 AMM 類 DEX 的代表項目，那麼 ZRX 則是鏈上撮合鏈下訂單類 DEX 的代表項目。估值 2 億美元。長期來看值得佈局。根據分析，從性價比上來說，如果 KNC 和 0x 兩者選一，可以選 KNC。因爲相同的 P/E，0x 的估值爲 KNC 的兩倍。

關於 REN。ETH 上的跨鏈 BTC 發展的如火如荼，WBTC 已經鍛造出幾千個。REN 也有自己的 RENBTC。穩定幣互換協議 Curve 添加了 RENBTC。這是值得注意的一個細節和信號。我覺得還是觀察 RENBTC 的鍛造數量在今後是否會增加。目前已鍛造出將近 50 個 RENBTC，如果鍛造數量增加至 200-300 個，我覺得可以果斷佈局 REN。跨鏈 BTC 這個 DeFi 細分領域，有代幣的不多。Keep 算一個，Ren 算一個。作爲 WBTC 和 TBTC 的競爭品，REN 是值得佈局的。

關於 TRB。一款小而美的預言機項目。Consensys 和 Binance Labs 參與了投資。驚喜的是近日在 Binance Labs 的投資組合月報中看到了 TRB 的身影。其他的諸如 BAND/KAVA/CELER 等投資組合都已上線幣安，所以完全有理由期待未來 TRB 也會上線幣安。Delphi digital 的一份有關預言機的研報中 TRB 和 LINK/BAND/UMA 等項目並列，可見 TRB 亦獲得了國外主流圈的關注。800 萬美元市值的預言機精品小項目，值得去做一下佈局。

關於 RSR。算法穩定幣，競爭品 Basecoin 因爲監管問題胎死腹中，所以市面上的算法穩定幣就只剩 RSR 一款了。國外的推特熱度一直很高。但遊離在主流 DeFi 圈之外。值得一提的一個細節是火幣官方推特的介紹，寫了幾個代碼，RSR 也在其中，與之並列的是 BTC/ETH/XRP/LTC/HT。2000 萬美元的市值相對安全，可以作爲佈局。

關於 KAVA。本月將上線 CDP。由於 CDP 第一個支持的是 BNB 的抵押，所以 BNB 持有者對 KAVA 這個項目很友好。幣安也很支持 KAVA，後續很可能開通穩定幣 USDX 交易對。KAVA 倒是有把 ATOM 喧兵奪主，成爲 Cosmos 生態內老大哥項目的味道了 (如果 CDP 這一套東西成功推行的話)。

我很好奇開通 CDP 後，BNB 的抵押量會有多少，是否會持續上升。以及今後是否會有其他項目抵押進 Kava CDP 系統。Cosmos 的生態項目都是候選對象。如果這一套邏輯通的話，那麼通過 kava 鎖定資產的規模將不亞於 Maker。那時 2000 萬美元的估值也就相當小了。

關於 NEST。一個未受到 DeFi 主流圈注意的預言機項目。有人詬病其經濟模型過於 CX，或者是匿名開發團隊讓人無法信任。也是通過流動性挖礦獲得代幣的項目。個人覺得代幣經濟設計的還是很精妙的。整體估值 3000 多萬美元。還沒上三大所。值得一玩。

關於 SNX 和 LEND。這兩個項目在過去一年價格上有了很大的漲幅，同時價格的增幅和系統內代幣抵押量成正相關。如今已經成爲 DeFi 生態內的兩個槓把子項目，也受到了 DeFi 主流圈的認可。目前估值爲 1 億美元左右。SNX 現在在做 layer2 的 DEX，而 LEND 最近集成了 Uniswap。兩個項目都在不斷完善和迭代自己的產品。短期內價格已經發現，但長期來看仍然值得佈局。

關於 UMA。廣闊的合成代幣市場，無喂價合約。強大的可組合行，可以組合出豐富的金融衍生類產品。是以太坊 DeFi 生態內重要的一環。目前產品比較硬核，不適合普通用戶使用。另外代幣經濟上也有待改進。流通市值 300 萬美元，整體估值 1 億美元。這也是很多人擔心的地方。Uniswap 上的深度非常好，5000ETH+900000UMA。適合大資金介入。

Dragonfly/Placeholer/Coinfund/Coinbase Venture 四者投資。同時也是 Coinbase Custody 的備選項目。我相信 UMA 離上線 Cinbase 不會遠。

關於 JRT。做的東西比較雜，基於 UMA 和 SNX。創始人有專業 Trader 背景。DeFi 主流圈的人有慢慢在關注這個項目。譬如 Defiant 的 Camila 有在關注。目前有 Demo 版本的產品。後期會開啓 JRT 的 Staking。也有人詬病項目方做了三年時間仍然沒有做出產品。DeFi 主流圈人士覺得很野路子的一個項目。也正因爲如此，市值才 100 多萬美元。項目方每週都會有周報更新，給人較爲踏實的感覺。根據項目方週報內容，早期 SNX 投資者對該項目也很感興趣。總體來說，是一個賠率較大的正經 DeFi 項目。

Placeholder 是一家低調卻有內涵的 Fund。國內把注意力全放在了 Multicoin，但 Placeholder 可以說是和 Multicoin 平起平坐的。從 2020 年開始，Placeholder 的一些投資組合就逐漸開始嶄露頭角，譬如 NMR/ANT/ANJ/UMA/Balancer 等。毫不誇張的說，我認爲未來 2-3 年是 Placeholder 年。當然這家機構整體很低調，也一直很優秀。只是我從今年開始對他愈發欣賞，無論是內容輸出上，還是投資的項目上。

我不會說 Placeholder 和 Multicoin 這兩家 Fund 孰優孰劣，理論上他們同屬一個級別，一個 LP 是 USV，另一個 LP 是 A16Z。但作爲一個炒幣者，2020 年你必須關注 Placeholder。

說了這麼多，我想用四組代碼來結束這篇文章。這四組代碼，分別爲：

三災：ETH XTZ LINK

凌空六子： LTO CHR COTI CHZ OXT CELO

赤鞘九俠：JRT NEST UMA COMP CURVE BAL DF KEEP UNI

十三超新星：MKR ZRX KNC NMR LEND SNX REN KAVA RSR RUNE TRB