Qilin：將流動性作爲加密衍生品的核心

原文標題：《Putting Liquidity at the Heart of Crypto Derivatives》

原文來源：CoinDesk

DeFi 的現貨交易和掉期市場在過去一年中呈現出指數型增長。但目前 DeFi 衍生品市場規模仍然較小，尚未吸引到大量用戶。現貨市場和衍生品市場有着根本性的差異，這表明，要使去中心化衍生品得到更廣泛的應用，還有更多挑戰有待解決。

去中心化衍生品市場吸引力不足的一個關鍵原因是缺乏可行的商業模式。目前的大多數衍生品協議靈感源自 Uniswap V2 現貨市場模型，這就意味着這些協議有一個無上限的流動性池和一個自動做市商模型。然而，如果沒有一個有效的流動性提供者 (LP) 風險管理系統或 LP 獎金，考慮到存在較高風險，LP 就沒有動力去爲衍生品提供流動性。

Qilin Protocol 旨在解決這個問題。 Qilin Protocol 是一種針對所有加密資產的無需許可、以加密貨幣計價的永續交易協議。該協議設計的精髓在於其對 LP 業務的理解，自 2017 年以來一直活躍在爲項目和交易所提供做市服務的前線。

Qilin Protocol 爲 LP 提供的第一個支持功能是 peer-to-tranches 流動性模型。該模型使得 LP 可以擁有私密流動性層級/個人流動性層級，這樣他們就可以根據自身需求控制風險敞口，管理代幣庫存。LP 甚至還可以根據 Qilin 的外部合約開發自己的前端。這些 LP 擁有的流動性層級是 Qilin 點對池對手模型中的主要流動性，因此回報會更高。另一方面，追求收益率的人可以使用無公開上限的層級來提供儲備流動性。

Qilin 爲 LP 提供的另一個支持功能是無需許可的代幣保證金合約列表。該功能意味着 LP 無須將山寨幣轉換爲穩定幣即可在指數市場上進行交易。以代幣本身爲保證金的反向合約池可在 Qilin 的免許可系統中創建。這提高了 LP 山寨幣庫存的資本效率和應計價值。

在協議層面， Qilin 擁有基於當前由不匹配合約頭寸導致的 LP 風險敞口的流動性保護機制，包括向流動性池支付資金費率的 rebase 資金費率。未來還會有包含市場風險最新信息的配套引擎。

Qilin 的技術團隊從 2017 年開始活躍於加密貨幣市場，在多個主要區塊鏈的公鏈開發方面擁有豐富的經驗，並從 2018 年開始涉足 DeFi 領域。團隊的另一部分成員則擁有做市背景。多年來，在服務了逾 400 個加密貨幣項目後， Qilin 鎖定了加密資產的關鍵業務案例，明確了商業模式對交易所的重要性。依託爲用戶提供的商業服務和在協議層面的研究， Qilin 協議最終將成爲衍生品裏的 Uniswap。

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