分析師：PUMP短期或被低估，但長期價值承接仍存不確定性

BlockBeats 消息，9 月 11 日，Blockworks 分析師 Shaunda Devens 發文探討 PUMP 究竟是「被低估」還是「缺乏價值」，其認為 PumpFun 的業務基本面被市場低估，但 PUMP 能否長期承接公司價值仍存在不確定性。目前 PumpFun 年化收入約 6.77 億美元，PUMP 市銷率約 2.8 倍，低於同類收入型代幣。

PumpFun 將 50% 的協議收入用於程序化回購並銷毀 PUMP，按當前收入和價格計算，相當於每年回購約 17.6% 的流通供應量；約 77% 已分配給團隊及投資者的代幣仍未移動。這些因素可能在短期內緩解內部人士出售及代幣解鎖形成的供應壓力。

但 PUMP 官方文件明確指出，該代幣不代表 PumpFun 股權，也不賦予持有人收入、利潤、股息或現金流權利；PumpFun 約 20 億美元的財庫歸 Baton Corp 所有，而非 PUMP 持有人。現有程序化回購安排將於 2027 年 4 月到期，是否延長尚不確定。

在基準情景下，PUMP 估值區間為 0.0108 至 0.0205 美元，較 9 月 9 日價格高約 2.3 至 4.4 倍；但若業務活動回落且估值繼續收縮，價格也可能下跌 59% 至 76%。因此，其結論是 PUMP 短期可能被低估，但長期價值取決於回購能否延續，以及項目方是否進一步明確代幣與公司業務之間的利益關係。