Coinbase借光美國監管紅利：股票代幣化、擴張及併購傳聞浮出水面

從監管環境的緩和到公司業務的擴張，Coinbase 近期動作頻頻。 2 月，證券交易委員會（SEC）撤銷了對該公司的訴訟，標誌著美國監管者對加密市場強硬執法的階段性結束。而在白宮數位資產高峰會上，Coinbase CEO Brian Armstrong 享受了「VIP」級待遇，進一步彰顯了該公司在華盛頓的遊說影響力。

同時，Coinbase 計畫在 2025 年於美國擴招約 1,000 名員工，並重啟 COIN 股票代幣化計畫。市場也傳出該公司或將迎來併購，成為傳統交易平台收購的潛在目標。

白宮高峰會：Coinbase CEO 享「VIP」待遇，規劃美國擴招 1000 人

川普連任後，美國首次白宮數位高峰會成為加密產業 CEO Brian Armstrong 高階主管之一。身為加密交易平台代表，Armstrong 坐在川普左起第四位的位置，展現出其在此次峰會出席代表中的影響力。

高峰會前一天，川普簽署行政令，宣佈建立策略比特幣儲備和數位資產儲備。 Armstrong 隨後接受媒體採訪時表示，「絕對」願意在國家儲備的背景下擔任政府的加密資產託管方，並補充說該公司已經與政府的多個部門在加密資產託管和交易方面展開合作。

Coinbase 的表現同樣亮眼。 2024 年全年營收成長超過一倍，達到 65.64 億美元，淨收入達 26 億美元。其中，第四季營收 22.7 億美元，季增 88%。

Armstrong 在白宮峰會結束後發推文稱，白宮數位資產高峰會是歷史性的一天，美國現擁有戰略性比特幣儲備和新興的監管清晰度。這直接轉化為美國的經濟成長。鑑於這種新的成長，Coinbase 計劃今年在美國招聘約 1000 名員工，並將繼續在美國建設，以確保美國在科技和金融領域保持領先地位。截至 2024 年，Coinbase 已有 3,772 名員工，此次擴招預計將有助於進一步鞏固其市場地位。

SEC 撤銷對 Coinbase 的訴訟，最大監管阻礙破除

儘管 Coinbase 早在 2021 年已成功上市納斯達克，但過去幾年間，其發展一直受到 SEC 的監管阻力。 2023 年 3 月 22 日，Coinbase 收到美國證券交易委員會（SEC）的 Wells 通知，顯示 SEC 計劃對 Coinbase 的質押產品採取執法行動。 Coinbase 隨後回應稱該調查“草率”，並表示將繼續正常運作。隔月，Coinbase 起訴 SEC，要求聯邦法院強制 SEC 對 Coinbase 在前一年的請願作出回應，該請願要求 SEC 明確加密貨幣相關法規。

2023 年 6 月，SEC 宣布起訴 Coinbase，指控其自 2019 年以來一直充當未註冊的經紀商、交易平台和清算機構，並要求 Coinbase「永久禁止」相關業務。此外，SEC 還指控 Coinbase 未依照美國證券法的要求註冊其質押服務。

然而，川普政府上台後，SEC 高層人事變動。 2025 年 2 月，SEC 撤銷了針對 Coinbase 的訴訟，結束了雙方的法律糾紛，Coinbase 未來的業務發展少了許多障礙。

Coinbase 重啟代幣化 COIN 股票計劃，調整上幣機制

美國監管環境的變化為 Coinbase 帶來了新的市場機會。 3 月 6 日，有市場消息稱，Coinbase 正在重新推動將其股票 COIN 代幣化，作為將證券型代幣引入美國市場的更廣泛努力的一部分。該公司曾在 2020 年首次嘗試這項舉措，但因監管障礙而放棄。隨著美 SEC 新成立的加密貨幣特別工作組的成立，該公司看到了將基於區塊鏈的證券整合到傳統金融中的新機會。 Coinbase 財務長 Alesia Haas 在摩根士丹利 TMT 會議上對監管進展表示樂觀。

Haas 表示：「我現在相信，我們的美國監管機構正在尋求產品創新並希望向前推進。」Haas 透露，Coinbase 最初計劃透過發行代表其 COIN 股票的證券型代幣上市，這與其將區塊鏈整合到傳統金融的願景一致。 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 強調了代幣化證券的潛在好處，並表示它們可以為消費者提供全天候交易的能力。

3 月 10 日，根據 Backed 官方公告，Coinbase 股票 $COIN 的代幣化版本 $wbCOIN 已上線 Base 網路。該代幣 1:1 由 $COIN 股票支持，可自由轉讓，並具備對 $COIN 股票價值的合法索賠權。不過，Backed 強調，其與 Coinbase 無關聯，僅對該股票感興趣。

同時，Coinbase 正在調整其上幣機制，以適應迅速變化的加密市場。 CEO Brian Armstrong 已經提議改用「屏蔽名單」模式，讓使用者和自動掃描工具篩選詐騙項目，而不是事先審核代幣。

Armstrong 表示，由於新代幣數量過於龐大－每週接近一百萬個，Coinbase 的人工審核流程已無法持續。 「逐次評估已經不可行，」他寫道，並補充說，即使是監管機構也無法跟上新資產的成長速度。這機製本質上類似於 Twitter 的「社群筆記」系統，但應用於加密產業。

併購傳聞：Coinbase 或成頂級交易平台收購目標

除了業務擴展和監管突破，Coinbase 也被市場視為潛在的收購目標。 3 月 8 日，根據 Barrons 報道，Coinbase 已具備成為收購目標的條件，如果能與傳統交易平台合併，將能打造一家既具備專業知識，又擁有行業影響力的企業，進而在當前碎片化的加密貨幣市場中佔據主導地位。目前 Coinbase 的本益比約為 22 倍，總市值約 520 億美元，然而美國大型交易平台有能力讓這筆交易成真。

NYSE 的母公司－洲際交易平台（ICE）市值高達 1000 億美元，本益比為 36 倍，其執行長 Jeffrey Sprecher 的妻子 Kelly Loeffler 正是川普政府內閣成員。全球期貨交易巨頭芝加哥商品交易平台集團（CME Group）市值 930 億美元，本益比為 26 倍。納斯達克交易平台以其技術實力和全球網絡見長，市值 470 億美元，市盈率 41 倍。如果能與美國主要交易平台合作，Coinbase 將能打開權力和市場的大門，而目前這些資源可能對其而言仍然遙不可及。大型投資者或將推動某家頂級交易平台收購 Coinbase，新公司將能在加密貨幣由金融前沿逐步邁向主流的過程中最大化投資回報。

現在看來，隨著川普政府的加密政策調整，加密產業的監管環境發生劇變，而 Coinbase 正是這項變化的直接受益者。白宮高峰會、SEC 訴訟撤銷、代幣化股票計畫重啟，以及潛在的併購傳聞，都預示著這家全球領先的加密交易平台可能進入一個全新的成長階段，為未來發展打開了想像空間。

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