视频標題：The Great Gold Scam
視頻作者：Tucker Carlson
編譯：Peggy，BlockBeats

編者按：在通脹預期上升與美元走弱的背景下，「配置黃金」正在重新成為一種主流共識。無論是媒體評論還是個人投資建議，黃金都被反覆強調為對抗不確定性的有效工具。

但問題在於：當「買黃金」成為共識之後，真正決定結果的，已經不只是資產本身，而是你買的是什麼黃金，以及是通過誰買的。

本文整理自 Tucker Carlson 最近節目《The Great Gold Scam》的調查內容，從機制上看，這類騙局的核心並不複雜：

第一步，是改變產品形態。銷售公司不賣標準金條，而是推出「獨家發行」的紀念金幣，通過「限量」「收藏價值」等概念，為價格大幅加成，溢價可高達 90% 甚至 130%。

第二步，是掌控定價與退出機制。這些金幣由銷售公司控制流通與報價，投資者在買入時支付高溢價，但在賣出時只能按接近黃金熔化價回收，價差由此被完全鎖定。

第三步，是利用信任完成分發。公司通過與保守派媒體人和網紅合作，將受眾轉化為客戶。觀眾基於長期建立的信任做出投資決策，而媒體方則通過廣告、分成等方式獲得高額收益——部分公司甚至每年支付近 2000 萬美元用於渠道投放。

受害者的經歷也呈現出相似的路徑：有人出於避險需求，將退休帳戶轉入黃金；有人基於「節目推薦」或「熟人信任」做出判斷；也有人受到歷史經驗影響，相信黃金在極端環境下的價值。但一旦進入這一體系，面對的都是同一結果——高溢價買入、低價回收，以及難以挽回的資產損失。

從監管角度看，這一問題長期存在且難以根治。盡管 SEC、CFTC 等機構已多次起訴相關公司，但由於行業門檻低、人員流動快，一家公司倒下後，原有團隊往往迅速重組、換殼運營，形成「打地鼠」式循環。

節目最後提出的一個判斷值得注意：黃金本身沒有問題，問題在於銷售它的方式。當一個標準化、公開定價的資產，被包裝進一個高利潤的分銷體系時，其價格與價值之間的關係就會被系統性扭曲。

以下為原文內容（為便於閱讀理解，原內容有所整編）：

當黃金成為共識，一門「收割信任」的生意開始運轉

Tucker Carlson（主持人）：
2025 年，黃金價格出現了爆發式上漲。在短短一年內，一盎司黃金的價格從 2700 美元漲到 4300 美元，12 個月上漲了 62%。為什麼會發生這種情況？原因有很多，但最重要的一個因素，很可能是美元的走弱。而多年來，保守派媒體中的一些重量級人物，一直在預測這一點。他們早就知道這會發生。

美國保守派電視評論節目 Huckabee Today 的主持人 Mike Huckabee 在節目中宣傳黃金，「你們每天晚上都能聽到我在講，把黃金納入資產配置有多重要。各位，通膨已經勢不可擋，股市波動不斷加劇，經濟衰退幾乎不可避免。我和 Goldline 做生意已經超過 15 年了。」

對觀眾來說，購買黃金看起來是一筆不錯的交易，似乎是一個顯而易見的選擇，但事實並非如此。我們花了幾個月時間，深入調查所謂的「黃金 IRA 產業體系」，以及它與保守派媒體之間的關係，而我們發現的情況令人震驚。

為了換取巨額回報，一些最知名的保守派意見領袖，多年來持續把觀眾引導到那些利用他們的黃金公司。在某些情況下，這些公司甚至就是赤裸裸的騙局，條款極端不合理，利潤率驚人。

這一體系主要瞄準的是老年人，但這些公司的營銷方式非常有效，不同背景的人都被吸引進去，並損失了數百萬美元。我們採訪了受害者，也採訪了業內人士。這就是一場巨大的黃金騙局。

Dale Whitaker：從內部視角拆解黃金 IRA 的騙局機制

高溢價「紀念金幣」

我叫 Dale Whitaker，是一名會計，同時也是《Gold Graft》的作者和舉報人。我曾在 Augusta Precious Metals 工作了大約三年半到四年。一開始我並沒有意識到問題，但後來有一個客戶想賣回 5000 枚金幣。我們當時會告訴客戶，我們的價差是 29%，也就是說，未來客戶可以按購買價減去價差，再結合市場變化賣回給我們。

Dale Whitake

但實際情況並不是這樣，因為公司對這些金幣擁有完全控制權，可以隨時操控價格。後來 CEO 打電話讓我提高價差，從而減少我們回購時支付給客戶的錢。那一刻我意識到事情嚴重不對勁。

事實上，過去二十年，美國人（尤其是保守派群體），在他們信任的媒體人物的鼓動下，為了對沖市場波動，向紀念金幣投入了數億美元。

這個模式的運作方式是：經銷商會與一些知名鑄幣廠簽訂獨家分銷協議，比如加拿大皇家鑄幣廠、英國皇家鑄幣廠或珀斯鑄幣廠。

他們會要求這些鑄幣廠為其定制鑄造某種金幣，並獲得在美國的獨家銷售權。鑄幣廠同意後，經銷商支付鑄造費用和溢價，然後獲得該金幣在美國的獨家分銷權。

從理論上來說，這些金幣的價值來自其中所含的黃金或白銀本身。因此，銷售人員可以說服人們把退休儲蓄轉入黃金 IRA。

但與普通金條不同，這些 IRA 體系中的金幣是由銷售公司獨家控制的。公司隨後對這些金幣進行大幅加價，並告訴客戶，這種價格是合理的，因為它們是「獨特的收藏品」。

這些金幣在技術上仍屬於貴金屬金條類別，因此可以用於退休帳戶。

很多人會問，為什麼這些金幣的價格會被大幅抬高？為什麼它們比普通金幣貴這麼多？答案很簡單：因為限量發行，而且只有我們這一家公司可以銷售。

從表面上看，這似乎是「願買願賣」的交易，但現實遠非如此。很多人是基於對這些意見領袖的信任，認為他們推薦的公司是可靠的。當他們聯繫公司後，銷售人員會把自己包裝成「受託人」，告訴客戶「這是更適合你的資產」，甚至強調自己有 20 年、30 年、40 年經驗。作為普通投資者，你很容易產生一種想法：我為什麼不相信他們？這和聽信股票經紀人的建議，其實是一樣的。

信任如何被變現

Tucker Carlson
這個商業模式之所以有效，是因為它建立在保守派媒體與觀眾之間多年積累的信任之上，並利用這種信任，把消費者引入極具說服力的銷售話術中。

這些交易條款往往荒謬至極，價格遠高於公開市場的現貨價格（你甚至可以在手機上实時查到）。其中還包含大量隱藏費用和佣金，許多公司的商業行為已經引發訴訟。

其中一個最大的案件，是針對一家名為 Red Rock Secured 的公司，涉案金額高達 7600 萬美元。該公司的負責人 Shane Johnson Kelly 和 Jeffrey Ward，曾是 Augusta 的銷售人員，後來因為覺得收入不夠而離開。

根據聯邦監管機構的說法，Red Rock 使用恐嚇策略，說服客戶轉移資金，包括清算其递延稅收的退休帳戶資金，用於購買貴金屬。美國證券交易委員會指控該公司及其高管涉嫌欺詐，並稱其對所售金幣的加價最高達到 130%。通過這一模式，被告據稱從至少 700 名投資者手中騙取了超過 5000 萬美元。

Dale Whitaker
過去幾年裡，這類案件大量出現。CFTC 和 SEC 的執法力度確實在加強，同時也有大量私人訴訟來自意識到自己被騙的客戶。但問題在於，監管機構資源有限，只能像「打地鼠」一樣處理問題：起訴一家，公司倒下，但銷售人員很快又成立新公司，繼續做同樣的事情。

Tucker Carlson
到目前為止，情況確實如此。這些公司建立起來非常容易。你只需要與一家鑄幣廠建立合作關係，在保守派電台和 Fox News 投放廣告，再配上一批激進的銷售人員即可。

2011 年，檢方對 Goldline International 提起了 19 項刑事指控，原因是其出售高價金幣，其代言人包括 Fred Thompson、Dennis Miller、Mark Levine、Lars Larson、Michael Smerconish、Mike Huckabee 以及 Glenn Beck。

保守派電視節目宣傳「我和 Goldline 做生意已經超過 15 年了，對我來說這是毫不猶豫的選擇。我認為他們是貴金屬領域最好的公司」

塔克·卡尔森
一项国会调查发现，Goldline 的平均加价比金币的熔融价值高出 90%，也就是说，比国际市场价格高出 90%。虽然该公司从未承认存在不当行为，但最终支付了 450 万美元达成和解。在受到法律审查后，Goldline 的员工转而进入 Merit Financial，该公司同样通过电话销售金币，并在 Fox News 上投放广告。

监管机构把一家公司告倒，另一家公司很快就会出现，然后这个恶性循环再次开始。

事实也的确如此。三年后，Merit 被指控参与了一项「在全国范围内实施的激进欺诈计划」，从消费者手中骗取了数千万美元。Merit 倒下后，许多销售人员又转投 Augusta Precious Metals，也就是 Whitaker 曾经工作的公司。我们曾向 Augusta 求证，他们称 Whitaker 的指控是「虚假的」。不过他们也承认，这个行业「充斥着大量不良从业者和骗子」。公司还表示，Whitaker 是因能力不足被解雇，并且已经有将近 10 年没有与公司有任何关系。值得注意的是，Augusta 并未在其官网上公开其金币价格。

从避險到爆倉：受害者如何一步步被帶入局中

戴爾·惠特克
Augusta Precious Metals 的目標人群，是 50 歲以上的保守派基督徒。原因在於，這類人往往相信某種「末世論」敘事——認為現有的法幣體系最終將崩潰，人們會回到以物易物的狀態，而黃金和白銀將成為交換媒介。公司正是利用這一點，精準鎖定特定人群，並最終騙走他們的畢生積蓄。在我看來，這幾乎就是一種「公開的掠奪」。

羅伯·萊因巴格：「跟著節目投資」的決定，換來 20 萬美元損失

我叫 Rob Leinbarger，自認為是一個徹頭徹尾的保守派。我 1984 年畢業後加入海軍，擔任直升機飛行員。退役後進入摩托羅拉，負責研發工程項目。後來我逐漸積累了一些儲蓄，建立起自己的「退休儲備」。直到疫情來臨，我開始擔心市場風險，於是想著把錢從市場中撤出來，尋找一個「避險資產」，最終掉入了這個騙局。

Rob Leinbarger

我通過 Birch Gold 把自己的 401k 資金轉入黃金投資。我一直在看 War Room 節目，也很信任那個節目主持人，所以就跟著做了這個決定。

WarRoom 主持人

銷售人員告訴我，這些是「高端紀念幣」。我自己也查過，確實有一些高純度金幣的交易價格會高於現貨價，所以我相信了他們說的「限量發行更有價值」「長期會跑贏黃金現貨價格」的說法。但事實證明，這完全是錯誤的——我為此支付了超過 1000 美元的溢價。

後來我想賣掉一部分資產時，對方卻按熔融價（melt price）給我報價。客戶經理還告訴我，現在市場出現了「倒掛」，雖然黃金價格在上漲，但因為很多退休人群在抛售，這些紀念幣本身已經沒有價值了，之前的溢價基本就是「沉沒成本」。

等我真正弄清楚他們的定價機制後才發現，他們當初對我說的幾乎全是誤導。我是因為信任保守派媒體才做出這個決定，但他們一直在為這些公司做宣傳。我信了他們，現在我只想告訴别人：這不僅僅是「自己多做研究」的問題，而是不要相信這些人。

主持人與業內人士評論

Tucker Carlson
Leinbarger 估算，這次購買紀念幣的決定，讓他損失了超過 20 萬美元。

事實上，幾千年來，人類一直通過買賣貴金屬（尤其是黃金）來在經濟不確定時期儲存價值。最早的金幣出現在公元前約 600 年的土耳其。無論是埃及象形文字、《漢摩拉比法典》、希伯來聖經，還是荷馬史詩，都曾提及黃金。在基督誕生的故事中，黃金也是三位賢者獻上的禮物之一。

1792 年，喬治·華盛頓簽署法案，建立美國鑄幣廠，授權政府鑄造金、銀、銅幣。70 年後，林肯簽署《法定貨幣法》，引入紙幣，美國首次進入法幣體系。在經歷戰爭中的嚴重通脹與戰後通縮後，麥金萊總統確立了金本位，將美元與每盎司 20.67 美元的黃金掛鉤，美國財政部必須按需將紙幣兌換為黃金。這一體系在 1933 年 4 月 5 日終結。

大蕭條期間，羅斯福上任後迅速發布行政令，禁止私人持有黃金，並要求民眾按固定價格將黃金交給聯邦儲備系統。這是為了擴大貨幣供應，而金本位成為了阻礙。隨著公眾對銀行體系信心崩潰，人們紛紛從銀行提取存款、換成黃金。拒絕上交黃金的美國人，最高可被罰款 1 萬美元（相當於今天超過 25 萬美元），甚至面臨最長 10 年監禁。

政府甚至動用特勤局進行執法，一些典型案例登上報紙。例如紐約律師 Frederick Barber Campbell 試圖從銀行提取 27 塊金條（按今天價值約 300 萬美元），最終被起訴，儘管因技術性原因未被定罪，但黃金仍被沒收。還有舊金山珠寶商 Gus Farber 因非法出售金幣被捕。

1971 年，尼克森徹底終結金本位，美國政府不再限制黃金持有，但公眾對黃金的需求依然存在。1925 到 2025 年間，美元貶值了約 95%，而黃金價格從每盎司 20 美元上漲到超過 4000 美元。1974 年，福特總統簽署法案，正式允許美國人再次合法持有黃金。

但這個行業，幾乎沒有監管。這就像嘗試用創可貼止住槍傷，你根本無法阻止新公司不斷出現。

《華盛頓郵報》統計，過去十年中，來自 20 個州的超過 30 名客戶，起訴了十多家黃金 IRA 公司；聯邦監管機構起訴了 4 家公司，其中 2 家就在最近一年。指控內容包括：系統性向投資者收取高達金幣價值三倍的價格。

Dale Whitaker
作為一個保守派，說「需要監管」聽起來有點刺耳，但現實就是如此。政府必須站出來，因為受害的不只是個人，還有他們的生計和畢生積蓄。現在的監管方式就像「打地鼠」，根本解決不了問題。

Andrea McAvoy：34% 的天價佣金

Andrea McAvoy

我叫 Andrea McAvoy。我以前做房地產，但現在主要是在家帶孩子。我從 2015、2016 年開始投資貴金屬。這是一筆我在結婚前建立的 IRA 帳戶，當時基本上已經是一個「沉睡帳戶」。那時候我有一個兩歲的孩子，剛生完孩子，又懷著孕。我是在聽播客的時候瞭解到 Lear Capital 的。

我其實挺願意支持那些我平時收聽的節目裡的贊助商，或者說我會盡量這麼做。這有點像一種「軟引薦」。在房地產行業也是這樣，就像是那種「熟人推薦」。你會覺得，這些人既然信任他們，那我也可以信任。於是你就會想，與其自己去谷歌搜索一家公司，也許不如試試他們正在贊助的這家公司。因為你會假設，他們應該是做過一定背景調查的。畢竟他們也不會願意因為一個不靠譜的贊助商而損害自己的聲譽。

但我當時做了一個錯誤的假設。所以我通過 IRA 投入了大約 18.6 萬美元購買黃金和白銀。那些銷售話術……確實很有一套。

我在努力回想他當時是怎麼跟我說的。大概意思是，這些金幣可能是最適合我的選擇，因為在市場下跌時，它們通常可以起到「緩衝」作用，不會像其他資產那樣下跌那麼多；而在市場上漲時，它們又會加速上漲——現在回想起來，這聽起來顯然過於完美了。

如果你去看合同，會寫著類似這樣的內容：佣金會在電話錄音中說明。這個本來應該是一個非常明顯的警示信號，但我當時沒有意識到。

我現在還清楚地記得那一天。我在進行錄音電話的時候，一邊在洗碗，一邊有個兩歲的孩子在拉扯我。水在流，小孩在拽我，我一邊「嘘」他，一邊試圖安靜下來聽錄音。當你在做一筆非常大的投資決策時，你的注意力根本不在該在的地方。他們說的是 34%。但我不可能聽成 34%，我聽成了 4%。這才是符合一筆大額交易的合理水平。

那是在 2024 年 4 月，我當時正處於懷孕中期。市場當時非常火熱。我登錄了我的 Equity Trust 帳戶，發現那 18.6 萬美元已經跌到了大約 10 萬左右，大概是 10.9 萬。我整個人都懵了，心一下子沉了下去，我當時只覺得，這不可能是真的。

我聯繫了 Lear Capital，想知道為什麼她的資產沒有隨著黃金價格上漲。他們說一切正常，於是我開始瘋狂地計算、複盤。我發現，他們不僅收取了 35% 的佣金，還額外收取了大約 25% 的溢價或價差。也就是說，我的資產實際價值大概只剩下 12 萬左右。而如果我當初買的是標準金條，我的資產應該在 21.3 萬美元左右。

他們一開始還試圖讓我不要公開這件事。後來我聯繫了多個州的檢察長，提交投訴，我還向 Better Business Bureau 提交了投訴，在 X 上不斷曝光他們。

這很有趣，我當時和對方溝通的那個銷售人員，似乎覺得可以用一點錢就讓我閉嘴，比如給我 1 萬美元，嘗試我會不會就此放棄。他每天給我打電話，不斷留言。我基本不回電話，只是發郵件告訴他：除非你把我的錢還給我，否則不要再聯繫我。

他們會用各種話術，比如說你沒有勝訴的可能，你已經同意了這份協議，你在電話裡也口頭接受了這些佣金。但你要堅持說：我不接受，我不承認。你必須找到方法繞過這些說辭——這是可以做到的，我就是這麼做的。

同時，我想說一句，「不要相信任何人」。你必須自己做研究。你必須仔細閱讀合同。你必須清楚自己在為哪些人付錢。這一點非常重要。你不能簡單地相信別人是為你好。你不能只是聽某個電視或網路上的評論員說什麼，就認為他們站在你的立場。他們顯然是在為自己的利益服務。他們會通過廣告、合作等各種方式，從你做出的這個決定中賺錢。

主持人與業內人士評論

Tucker Carlson

如果你去查，會發現 Lear 在網上評價很好，在 Better Business Bureau 上的評級也很高。但這實際上是因為，作為退款條件之一，Lear 要求我留下五星好評，並向 BBB 表示她對公司處理結果「感到滿意」。

作為一個保守派媒體消費者，我現在會問：這些人到底是在為我考慮，還是只是為了賺錢？

答案幾乎很明確——是錢。事實上，在我們創建這個頻道時，就有多家黃金公司主動聯繫我們，其中一家甚至開出了每年近 2000 萬美元的合作報價。

一開始，這聽起來很合理。我們也持有黃金。但問題是：一個在公開市場定價、利潤率極低的商品，怎麼可能有這麼多錢用於營銷？現在答案很清楚了——他們賣的不是黃金，而是在「收割」消費者。

Dale Whitaker
作為一個保守派，以及一個已經向這些人持續反映問題六七年的人來說，這真的讓我非常沮喪。我看到他們在為那些我明知會欺騙觀眾的公司推廣產品。而這些人每年能賺幾百萬美元，甚至中型賬號也能每月拿到數千美元，這和他們的受眾規模完全不匹配。他們利用觀眾的信任，把人引流到這些公司，幫這些公司賺大錢，而觀眾卻在失去自己的一生積蓄。這一點讓我非常難以接受。

Kristen：被掠奪一生積蓄的單親媽媽

Kristen

如果你把自己的名字和聲譽綁定在一家公司身上，觀眾自然會覺得：那應該是沒問題的。可事實並不是這樣。等到有一天，你的觀眾真的被詐騙、被掠奪、被欺騙，那份建立起來的信任，也就徹底崩塌了。

我叫 Kristen，是一名單親媽媽，正在盡力撫養自己的孩子。我在主的教導下養育他們，我是耶穌基督的僕人。我和母親都來自柬埔寨，親身經歷過紅色高棉時期。我們來到美國，是為了追尋所謂的「美國夢」。我的父母曾被關進勞改營。紅色高棉掌權之後，他們奪走了我們的房子、生意，以及幾乎所有財產。

在戰爭和混亂年代，真正流通的「貨幣」其實是黃金，因為紙幣已經一文不值。人們把黃金帶在身上，我母親甚至會隨身帶著一個小秤，把黃金切成小塊，用來交換物資、購買生活用品，或者支付報酬。

而到了今天，在美國這樣的環境裡，隨著美元不斷貶值，我和母親商量後，覺得也許應該把她和父親僅有的一點積蓄換成黃金。當時有很多網紅都在推薦不同的黃金公司，我們最後選了 Goldco。

我們當時真的以為，這會是一筆能幫助她活下去、保護她晚年生活的投資。畢竟我們都在掙扎求生。她在掙扎，我也在掙扎。我沒有錢，沒有影響力，也沒有任何權力。我們只是相信了那些站出來背書的人，相信他們既然願意把自己的名字放上去，那這家公司至少應該是可信的。

可後來我才發現，他們賣給我母親的價格遠遠高於市場價格，高得離譜。那一刻我才意識到，她不是在做投資，她是被搶劫了。我也終於明白，她的畢生積蓄，差一點就這樣被人騙走。而最讓我無法原諒自己的是，是我把她帶進這個局裡的。

之後的幾個月裡，我和母親一次次聯繫這家公司，想取消訂單，但得到的始終是拒絕。我們不斷打電話、不斷交涉、不斷留下差評，前前後後折騰了整整一個月，他們才終於同意按原購買價格把這些黃金回購回去。

可當這種事情發生在我們這樣的人身上時，那種感覺真的很難形容。我們不是什麼有錢人，也不是什麼有資源的人，我們只是努力活下去的普通人。可偏偏就是這樣的人，最容易成為被收割的對象。

這件事真的會把人擊垮。你會覺得自己被困住了，無路可退。可我也想說，那些做這種事的人，總有一天應該認真想一想：當一個人走到生命盡頭，回頭看自己這一生時，是否真的能接受，自己曾經欺騙過、掠奪過那些只是想活下去的普通人。終究會有清算的一天。

主持人與業內人士評論

Tucker Carlson

兩年前我們創立這個頻道時，很快就有多家黃金公司主動找上門來，提出願意支付高額費用合作。其中有一家公司甚至開出了接近每年 2000 萬美元的報價，希望我們為其推廣產品。

一開始，這聽起來並不奇怪。我們本身也認可黃金的價值，也長期持有實物黃金。但很快，一個問題變得無法回避：黃金是一種在全球市場公開定價、價格高度透明的商品，本質上屬於低利潤行業。那麼，這樣的公司，為什麼會有如此巨額的行銷預算？

這個邏輯一開始說不通，但現在，一切都說得通了。他們賣的並不是「黃金」這個商品本身，而是一套圍繞資訊差與信任展開的高利潤生意。本質上，這是一種對消費者的收割，尤其是針對那些更容易信任媒體與意見領袖的群體。

諷刺的是，那些推薦黃金的意見領袖，在最基本的判斷上其實是對的——黃金確實是對抗通膨的工具。如果受訪者當初按現貨價格買入並持有，他們今天會更富有。

但現實是，他們的判斷被扭曲、被利用了。

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