原文標題：《沉默的買家：ETF 與鏈上巨鯨如何重寫 BTC 的供需法則？ ｜WTR 6.16》

原文來源：WTR 研究院

本週回顧

本週從 6⽉9⽇到6⽉16⽇，冰糖橙最⾼附近$110530，最低接近$102664，震盪幅度達 7.12% 左右。觀察籌碼分佈圖，在約 103876 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。

• 分析：

1. 60000-68000 約 120 萬枚；
2. 76000-89000 約 124 萬枚；
3. 76000-89000 約 124 萬枚；
3000 萬；短期內跌不破在 95000~100000 機率為 80%；

重要消息⽅⾯

經濟消息⽅⾯

週⼀美股指開盤，那斯達克指數盤中漲幅 1.6%，標普 500 指數漲幅 1.06%。
• ⻩⾦跌幅 1%，布油跌幅 2%，美元指數跌幅 0.17%。

聯準會（FOMC）動態與降息預期：

• 本週四 02:00，Fed FOMC 將公佈利率決議與經濟預期摘要。
• 由於近期公佈的 CPI（消費者物價指數）和 PPI（⽣產者物價指數）數據弱於預期，市場已提前了對下⼀次降息時間的預期，認為在 9⽉份降息的機率較⼤。
• 市場關注焦點在於聯準會是否會釋放關於未來降息時機的明確訊號。
• 花旗分析師指出，目前市場可能低估了降息的可能性。
• 傑富瑞經濟學家 Mohit Kumar 表⽰，聯準會主席鮑威爾可能會強調經濟增⻓和通膨前景存在不確定性，基調可能是不急於降息，但會做好在經濟有需要時做出回應的準備。

• 市場普遍預期聯準會主席鮑威爾將維持中性態度。

地緣政治與市場影響：

• 在聯準會議息會議前，市場關注點之⼀是以⾊列與伊朗的衝突。
• 中東局勢的持續緊張以及地緣衝突的擔憂對⻛險資產構成壓⼒。

機構預測：

• ⾼盛（Goldman Sachs）維持其預測，認為⻩⾦價格將在 2025 年底達到 3700 美元/盎司，並在 2026 年中期達到 4000 美元/盎司。加密⽣態訊息⽅⾯

⾹港穩定幣監管進展：

• ⾹港財政司⻓陳茂波表⽰，隨著數位資產市場發展，對穩定幣的需求將增加。
•《穩定幣條例》已獲⽴法會通過，將於 8⽉1⽇⽣效。
• 條例⽣效後，⾹港⾦管局將盡快處理收到的牌照申請，旨在吸引全球機構在⾹港根據實際應⽤場景發⾏穩定幣，以提⾼市場流動性和競爭⼒。
• 去年⾹港本地銀⾏的數位資產及相關產品交易總額達 172 億港元，年底在銀⾏託管的數位資產總額達 51 億港元。

加密貨幣市場表現與分析：

• Circle（USDC 發⾏商）盤中漲幅 20%，市值升⾄350 億美元。
• BTC 漲幅 2.2%，ETH 漲幅 3.6%。
• QCP 分析：儘管中東局勢緊張，但 BTC 未出現恐慌性下跌，顯⽰市場韌性改善，機構持續增持成為關鍵⽀撐。
• 10x Research 分析：在油價上漲、美債殖利率堅挺、數據分化及聯準會謹慎的背景下，BTC 的宏觀基本⾯正悄然轉強。盤整時間越⻓，未來突破的可能性越⼤。
• 夏季的季節性因素或令 BTC 短期繼續整理，但中⻓期的宏觀訊號轉向，為年內潛在上漲奠定基礎。
• BTC 週期表現：本輪週期表現與過去相似，2015-2018 年漲幅 1076%，2018-2022 年漲幅 1007%，2022 年⾄今漲幅 656%。

ETF 資⾦流向：

• 上週美國 BTC 現貨 ETF 總流⼊13.7 億美元，其中⻉萊德（BlackRock）的 IBIT 流⼊11.159 億美元。
• 上週美國 ETH 現貨 ETF 流量⼊5.282 億美元。
• 現貨 BTC ETF 已連續第七週錄得淨流⼊。
• CoinShares 資料：數位資產連續第九週實現淨流⼊，上週流⼊19 億美元，本輪連續流⼊總額達 129 億美元，年初⾄今的總流⼊額創下新⾼⾄132 億美元。
• 彭博 ETF 分析師 Eric Balchunas 稱，⻉萊德的 BTC 現貨 ETF 持股規模已突破 700 億美元，僅⽤341 天就成為最快達到此⾥程碑的 ETF。

企業持股與鏈上資料：

• 美股上市公司 SharpLink Gaming 斥資 4.63 億美元增持 176,271 ETH，成為持有 ETH 最多的上市公司。
• ⽇本上市公司 Metaplanet 增持 1112 BTC，總持倉量達 1 萬 BTC。

• Santiment 資料：目前共有 6392 個地址持有 1000⾄10 萬 ETH，過去 30 天這些地址共增持 149 萬 ETH，增⻓了 3.72%。

市場預測與未來催化劑：

• Cointelegraph 報道：市場共識並⾮看空，⽜市未結束，市場認為 BTC 正準備進⼊新⼀輪的價格發現階段，預計價格將達到 17 萬美元，⽀13 萬美元的價格會阻礙13 萬美元。
• VanEck 數位資產主管 Matthew Sigel 表⽰：低市值上市公司揚⾔建⽴⼤規模加密儲備可視為騙局，很可能只是為了抬⾼公司股價。
• 潛在催化劑：夏季末期可能出現的聯準會降息以及美國的《GENIUS 穩定幣法案》可能成為刺激⾏情反轉的契機。

美國監管動態：

• 美國證券交易委員會（SEC）宣布了四項⾼級⼈事任命，其中包括兩名具有數位資產經驗的成員，這被解讀為釋放出 SEC 主管 Paul Atkins 對全球更友好的訊號。

穩定幣市場數據：

• 穩定幣總市值在過去 7 天增加⻓0.63%，達到 2,515.42 億美元。

⻓期洞察：⽤於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態

中期探查：⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況

短期觀測：⽤於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性

⻓期洞察

• ⾮流動的⻓期巨鯨
• 現貨總拋壓
• ETF 的儲備狀況
• 半年以上的⻓期投資者
• 交易平台的⼤額淨轉帳
•短期投機者成本線

第⼀部分：核⼼鏈上資料逐⼀解析

（下圖⾮流動的⻓期巨鯨）

這些市場中最具⻓遠眼光和資⾦實⼒的參與者，正處在⼀個持續且斜率陡峭的積累週期中。這並⾮短期⾏為，⽽是⼀種⻓期的、策略性的資產配置。它表明，最有影響力⼒的資本正在利⽤當前階段，系統性地增加其核⼼持股。

（下圖 現貨總拋壓）

當前市場的整體拋售意願處在近期低位。這意味著⽆論價格如何波動，持有者群體⸺⽆論是獲利還是虧損的⸺都表現出了相當的「惜售」⼼態。急於賣出的⼒量很弱，這為市場提供了⼀個穩固的底層環境。

（下圖 ETF 的儲備狀況）

ETF 的資⾦流動已經從早期的「爆發式」中湧出：更穩固的資雖然單⽇流⼊額度減⼩，但關鍵在於資⾦流向並未逆轉，依然維持整體的淨流⼊或平衡。這代表著⼀股來⾃主流⾦融世界的、持續不斷的背景購買⼒。

（下圖 半年以上的⻓期投資者）

這是最宏觀、最有結構性的⼀個指標。超過 53.5% 的供應量已被⻓期持有者鎖定，這⼀數字仍在快速上升。這從根本上改變了市場的供應結構，⼤量代幣退出了短期流通市場，進⼊了「準庫存」狀態，使得可供交易的有效供應量持續減少。

（下圖 交易平台的⼤額淨轉帳）

近期顯⽰，⼤額轉帳以淨流出為主。這是⼀個明確的訊號，顯示⼤型投資人在購買後，傾向將資產從交易平台提⾛，移⼊私⼈錢包。這種⾏為的動機是⻓期儲藏，⽽⾮短期交易，它直接導致了交易平台內可供出售的現貨庫存減少。

（下圖 短期投機者成本線）

1. 位於 98,245 美元的成本線，是市場上活躍。它是短期市場情緒的「⻢奇諾防線」，價格在其上運⾏，則市場相對安全；若被跌破，則可能觸發短期交易者的⽌損⾏為。

第⼆部分：深度整合分析

市場的表⾯，是宏觀不確定性與微觀資料強勢之間的⼀場對峙。交易者們緊盯著聯準會的動向，似乎市場的命運完全懸於⼀線。價格的窄幅波動，加劇了這種「暴⻛⾬前」的緊張⽓氛。但，如果退後⼀步，就會發現⼀個深刻的⽭盾：如果宏觀的寒⽓如此逼⼈，為何市場內部的各項「⽣理指標」卻顯得如此健康有⼒？ ⻓期持有者在增加，巨鯨在積累，拋壓在降低。

表明，市場的內在肌體正在發⽣某些深刻的變化，使其對外部的“天⽓”產⽣了更強的抵抗⼒。真正的故事，或許並⾮關於天⽓，⽽是關於肌體本⾝。為了瞭解這種內在變化，可以藉用⽤「地質板塊」的⽐喻，並此次將所有資料融⼊其中。加密資產市場這⽚⼤陸，其「地質組成」正在發⽣根本性的改變。這場「地質運動」的核能⼼驅動⼒，來⾃於「⻓期投資者」的持續增加，他們是總⼯程師。超過⼀半的版圖，已經從鬆軟的、易受侵蝕的「流沙」，變成了堅硬的「基岩」。能清楚看到這場⼯程細節：

•「⾮流動⻓期巨鯨」和「ETF」是兩⽀最主要的施⼯隊。前者如同板塊內⽣的構造⼒，從內部擠壓、固化⼟地；後者則像是外部的填海⼯程，不斷為這⽚⼤陸帶來新的、穩定的物質。
•「交易平台⼤額淨流出」則是施⼯⽇志，記錄了「基岩」材料（代幣）被從流動的「市場海洋」中撈起，並被牢牢固定到⼤陸板塊上的過程。

• 這一場地質運動的結果，是⼤陸的穩固性⼤⼤增強。 「現貨總拋壓」的降低就如同⽓象站的報告，顯⽰即使有⻛暴（宏觀利空），也很難再像過去⼀樣捲起漫天沙塵，因為⼤部分沙⼦都已變成了岩⽯。

⽽在這⽚⽇益堅實的基岩⼤陸上，還覆蓋著⼀層薄薄的、流動的表⼟。這層表⼟的「平均海拔」，就是「短期投機者」的成本線：98,245 美元。宏觀的「潮汐」⸺即聯準會的貨幣政策⸺主要就在這層表⼟上發揮作⽤，沖刷出⽇常的價格波動。 ⾄此，便能看清全貌。市場的表層張⼒，是宏觀潮汐在沖刷⼀塊⽇益堅固和擴⼤的⼤陸時所產⽣的正常現象。 ⼈們之所以感到緊張，是因為他們將⽬光過度聚焦於潮汐的漲落，⽽忽略了腳下⼤陸本⾝那更為深刻、更為持久的隆起。這並⾮⼀場脆弱的拔河，⽽是周期性的⾃然現象（宏觀週期）與結構性的地質演化（所有權轉移）之間的相互作⽤。

市場的反應模式因此發⽣了改變：它對負⾯潮汐（宏觀利空）的侵蝕有了更強的抵抗⼒，因為⼤部分⼟地已是基岩；⽽對正⾯潮汐（宏觀利），流動性可能因為河道收窄⾽的潮汐），則為河道更低。

第三部分：展望

短期展望：

短期內，焦點仍在「潮汐」。聯準會的決策是最⼤的變量，將直接決定潮⽔的⾼度，從⽽引發價格波動。 98,245 美元的「海岸線」將是關鍵的觀測點，市場將反覆測試這⼀⽔平。任何宏觀逆⻛都可能導致價格暫時跌破此線，但這更應被視為⼀次觀察「基岩」⽀撐強度的機會。

中⻓期展望：

中⻓期的核⼼，是「地質運動」本⾝。我們需要持續度量基岩增厚的速度⸺即⻓期投資者佔⽐、ETF 流⼊的可持續性、巨鯨累積的動態。只要這場運動在持續，⼤陸的版圖就在擴張，市場的價值根基就在加深。當下⼀個宏觀順⻛的「⼤潮」來臨時，它所託舉起的，將是⼀個遠⽐過去更加龐⼤和穩固的價值實體。

中期探查

• 流動性供應量

• 巨鯨購買⼒綜合得分
• BTC 交易平台趨勢淨頭⼨
• 增量模型
• 全球購買模式
•p>•p鏈上總籌碼分佈結構

（下圖 流動性供應量）

目前市場下的新創舉⽣流動性供應量下降，市場可能偏向於博弈量。若此狀態持續，可能市場會在目前結構下繼續滑⾏，整體的⼤⽅向仍需時間等待。換個⻆度來看，市場參與者可能也在觀望和反覆斟酌中進⾏博弈。

（下圖 巨鯨綜合得分）

巨鯨仍保留著旺盛的流動性供給量，場內的⼤體當參與者仍在積極參與的流動性供給量，場內的⼤體當參與者仍在積極參與。由於新⽣流動性供給量下滑，⽬前場內的巨鯨偏向存量狀態。存量巨鯨也是目前 BTC 維持⾼位震盪狀態的主體。

（下圖 BTC 交易平台趨勢淨頭⼨）

BTC 仍在交易平台進⾏累積活動。在⽬前階段下，仍保持著弱累積狀態，交易平台內部 BTC 在少量流出交易平台。

（下圖 增量模型）

短期參與者的供給先前週報提到過，由於場內存量購買⼒不斷買⼊，疊加空頭清算量的增多，⽬前市場來到了⾼位。若增量狀態仍延續⽬前的狀態，可能近期內⾏情⼤爆發的可能性會不斷下降。市場仍需時間去博弈，可能都在等待⼀個變盤時機。

（下圖 全球購買⼒）

全球購買⼒⽬前在不斷下降，可能在購買⼒，逐漸收縮和理性回歸市場在不斷下降，可能在購買中逐漸收縮。

（下圖 鏈上總籌碼分佈結構）

如果從籌碼成交結構的⻆度看蕩，⽬前的震動同時，由於 110500 左右成交的籌碼較少，可能增量未持續供給的情況下，價格上升的能量會在越過 110500 價位時越來越弱。

短期觀測

• 衍⽣品⻛險係數
• 選擇權意向成交⽐

• 衍⽣品成交量

• 選擇權隱含波動率
• 獲利虧損轉移量
• 新增地址及淨活躍地址•
• 冰糖交易平台淨頭：Lbrid平台交易平台•1 ⾼權重拋壓
• 全球購買⼒狀態
• 穩定幣交易平台淨頭⼨

衍⽣品評級：⻛險係數處於紅⾊區域，衍⽣品⻛險品評級：⻛險係數處於紅⾊區域，衍⽣品⻛險較⾼。

（下圖 衍⽣品⻛險係數）

衍⽣品⻛險係數再次來到紅⾊區域，本週單從衍⽣品來看市場保持震蕩的概率更⾼，即使是軋空也幅度會⼩很多。

（下圖 期權意向成交⽐）

看跌期權⽐例和交易量增加，當前處於⾼位。

（下圖 衍⽣品成交量）

_⽣品成交量處於低衍。

（下圖 選擇權隱含波動率）

選擇權隱含波動率短期僅有低幅度波動。
情緒狀態評分：中性

（下圖 獲利虧損轉移量）

與上週⼀致，整體表現相對謹慎的表現。

（下圖 新增位址和活躍位址）

新增活躍位址處於中低點。
現貨以及拋壓結構評級：BTC 處於持續⼤量流出狀態，ETH 有少量流出。

（下圖 冰糖橙交易平台淨頭⼨）

當前 BTC 持續⼤流出量。

（下圖 E 太交易平台淨頭⼨）

隨著 ETH 價格的回升，ETH 交易平台有少量內淨頭。目前已被消化，轉為少量流出。

（下圖 ⾼權重拋壓）

目前⽆⾼權重。
購買⼒評級：全球購買⼒少量下降，穩定幣購買⼒相⽐上週持平。

（下圖 全球購買⼒狀態）

全球購買⼒少量下降，但仍處於正值。

（下圖 USDT 交易平台淨頭⼨）

穩定幣買⼒相⽐持平上週。

本週總結：

訊息⾯總結：

對於目前的市場，最直接的觀察是，它處在⼀個屏息等待的狀態。所有⼈的⽬光都聚焦在本週四凌晨的聯準會，等待⼀個關於未來利率⾛向的訊號。 ⻩⾦、原油、股票乃⾄加密資產的短期波動，似乎都成了對這個訊號的提前押注或⻛險對沖。這是⼀個簡單、清晰的事實，也是討論的起點。

當然，⼀個重要的問題就出現了。市場的決定性因素只是宏觀貨幣政策，那麼在過去⼀段時間相對明確的緊縮預期和地緣政治的緊張氛圍下，為何以⽐特幣為代表的數位資產並未出現崩潰性的下跌？我們看到的數據，反⽽是它展現了與以往週期截然不同的韌性。這表明，那個最直接的答案，或許並不完整。 ⼀定有某種⼒量，在與宏觀的壓⼒相抗衡。意味著，需要將視線從表⾯移開，去探索市場內部結構發⽣的變化。

為了理解這股新的⼒量，可以引⼊⼀個⽐喻：把整個數位資產市場想像成⼀個巨⼤的⽔庫，其⽔位就是資產的價格。在過去，這個⽔庫的⽔源主要依賴⾃然降⾬⸺也就是散⼾的資⾦和市場情緒。天⽓好（市場情緒樂觀，宏觀寬鬆），降⾬充沛，⽔位就上漲；天⽓不好（市場恐慌，宏觀收緊），降⾬減少甚⾄⼲旱，⽔位就下降。因此，⽔庫的⽔位對「天⽓」極為敏感。

⽽現在，情況發⽣了根本性的變化。在⽔庫旁邊，⼈們新建了⼀條巨⼤、堅固且源源不絕的引⽔渠。這條引⽔渠，就是以⻉萊德等機構為代表的現貨 ETF 通道。它不受短期天⽓變化的影響，每天都依照既定的⼯程設計，穩定地向⽔庫中註⼊淨⽔。在訊息⾯中提到的「連續七週錄得淨流⼊」、「年初⾄今總流⼊額創下新⾼」，就是這條引⽔渠正在⾼效運轉的直接證據。同時，上市公司將資產負債表的⼀部分換成⽐特幣，或是鏈上⼤⼾的持續增持，可以看作是引⽔渠之外，⼜多了⼏⼝深井在源源不斷地補⽔。現在，再來看⽔庫的⽔位。外部的「天⽓」（聯準會的利率決策、地緣政治衝突）依然重要，它決定了⽔庫的「蒸發量」。

⼀個鷹派的訊號，就像⼀陣⼲燥的熱⻛，會加速蒸發，給⽔位帶來下⾏壓⼒。 ⼀個鴿派的訊號，則像⼀場及時的陣⾬，會幫助⽔位更快上漲。當然，決定性因素已經改變。只要「引⽔渠」的淨注⼊量，⻓期來看⼤於因「天⽓」惡化⽽產⽣的「蒸發量」，那麼這個⽔庫的⽔位，其⻓期趨勢必然是向上的。

這就是市場韌性的來源：⼀股持續的、結構性的、⾮情緒化的買⼊⼒量（引⽔渠），正在抵銷和吸收掉⼀股波動的、週期性的、情緒化的宏觀壓⼒（天⽓）。所以，現在可以回到最初的觀察。 ⼈們緊盯著聯準會，就像農⺠關⼼天⽓預報⼀樣，這⽆可厚⾮，因為它直接影響短期的收成。但真正改變整個區域⽔⽂⽣態的，不是某⼀場⾬，⽽是那條已經建成的、徹底改變了⽔源供給結構的引⽔渠。

這⾥可以得出⼀個結論：市場短期內的確在看聯準會的「臉⾊」⾏事，但這只是表象。市場的⻓期價值與穩定性，已經更取決於其內部的「結構性供⽔系統」⸺即機構化、合規化的資⾦流⼊通道。

因此，對於後續流程的準備，關鍵在於分析視⻆的切換：從過度關注短期、波動的「天⽓預報」，轉向持續度量那條「引⽔渠」的流量和健康狀況。因為只要引⽔渠的⽔流不⽌，⽔庫的⽔位即使因暫時的⼲旱⽽有所回落，也終將蓄滿，並最終溢出，流向更⾼的地⽅。

短期展望: 關注貨幣政策，管理波動。

這個階段的核⼼是外部宏觀環境的不確定性，它像「天⽓」⼀樣，直接影響市場的短期情緒和價格波動。

核⼼焦點:

美聯儲貨幣政策: 利率決議、經濟預期摘要、主席鮑威爾的講話基調是市場的絕對焦點。任何鷹派或鴿派的訊號都會被迅速放⼤。
關鍵經濟數據: CPI（消費者物價指數）和 PPI（⽣產者物價指數）等通膨數據，將直接影響市場對聯準會未來⾏動的預期。

市場表現:

• ⾼波動性、區間盤整。在沒有明確的宏觀利好或利空之前，市場⼤機率會維持在⼀個較⼤的區間內進⾏「拔河」，即結構性買盤與宏觀拋壓的對抗。

⻓期展望 : 度量“⽔流”，把握趨勢

這個階段的核⼼是市場內部的結構性變化，它像“引⽔渠”⼀樣，為市場提供持續、穩定的價值⽀撐，決定了市場的⽔渠”⼀樣，為市場提供持續、穩定的價值⽀撐，決定了市場的⽔渠”⼀樣，為市場提供持續、穩定的價值⽀撐，決定了市場的⽔渠”⼀樣，為市場提供持續、穩定的價值⽀撐，決定了市場的⽔渠”⼀樣，為市場提供持續、穩定的價值⽀撐，決定了市場的⽔渠”⼀樣，為市場提供持續、穩定的價值⽀撐，決定了市場的⽔渠”⼀樣，為市場提供持續、穩定的價值⽀撐，決定了市場的⽔渠”。

核⼼焦點:

• 結構性資⾦流⼊如何、監管框架的演進。
• 美國和⾹港等主要市場的監管政策明確化，是吸引更多主流資⾦⼊場的製度保障。

表現:

• 價值底線可能抬⾼: 儘管短期會有波動，但⻓期來看，由於持續的淨買盤存在，市場的價值中樞和價格底部會穩步抬⾼。

鏈上⻓期洞察：

1. 市場的核⼼敘事，是其所有權結構的⼀場深刻且持久的轉移。

2. 正從⼀個由短期流動性主導的投機市場，向⼀個由⻓期價值儲藏主導的配置市場過渡。
3. 鏈上資料全⽅位地印證了這⼀進程；

4. 供應端正以前所未有的規模被鎖定和固化，⽽需求端則出現了來⾃主流世界的、結構性的新⼒量。

• 市場定調：

目前的市場，正處於「結構性⽜市」中的「盤整消化期」。其表⾯的平靜或波動，掩蓋不了內在結構的持續強化。這是⼀個需要耐⼼，並且要將分析重⼼從短期價格預測，轉向度量⻓期結構性變化的階段。

鏈上中期探查：

1. 新⽣流動性下滑致市場偏向存量震盪，可能參與者在觀望中博弈。
2. 巨鯨流動性供給旺盛，存量狀態⽀撐 BTC⾼位震盪。
3. BTC 在交易平台弱積累，目前少量流出交易平台。
4. 短期參與者供應下滑，存量結構顯著。
5. 全球購買⼒下降，市場逐漸回歸理性與冷靜。
6. 籌碼結構顯⽰⽀撐位 102000，110500 上⽅上漲能量趨弱。

• 市場定調：

存量博弈、⾼位震盪

目前市場以存量博弈為主，可能要在⾼位震盪中等待變盤時機。

鏈上短期觀測：

1. ⻛險係數處於紅⾊區域，衍⽣品⻛險較⾼。
2. 新增活躍位址較為中低點。
3. 市場情緒狀態評分：中性。
4. 交易平台淨頭⼨BTC 處於持續⼤量流出狀態，ETH 有少量流出。
5. 全球購買⼒少量下降，穩定幣購買⼒相⽐上週持平。

6. 短期內跌不破在 95000~100000 機率為 80%；

• 市場定調：

短期內整體市場情緒較為中性恐慌且⽆恐慌或狂熱跡象。如⽆特別突發消息⾯影響下，本週預期仍與上週⼀致，市場受衍⽣品影響的同時偏震盪，出現直接⼤回撤和⼤幅度的軋空的機率較低。

⻛險提⽰：以上皆為市場討論與探索，對投資不具指向性意⻅；請謹慎看待及預防市場⿊天鵝⻛險。

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