第53週鏈上數據分析：巨鯨有測試盤面壓力行為，踩踏情緒有所緩和

原文標題：《來如風雨，去似微塵｜WTR 1.2》

原文作者： WatchToweR Crypto

本週回顧

本週從2022 年12 月27日到2023 年1 月2 日，冰糖橙最高附近$16968，最低接近$16537，震盪幅度達到2.6% 左右。

觀察籌碼分佈圖，在約 $16473 附近有大量籌碼成交，將有一定的支撐或壓力。

• 分析：

1.  17000 ~ 20000 約 256 萬枚；

2.  12000 ~ 16500  約287 萬枚；

•   其中短期內漲不破18500～20000 的機率為  ;67%。

重要訊息方面

經濟消息方面

•  美國

1.       12月芝加哥PMI 超預期回升至44.9，預期40，前值37.2，仍低於榮枯分水嶺50。

2.        本週10 年期美債殖利率升約12 個基點，收報3.87%；2年期美債殖利率累計升約11 個基點，收報4.43%。

a.       12 月10 年期美債殖利率升約26 個基點，2 年期殖利率升約12 個基點；

b.      第四季10 年期美債殖利率升約4 個基點，2 年期殖利率升約15 個基點；

c.       2022 年，10 年期美債殖利率升約236 個基點，2 年期收益率升約370 個基點，均創上世紀70 年代有紀錄以來年度最大升幅，連續兩年攀升，且升幅遠超2021 年。

3.       美元兌歐元等六種主要貨幣一籃子匯率的美元指數略低於 103.50。

a.       本週累跌近0.8%，12 月累跌約2.4%，第四季跌約7.7% ;

b.      全年累漲約8.2%，連續兩年創2015 年來最大年度漲幅。

4.       美元兌其他十種貨幣匯率的彭博美元現貨指數，本週累跌0.7%，12月跌約1.8%，第四季跌近6.8%。

a.       2022 年累漲逾 6.2%，連漲兩年。

5.       截至 12 月 25 日的四周內，全美待售房屋總數比去年同期增加了 18%。目前，房屋掛牌後平均簽約時間約 40 天，創下 2021 年 1 月以來的最慢速度。

6.       根據房地美數據，美國30 年期固定抵押貸款的平均利率從上週的6.27%升至6.42%，此利率低於11 月創下的年度最高的貸款利率7%。

7.       根據投資銀行Robert a.Stanger&Co. 數據，第三季非交易型REITs 贖回規模為37 億美元，為多年來最高的撤資規模，較2021 第三季增加了12 倍。

a.       房地產基金在第三季籌集了 156 億美元，是 2020 年以來的最低季度流入。

b.      黑石限制了旗下690 億美元房地產投資基金BRIET 的贖回，喜達屋資本限制了146 億美元的房地產投資信託基金SREIT 的贖回。

c.       貝萊德和世邦魏理仕管理的私人地產基金，最近也採取了類似措施，以阻止資金外流。

• 歐洲

1.       歐洲公債殖利率加速攀升，本週10 年期和2 年期德債殖利率分別創2011年和2008 年來新高。

2.       普丁的總統令禁止向遵守西方所設價格上限的客戶出口俄油，禁令明年2 月1 日起生效，持續五個月。

• 亞洲

1.       中國人民銀行和國家外匯管理局發佈公告稱，自2023 年1 月3 日起將延長銀行間外匯市場交易時間至隔日凌晨3 點。

a.       包括人民幣外匯即期、遠期、掉期、貨幣掉期、選擇權全部交易品種。

b.      此調整將涵蓋亞洲、歐洲和北美市場更多交易時段。

2.       12 月中國採購經理指數比上月下降，其中PMI、非製造業商務活動指數和綜合PMI 產出指數分別為47.0%、41.6% 和42.6%。

• 其他

1.       本周美油累漲0.88%，布油累漲1.67%；

a.       12 月美油累跌0.36%，布油累跌1.22%；

b .      四季美油仍累漲約0.97%，布油累漲0.9;

c.        2022 年美油累漲6.71%，布油累漲10.45%；連漲兩年，漲幅比2021 年漲幅約少50%。

2.       本週歐洲天然氣累跌約8%，12 月累跌約47.8%，第四季累跌約59.6%，2022 年全年漲近8.5%，漲幅不及2021 年。

3.       美國汽油及天然氣期貨持續漲跌各異。

a.       NYMEX 2 月汽油期貨本週累漲約3.6%，第四季漲近4.4%，2022 年累漲11.4%，但漲幅不及2021 年的。

b.      NYMEX 2 月天然氣期貨本週累跌約10.1%，第四季跌約35.5%，2022 年累漲約12.4%，漲幅也不及2021 年。

4.       本週紐約黃金期貨累漲1.22%，12 月累漲3.77%，第四季累漲約9.2%，2022 年累跌0.13%，連跌兩年，跌幅比2021 年小。

5.       根據世界黃金協會 (WCC) 數據，今年全球黃金需求量已達 1967 年以來新高。光是第三季度，全球央行就買進了近 400 噸黃金，創 2000 年有季度數據以來新高。

加密生態訊息方面

1.  ;      美國財務會計準則委員會：預計將於2023 年上半年發布規則，將為持有B 特幣和其他加密貨幣資產的公司製定明確的會計和披露規則。

2.       日本加密交易平台管理機構：已通知其成員公司"放寬 Token 上市篩選流程"的新規定立即生效。非日本市場上的新 Token，無需經過漫長的預先篩選程序就可上市交易。

3.       新當選的斐濟總理 Sitiveni Rabuka ：考慮採用 B 特幣作為法定貨幣。

4.       薩爾瓦多，對學生進行B 特幣教育，其目標是在2023 年教授25 萬名學生，以推動加密貨幣的大規模採用。

5.       富達：申請包含 NFT、元宇宙投資、虛擬房地產投資、加密貨幣交易等的商標。

6.       匯豐銀行：申請數位貨幣產品服務商標，包括元宇宙/NFT 、發送、接收、轉換和儲存數位貨幣等，在元宇宙中透過電子方式促進安全支付交易，提供銀行服務。

7.       截至2022 年11 月，全球加密貨幣所有者數量達4.02 億，月均採用率增長2.9 %，預計2023 年持有者將達6~8 億。

8.       BN ：服務的使用者數超過 1.2 億，現有員工約 7,500 人。截至 2022 年底 BN 在五大洲 14 個國家/地區取得註冊許可或執照。

9.       Uniswap ：該去中心化交易平台旗下300 萬個獨立錢包在2022 年總交易額超過6200 億美元，交易次數達6,800 萬次。

長期洞察：用於觀察我們長期境遇；牛市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：用於分析我們目前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會面臨什麼情況

短期觀測：用於分析短期市場狀況；以及出現一些方向和在某個前提下發生某種事件的可能性

長期洞察

• 減半庫存週期與長期投資人狀況

• 高權重多次拋壓

• 長期與短期拋壓比率

• 混幣分割位址偵測狀態

回歸內在邏輯，討論「商品」屬性的庫存週期問題；

（下圖 減半庫存週期與長期投資者狀況）

• 紅色範圍為長期投資者的平均虧損成本；

• 綠色為減半發行量；

• 橘色為長期投資者籌碼狀況；

值得一提的是長期投資者在每一次週期的資金尾端時刻都會發生一些虧損事件。

也許是整個市場獲利的總數，想要少部分的超額獲利就需要更多參與者兌換出虧損籌碼的狀態。

因為市場的消化是來不及一瞬間消化所有籌碼的。

而長期投資者也會在這個時候默默囤積手中的籌碼，在減半的附近，一般情況下會達到囤積的高位。

發生一段時間之後，他們會拋售手中籌碼。

從歷史來看，減半的時間，大概小於四年一般情況下會在3.5 年到3.9年左右。

目前從歷史情況來看已經具備兩者條件：

1.長期投資者累積破新高

2.長期投資者平均持股面臨虧損，為市場盈利買單

目前更多的只差減半庫存週期的到來。

（下圖 高權重多次拋壓）

為了更明顯的區分高權重多次拋壓的下降，將低拋壓的範圍設定為更明顯的對比色。

目前市場的高權重多次拋壓已經回落，到了歷史上接近低點的位置。

（下圖 長期與短期拋壓比率）

這是一個衡量長期和短期拋售比例的一個數據；

其中這個數值越高，長期投資者拋售的含量就越高。

整體用來衡量市場的拋壓細分狀態。

在前一周左右的價格下跌中，長期投資者拋售手中的籌碼含量達到了一年以來的高位。

當然，也需要進一步洞察其中交易量的關係。

目前，市場整體交易量不高，所以影響更多是比例上權重大於真實對於市場的壓力。

（下圖 混幣分割位址偵測狀態）

• 紫線下降：為分割混幣使用的成長

在2022 年，混幣器的使用和地址拆分以及多地址拋售的使用量日逾增加，傳統的對於巨鯨地址的分析已經變得困難。

所以本次主要研究是專門針對於此進行了單獨建模，為的是進一步觀測到拆分地址和巨鯨混幣器的使用。

如果結合到其他多餘的變量，這個將是很好的一個過濾篩選提醒模型。

2017 年底、2019 年中，以及2021 年第二季度，都有大量混幣器或拆分地址被使用，以及成長。

目前情況下並沒有多餘的分割位址被使用。

中期探查       

• 網路情緒積極性

• 投機者情緒

• 累積趨勢隊列

• BTC 趨勢淨部位

• 巨鯨交易平台淨部位

• 各位址已實現籌碼分佈——實體調整最佳化版

• 穩定被流通量

• 購買力差值

鏈上情緒評級：交易情緒、投機情緒尚在修復

（下圖 網路情緒積極性）

目前仍處於修復狀態中，但場內整體修復速度較為緩慢。

（下圖 投機情緒）

中期趨勢行情，大型行情離不開場內的投機者的參與，他們也是價格的核心助推力量。

通常，在場內投機情緒較弱的關口，整體會呈現較為疲軟的狀態。

從場內參與參與者分佈狀況的角度來看，要產生較大的價格上升現象，投機者無疑佔有重要角色。

目前，場內投機屬性處於尚在修復的狀態，趨勢勁頭仍不明顯。

各地址狀況評級：累積較弱，巨鯨輕度施壓

  ;

（下圖 累積趨勢隊列）

1k 位址表現出較弱的累積狀況，且目前狀態持續已有將近1 個月。 ＜1、1-10 和 100-1k 位址的累積狀態處於搖擺狀態。

（下圖 BTC 趨勢淨部位）

交易平台內部仍有滯留的BTC 表現出「潛在拋壓」的行為，這會輕度構成上漲的阻力。

（下圖 巨鯨交易平台淨部位）

結合交易平台趨勢淨部位與累積趨勢隊列，可能目前進行「盤面壓力測試」的部分主體為1k 以上的巨鯨。

（下圖 各地址已實現籌碼分佈－實體調整最佳化版）

較多目前價位的籌碼成交，滯留在交易平台的數量比例較少。

購買力狀況評級：輕微修復，但整體未構成購買力趨勢

（下圖 穩定幣流通量）

穩定幣流通量有一定量的流入，資金有緩慢進場的痕跡，今年來首次發生，目前暫時放緩。

深入探討交易平台內部的購買力狀況。

（下圖 購買力差值）

購買力未在交易平台內部形成趨勢，可能當場內仍有欠缺購買力的狀況。

短期觀測

• 衍生性商品風險係數

• 選擇權意向成交比

• 衍生性商品成交量

• 選擇權隱含波動率

• 獲利虧損轉移量

• 新增地址和活躍地址

•冰糖橙交易平台淨部位

• 姨太交易平台淨部位

• 高重量拋壓

• 全球購買力狀態

• 穩定幣交易平台淨部位

• 鏈下交易平台資料

衍生性商品評等：風險回落至中性，交易狀態低迷

（下圖 衍生性商品風險係數）

衍生品風險在昨天回到安全區域上沿，在今天重回中性方向。

（下圖 選擇權意向成交比）

市場從看跌保護的意圖來看，並沒有太多看跌保護意圖，交易量也並不算高亢。

（下圖 衍生性商品成交量）

從衍生性商品交易量來看，衍生性商品交易者陷入了疲軟的狀態。

整體交易量相比，前兩個月有大幅下降。

（下圖 選擇權隱含波動率）

隱含波動率也下降到了非常低的邊界，對於賣方來說，從波動率的空間上可操作性上也變得稀少。

平淡的行情讓買方也失去了更多下注的慾望。

情緒狀態評級：踩踏情緒回暖，市場重回平衡

（下圖 獲利虧損轉移量）

踩踏情緒在先前陷入較為高亢的狀態，隨後進入了下降。

（下圖 新增地址和活躍地址）

之前大量的活躍地址的突然開始向上，可能證明著更多的資金活動其中的地址開始充到交易平台，並且造成市場的拋壓，隨後造成了價格下降。

所以在價格的觀察中，活躍地址的瞬間活躍是特別重要的。

現貨以及拋壓結構評級：累積下降，開始有初步拋壓

  ;

（下圖 冰糖橙交易平台淨部位）

市場的累積終於進入了薄弱階段。

說明開始有一些地址，慢慢流入到交易平台，這並不算是個好現象，可能會對現在的市場和產業造成一定的壓力。

對於交易者來說，短期做多需要更加謹慎對待。

（下圖 E 太交易平台淨部位）

E 太交易平台淨部位剛好變化不大。

持續維持相對緩慢流出狀態，但價格可能相對受到大盤影響，導致同樣低迷下行。

（下圖 高權重拋壓）

高權重拋壓從高位開始略帶回落，不過整體拋壓幅度小於前幾週和上一輪。

購買力評級：全球購買力低迷，穩定幣低迷

（下圖 全球購買力狀態）

全球購買力成長低迷，歐美購買力回歸下降，亞洲開始略微萎靡成長。

（下圖 USDC 交易平台淨部位）

USDC 穩定幣有薄弱流入，但整體流入並不大。

相對陷入銳減。

（下圖 USDT 交易平台淨部位）

USDT 也有基礎流入，相對之前，接近負流入有所緩解。

整體來說，穩定幣的購買力相比之前的薄弱狀態有微微好轉。

鏈下交易數據評級:購買意願低沉，17000 美金有賣壓意願

（下圖 Coinbase 鏈下資料）

16000 之前有微量購買意願，但在17,000 美金拋壓也較為激烈。

（下圖 Binance 鏈下資料）

整體狀態較為稀少，人氣大幅減少，16,000 美金有微量購買意願。

（下圖 Bitfinex 鏈下資料）

經歷 FTX 交易平台等一系列暴雷後，也僅在 15880 有微量購買力。

本週總結：

訊息面總結：

1.       在各國央行推動下，全球負利率總額大幅銳減，從兩年前的18.4 兆美元降至目前的2,540 億美元。

2.       目前對市場更重要的是，尋找緊縮政策拐點。聯準會今年的第一次發聲和第一次升息尤為重要，決定著整年政策預期的底色。

3.       放水和全部資產上漲並沒有完全相關性。市場不會因為錢多，就會讓沒有效用的東西漲價。例如，無用的樹葉不會因為錢多變成價格昂貴的樹葉。

同理，加密資產如果沒有價值，那麼近兩年的放水不會造成明顯波動。加密資產已經螺旋上漲了十年，尋找底層邏輯很重要。

市場上的水只能作為需求放大器。一旦市場水位來臨，需求放大器也會再次產生效用。

因此，在政策環境拐點的預期下，尋找資產的底層邏輯非常關鍵。

第一次升息 25% 或放水預期出現的時候，將是很好右邊的拐點。而更多價值的重估，需要在此之前完成重新定義。

鏈上長期洞察：

1.        從減半庫存週期與長期投資者狀況來看，減半週期明顯；

2.       目前長期投資者的籌碼已經累計新高，同時滿足長期投資者平均籌碼陷入虧損；

3.       只差減半庫存週期時間作用下的影響；

4.       高權重多次拋壓迴歸相對安全範圍；

5.       在前一周左右的價格下跌中，長期投資者拋售手中的籌碼含量達到了一年以來的高位，不過交易量並不高；

6.       2017 年底、2019 年年中，以及2021 年第二季度，都有大量混幣器或分割地址被使用，以及成長。

7.       目前情況下並沒有多餘的拆分地址被使用。

•  市場定調：

宏觀拋壓有一定程度下降，從整體鏈上和庫存週期的角度來看，今年是適合定投的一年。

鏈上中期探查：

1.       交易情緒修復速度較慢；

2.       投機情緒尚在修復，趨勢不明顯；

3.       累積狀況較弱;

4.        交易平台內部有些微「潛在拋壓」滯留，但目前價位滯留籌碼的比例較少；

5.        巨鯨有測試盤面壓力的行為；

6.       穩定幣流通量有一定量進入場內，但未在交易平台內部形成購買力趨勢。

• 市場定調：

修復放緩

從當前情況來看，買盤未形成趨勢，有些微阻力，缺乏趨勢上漲動力。

策略建議：多頭策略勁頭不明顯，可能仍偏重左側交易。

鏈上短期觀測：

1.        衍生品狀態持續保持低迷；

2.       品風險回落至中性；

3.       高權重拋壓剛有所下降；

4.       踩踏情緒有所緩和，市場重回平衡；

5.       市場累積下降，有初步拋壓；

6.   ;     全球購買低迷，穩定幣依然持續低迷；

7.       鏈下交易資料購買意願低沉，17,000 美金有賣壓意願；

•         其中短期內漲不破不破;    其中短期內漲不破不破18500～20000 的機率為 67 %。

• 市場定調：

上行空間較小，市場低迷。

策略建議：多頭策略空間較小，同時目前較適合空間極窄的策略。

風險提示：

以上皆為市場討論與探索，對投資不具指向性意見；請謹慎看待和預防市場黑天鵝風險。

本文來自投稿，不代表律動 BlockBeats 觀點  

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