原文標題：《上線 2 週年，Sui 憑何成為本輪最強新公鏈？ 》

原文作者：Alex Liu，Foresight News

2023 年 5 月 3 日，Sui 主網正式上線，距今已有 2 年。許多人或許記得 ：Sui 剛上線時，情況並不像現在一樣樂觀——投資方 FTX 崩盤，基金會被迫自己「買回代幣」；熊市中發幣，幣價一路從 1.7 美元跌到 0.4 美元；沒有常規的代幣空投，而是抽獎代幣筆刷購買額度，甚至被社群畫面「No airdrop」「Nomunity」。

短短兩年過去，一切都改變了。在比特幣於 16,000 美元築底最終突破 10 萬美元的這輪週期中，Sui 是毫無疑問的新公鏈主角。放眼整個公鍊版圖，風頭也只略遜於在本輪「涅槃重生」的 Solana。事實上，Sui 治理代幣 SUI 的 FDV（完全流通市值）在非穩定幣中已僅次於 BTC、ETH、XRP、SOL、BNB，是全行業中第六大的加密資產。

加密貨幣 FDV 排名，資料：CoinGecko

Sui 憑何取得如此傲人成績？它究竟做對了什麼，而競爭對手又差在哪裡？藉著 Sui 兩週年的契機，筆者以生態深度參與者的身份，嘗試以親身經歷和主觀感受為線索，揭開 Sui 各項數據背後的增長密碼。

DeFi 生態

Sui 現今以 17.8 億美元的 DeFi TVL（完全鎖倉價值）排名所有公鏈第 9 位，超過老牌公鏈 Avalanche 以及一年上線主網主網的 Move 並率先完成這項生態的 Pto 開發 Aplanche 以及一年上方的主網主網的 Movetos，但並非新道。

公鏈 DeFi TVL 排行，資料：DeFiLlama

與大多數「VC 幣」相同，Sui 剛發幣後的主網活動數據並不好看，DeFi 缺乏用戶無法運轉，Sui 如何扭轉這一局面？

Quests「大撒幣」，引入首波流量

自 23 年 7 月起，Mysten Labs（Sui 開發人員）在不到半年的時間中接連推出 3 期 Bullshark Quests，用戶完成任務累積100 萬幣，每枚硬幣，每枚萬枚。

值得注意的是，Sui 早期的任務激勵模式偏向於“陽光普照”，按人頭而不是資本分配獎勵，排名也靠前固然能夠得到大量代幣，但排名相對有後的普通散戶也靠前固然能夠得到大量代幣，但排名相對有後的普通散戶也靠前固然能夠得到大量代幣，但排名相對有後的普通散戶也靠前固然能夠得到大量代幣，但排名相對有後的普通散戶也靠前固然能夠得到大量代幣，但排名相對有後的普通散戶。

在此階段，大量散戶、空投工作室湧入 Sui 生態，幫 Sui 建立起客觀的早期用戶基數，Sui 的官方獎勵也在空投賽道留下“不捲”、“散戶友好”的印象。筆者也於 23 年底被 Quest 吸引開始接觸 Sui 生態。

Quest 3 不同排行層級的代幣數量

代幣激勵，幣價緩解1p.1pquo style="text-align: center;">Sui 早期在代幣補貼下的 TVL 走勢

Sui 是本週期新公鏈中最早對 DeFi 協議用代幣進行利率補貼的公鏈。早期相對小眾的協議甚至能透過穩定幣獲得超 100 % 的年化收益。筆者曾參與許多 DeFi 挖礦，受高利息誘惑，此階段在 Sui 上加大了資金部署。

早期在 Aftermath 質押穩定幣 LP 的利率高達 110%

等，但生態卻沒有實現 Sui 的繁榮，其中差異從何而來？ DeFi 利率吸引挖礦巨鯨，而前面提到的代幣幣價走勢相對弱勢，大戶為了鎖定利潤只好“挖、提、賣”，對代幣造成持續的拋壓，幣價進一步下跌，而要維持相同的利率就需要補貼數量更多的代幣，如此以往，惡性循環。

而 SUI 的高額代幣補貼卻發放在幣價低位，此後幣價穩步拉升，巨鯨對 SUI 代幣的持有意願增強，拋壓減弱，而維持同樣利率所需的代幣數量也減少，實現幣價增長、TVL 增長的螺旋。

參考此刻的 SUI 價格，上文 100% 年化收益的 DeFi 協議的實際年化收益可能在 300% 以上，「挖、提、賣」反而是賣飛了。

華人開發者，效率槓槓的

因 Sui 開發商 Mysten Labs 創辦人 Evan Cheng 祖籍台灣，Sui 生態的台灣團隊格外多。生態的借貸協議 Scallop、選擇權協議 Typus、穩定幣協議 Bucket 等等背後均為台灣團隊。華人開發者多的好處是開發效率高，程式碼的品質有保障。對比起來，歐美團隊做事就很「佛系」。

Mysten Labs 聯創、CEO Evan Cheng

財富效應

一個生態是否成功，和它是否能為一般使用者創造財富，是否具備財富效應有著密不可分的關係。 假如站在上帝視角回看 Solana 這一輪起勢的時間節點，除了 Meme 賽道的一騎絕塵外，Jito 和後續的 Jupiter 空投的造富效應吸引無數散戶投入資金到 Solana 未發幣的積分項目中帶動 DeFi 發展，是不可或缺的一環。

23 年底 24 年初，彼時 Sui 上的頭部借貸協議協議 Scallop 和 Navi 也紛紛學起 Solana 上的玩法，開啟了積分系統並相繼發幣。從 Solana 溢出（不可否認 Solana 仍是當時的首選）的資金有不少參與了這兩個項目。

筆者 1 萬美元參與 Scallop 空投末班車，被空投一頓火鍋

但此時（其已實現的估價動輒幾百上千美元的空投後，大家收到了幾十、幾百、甚至幾美元的 SCA，於是開始抱怨用戶沒有財富效應。

沒想到 SCA 竟然是 Sui 生態相當長時間內「最良心」的空投，隔壁 Navi 甚至發幣上所一年了，「忘記」了空投用戶這回事兒，用積分排行榜 PUA 了用戶一年多。

官方下場，打造財富效應

財富效應問題不是獨有的，Aptos、Starknet、Sei、ZKsync 等等公鏈都沒有在這方面有所成就，或者說有財富效應的公鏈是少數。

但有問題，Mysten Labs 就有對策。

Mysten Labs 幾乎是獨有的，自己下場開發項目，再發幣給自己生態空投的項目方。 Sui 原生計畫支撐不起的估值，Mysten Labs 能滿足你的想像。包括 Sui 主網（百億美元等級）在內，Mysten Labs 已累積孵化出 3 個獨角獸等級（超 10 億美元）的協定、平台，且均圍繞著 Sui 展開。

Deepbook

Deepbook 定位為 Sui 上的流動性中心，是 Sui 上協議層面的 CLOB（訂單簿交易平台）。上線以來 FDV 最高超 30 億美元，目前仍在 18 億美元左右。

2024 年 10 月 14 日，DEEP 正式 TGE，代幣總量的 10% 用於用戶空投，最高價值 3 億美元，總共 101968 Sui 地址有資格。

Sui Name Service

Sui Name Service 是 Sui 上的域名協議，除了以.sui 格式映射 Sui 鏈上的地址外，還與 Walrus 等 Mysten Labs 其他項目深度綁定。如想要在 Walrus 上部署的網站具備自訂的網域就需要購買 SuiNS。舉個例子，質押 WAL 官方網站的網址是 stake-wal.wal.app 這個相對繁瑣的 URL，而不是 stake.wal.app 或 staking.wal.app，原因就是 stake.sui 和 staking.sui 這兩個 SuiNS 網域都被非官方的人買下了。

2024 年 11 月 14 日，NS 開放空投領取，代幣總量的 10% 分配給社區空投，高點價值 3000 萬美元。

Walrus

Walrus 是基於 Sui 的去中心化儲存與資料可用性協議，理想情況下，使用 Walrus 會給 SUI 代幣帶來通縮壓力。 Walrus 單獨融資 1.4 億美元。

2025 年 3 月 27 日，WAL 代幣 TGE，4% 空投給 Sui 與 Walrus 生態用戶、測試網參與者，價值約 1.2 億美元，還有 6 網後空線上活動後的主線上。超 12 萬 Sui 地址收到 WAL 空投。

而同期 Aptos 上 TGE 的流動性質押項目 Amnis 僅空投給排行榜的前 1 萬名，AMI 代幣的流通市值約為 500 萬美元。對比起來，Sui 上的財富效應讓人「破防」。

生態空投

從「No Airdrop，No Community. 沒有空投，沒有社區。」的罵聲，到「No Community，No Airdrop. 沒有社區，沒有空投。」的範式轉換，Sui 雖然用戶在線上線上看線，但沒有做到了它可在社群投射時致詞，Sui 雖然

參考《大會將至，風聲四起，Sui 生態迎來新一輪空投季？ 》《淘金手冊 | 如何佈置 3 億枚 WAL 二期空投？ 》兩篇文章中的截圖，Sui 的聯創明著暗著提示用戶「空投」機會，以空投為餌引導用戶交互生態、加入社群，而最終照做的用戶確實收到了空投獎勵。這正是用戶樂於見到的「空投行銷」，Sui 鏈有財富效應的口碑也由此建立。

筆者根據 Adeniyi 暗示交互 SuiNS，收穫 NS 代幣空投

收穫 NS 代幣空投

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有趣的是，除了 SUI 本幣外，以上空投的生態代幣均未上線 Binance（沒有交出籌碼），且初使流通量較低。在 Sui 生態的 DeFi 協議中為這些代幣提供了極高的存款利率，進一步鎖住代幣降低流通。

較低的代幣流通讓 Mysten Labs 更容易做好「市值管理」，更容易「製造財富效應」。

向 Solana 學習

作為本輪週期最耀眼的兩個公鏈，Solana 和 Sui 的打法確實存在著不少相似之處。從時間順序來看，應該是 Sui 在向 Solana 學習。什麼樣的打法是這輪週期的常勝將軍？

幣價是最好的行銷

觀察 Solana 和 Sui 的崛起之路，一個共同點是－幣價先於基本面而起，各項數據再迎頭趕上。

幣價本身就是最好的行銷，強勢的幣價吸引來關注、Mindshare 與資金，各項「基本面」數據由此得到補齊，又為進一步的上漲找到理由。如 TVL 的成長，很多時候是受公鏈本幣的上漲而帶動上漲。

你只顧拉盤，自有大儒替你「辯經」。

硬體、空投、你有我也有

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