Anthropic四成ARR靠雲廠商賣：650億美元年化收入沒那麼好賺

動察 Beating AI 快訊，Anthropic 年化收入剛衝到 650 億美元，SemiAnalysis 隨後拆了一遍這筆收入。按其模型估算，二季度超過 40% 的 ARR 已來自 AWS Bedrock、Microsoft Foundry 和 Google 的企業 AI 平台等間接渠道。

值得在意的是這些收入能留下多少利潤。以 Bedrock 為例，Claude 由 Anthropic 作為賣方。Anthropic 會把賣出的 Token 總額計入 ARR，再向 AWS 支付計算資源費用和渠道分成。也就是說，同樣是 1 美元 ARR，通過雲平臺賣出去，Anthropic 最後留下的錢會比直接銷售更少。

所以 650 億美元 ARR 雖然不是假收入，但收入結構顯然沒那麼健康。渠道佔比越高，營收增長和利潤增長就越不能直接畫等號。如果只看 ARR 的話，可能高估這些收入對 Anthropic 最終利潤的貢獻。

當然，渠道模式也有好處。AWS、微軟和 Google 已經握著大量企業客戶和採購合同，可以直接把 Claude 塞進現有雲帳單。Anthropic 現在是用部分利潤換規模和獲客效率。