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CL，一隻擅長交易的貓｜認識Hyperliquid交易員

律动BlockBeats

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避免的損失，和利潤一樣有價值

7 月底，CL 在推特上發了一張 META 的圖表。圖裡的賣出標記集中在 584 至 586 美元，隨後股價跌向 540 美元。他給這張圖配了一句話：「避開的損失，和利潤一樣有價值。」

Hyperliquid 上，他的地址恰好有一筆 META 多頭以 584.41 美元的均價退出，最終虧損 93,449.20 美元。

這句話完美的形容了 CL 的交易風格。他做錯的次數比做對的次數多，盈利只依賴少數幾筆成功的交易。對這樣的交易風格而言，考慮平倉既要阻止虧損繼續擴大，也要避免過早殺死真正的贏家。

貓的交易風格

先看 CL 的盈利能力。

截至 2026 年 7 月 30 日，CL 在 Hyperliquid 的永續合約成交量約為 30.87 億美元，總盈虧為 697,185.44 美元，總資產約 226.17 萬美元。帳戶此時沒有任何合約倉位，過去 30 天則虧損 368,056.91 美元。

當前可見的 438 筆交易留下了 106 萬美元已實現利潤。其中 192 筆盈利、246 筆虧損，勝率為 43.84%。平均盈利為 32,990.64 美元，平均虧損為 21,421.68 美元，平均贏家是平均輸家的 1.54 倍。總盈利為 633.42 萬美元，總虧損為 526.97 萬美元。

真正決定結果的是三筆交易。

盈利最高的三筆交易合計賺到 1,062,549.72 美元，占樣本淨利潤的 99.82%。拿掉這三筆，剩餘 435 筆交易只賺 1,919.13 美元。CL 在這一年裡做了大量判斷、承受了 246 次虧損，最終幾乎所有淨利潤都來自三次抓住行情。

方向也很集中。438 筆交易裡有 353 筆多頭，占 80.59%，貢獻 931,002.37 美元利潤；85 筆空頭貢獻 133,466.48 美元。最高盈利三筆和最大虧損三筆全部來自多頭。看多本身沒有構成優勢，收益來自同一方向下不同的持有路徑和退出位置。

仓位規模進一步放大了這種結構。樣本的單筆名義仓位中位數約為 123.68 萬美元，均值約為 169.46 萬美元。持倉時間中位數只有 1 小時 38 分，均值卻被少數長期持有的仓位拉到 31 小時 7 分。

貓的前世今生

CL 的公開身份是一隻穿黃色防護服的貓。他把「cat」昵稱的起源講成一段家庭故事：幼年時，母親听從算命者的建議，要為他取一個可愛的昵稱，於是開始叫他「貓」。多年後，這個名字成了擁有約 27.9 萬關注者 KOL。

他的簡介寫著「離開學術界，離開交易臺，現在喜歡看 Google Maps」。近期推文裡，他會用「1 BTC 仍然等於 1 BTC，128GB 仍然等於 128GB」調侃市場波動，也會認真討論加州和新疆的光伏設施、跨省供電，並稱自己長期在 Google Maps 收藏大型太陽能電站。他還會請合作多年的畫師為他的貓形象作畫。交易、旅行、動漫畫風和貓式語言，共同組成了今天的 CL。

2018 年，他通過大學裡的區塊鏈社團進入加密市場，最初投入約 2,000 美元買 BTC。價格從約 6,000 美元跌到約 3,000 美元時，他仍在繼續買入。後來 BTC 從低點漲至約 12,000 美元，單純持有帶來的財富變化依舊有限，他開始轉向槓桿交易。

CL 沒上過金融課程。按照他的說法，早期課堂就是 BitMEX 的 XBT 永續合約界面，學習方式是在市場裡不斷嘗試錯誤。他曾頻繁出現在 BitMEX 的周榜或月榜，歷史收益大多來自 BTC 與 ETH。相比一筆交易能賺多少錢，他更著迷於價格為什麼移動，並把交易視為一場持續解題的遊戲。

後來，他因在推特上發布交易觀點，被一只未具名基金招去做了幾個月自營交易員，2020 年離開後獨立交易。那段經歷讓他頻繁觀察不同交易場所之間的流動性、價格衝擊和套利傳導，也塑造了他對市場微觀結構的直覺。

2020 年下半年，CL 又把一則玩笑變成了 eGirl Capital。他在 eGirl Capital 官網以第一人稱寫道，最初的想法是讓一群二次元愛好者成立基金，和成熟的風險投資機構一起下注。群聊隨後形成，成員共同交易、研究、開發產品，也會投資加密初創公司。

eGirl Capital 官網列出的投資組合包括 Arbitrum、zkSync、Blur、Lido、Celestia 和 Monad、Stable 等項目。

eGirl Capital 解釋了 CL 身上的另一面。他既是頻繁進出槓桿市場的個人交易者，也參與一個鬆散、匿名、帶有互聯網亞文化色彩的投資集體。貓形象和漫不經心的語言風格構成了外殼，皮套下是一位精明的投資人和交易者。

貓對市場的理解

CL 對市場的理解，很少來自新聞和項目敘事。

他更關注其他參與者已經做了什麼：現貨和永續合約是否出現同向買賣，未平倉合約如何變化，槓桿集中在哪裡，資金費率是否失衡。長時間觀察這些數據後，他會在腦中形成一張潛在清算分布圖，判斷價格往哪個方向移動，才能觸發更多被迫買入或賣出。

這套方法的核心是反饋。CL 不做新聞速度交易，主要看圖表、動量、趨勢和倉位結構。如果預期中的清算或「擠壓」行情沒有出現，他會重新檢查原來的判斷。市場行為沒有確認假設，假設就需要被放棄。

他最自豪的一次市場判斷，也體現了這種偏好。2020 年夏天，他提前看到倉位和清算結構可能推動 BTC 出現極端上衝，甚至令 Binance 發生故障。後來行情大致沿著這個方向發展，他卻承認自己的實際執行並不好。

CL 把不做報復性交易、控制情緒、事先釐清風險和承認錯誤視為優秀交易員的基本能力。入場時他可以很激進，平倉更依賴動量衰減、時間和市場反饋，很少圍繞一個固定價格機械止損。

接下來的 BTC 與 NVDA 交易說明，這套方法既能抓住大行情，也會在「再等一等」和「該走了」之間反復承壓。

貓的實戰

2026 年的四筆 BTC 多頭展示了 CL 交易策略的收益和代價。

2 月 5 日，CL 以 69,299 美元的均價建立約 415.80 萬美元 BTC 多頭，6 小時 54 分後以 66,260 美元退出，虧損 184,416.69 美元。這筆交易前五日 BTC 下跌了 12.01%，同期科技股與數字資產共同承壓。這次快速退出阻止了倉位繼續暴露在急跌路徑中。

一个月後，他用相同方向做出了這個帳戶最成功的一筆交易。3 月 4 日建立的 BTC 多頭名義倉位約 825.80 萬美元，平均入場 68,816 美元，20 小時 25 分後以 72,704 美元退出，盈利 461,853.47 美元。持倉期間 BTC 上漲 3.72%，ETH 上漲 4.63%，風險資產同步反彈。CL 抓住了方向，也在隨後回撤前完成退出。

4 月的 BTC 多頭又持有了 11 天 13 小時，賺到 298,607.26 美元；5 月的另一筆多單只持有 1 天 10 小時，虧損 156,437.79 美元。

四筆交易方向一致，持有長度從 7 小時延伸到近 12 天，結果兩筆大賺，兩筆大虧。

貓的失敗

如果 BTC 說明同一方向可以產生多種結果，兩筆 NVDA 多頭則構成更直接的鏡像。

5 月 6 日，CL 以 205.86 美元的均價建立約 236.74 萬美元 NVDA 多頭。八天半後，平均退出價達到 232.65 美元，盈利 302,088.99 美元。這是樣本第二大贏家。持倉期間 NVDA 上漲 12.74%，QQQ 上漲 3.08%，AI 與半導體板塊同步走強。為了持有這段趨勢，他支付了 6,004.60 美元資金費。

7 月 9 日，他再次做多 NVDA。名義倉位擴大到約 407.52 萬美元，平均入場價為 203.75 美元。此後 NVDA 一度相對入場上漲約 5.22%，倉位擁有過可觀浮盈，但是 CL 沒有在這裡結束交易。

接下來的三周裡，正面基礎設施消息與 AI 融資擔憂交替出現，NVDA 和 QQQ 最終分別下跌 7.02% 與 7.91%。7 月 29 日，CL 以 194.43 美元的均價退出，持倉接近 21 天，虧損 201,016.86 美元，另支付 14,400.22 美元資金費。

這是帳戶的最大虧損。

同一標的、同一方向，5 月的耐心換來 30 萬美元利潤，7 月的耐心讓浮盈轉成 20 萬美元虧損。

離開屏幕也是一種盈利

438 筆交易呈現的是 CL 留在交易台前的部分：低於五成的勝率、強烈的多頭偏好，以及三筆大贏家支撐起來的利潤。

CL 曾經全天候思考價格和倉位。直到 2020 年末暫停交易了一段時間後，他才意識到長期壓力有多重。此後，他仍會不斷形成方向判斷，卻更願意讓不少交易停留在「腦內交易」，不再把每個想法都變成真實倉位。他把自己稱作「生活最大化主義者」和「幸福最大化主義者」，寧願少賺一些，也不希望高槓桿倉位持續佔據生活。

他頻繁旅行，長期住酒店，重視固定的飲食和健康習慣。被問到賺到更多錢後會做什麼時，他說自己沒有成為超級富豪的夢想，對現有生活已經滿足。財富繼續增加，他大概仍會住在酒店裡，把一部分錢用於支持那些不急著商業變現的創作者。