GameFi全面爆發後，P2E模式到底能持續多久？

原文標題：《P2E 爆發，準備好迎接一場新的加密行業的狂歡了麼？》

原文來源：金氪資本

如果說加密經濟 2020 年屬於「流動性挖礦」帶動的 DeFi，而今年則屬於」play to earn（以下簡稱 P2E）。這種全新的加密經濟商業模式正推動着 GameFi autumn 的到來。

以龍頭 Aixe 爲例，根據 Tokenterminal 的數據，其過去 7 天的收入已經達到 59.2M 美元，超過以太坊、BSC 等公鏈，更是碾壓 DeFi 龍頭 Uniswap。

並且從近一個月數據看，其收入也是保持穩定增長，並不是突然爆發。

其代幣表現更是驚人。在近期大盤表現不佳時，根據 coingecko 的數據，AXS（Axie 平臺幣）近一個月漲幅超過 10 倍。

Axie 的火熱表現也帶動了一系列 GameFi 代幣“橫行”，更有一大波正在路上，估計很快我們就能見到一大波山鳥蟲魚的 Game Token。儘管大盤相對冷清，GameFi  autumn 的到來或不遠矣。

在印象裏，區塊鏈+NFT+遊戲早已成爲行業共識，卻一直不溫不火。究其原因，除了遊戲體驗一般，可玩度不高，優質遊戲稀缺外，遊戲行業本就迭代的快，即使在傳統遊戲行業，能夠保持長期火熱的遊戲也並不多，即使是遊戲平臺，也不得不依靠不斷推出新的遊戲滿足用戶的需求。但拋開印象流，這波 Game 熱潮，是四月的「Meme」重現，短暫高潮然後歸於沉寂，還是能夠像去年的「流動性挖礦」一樣帶動整個區塊鏈遊戲的發展呢。

什麼是 P2E

顧名思義，P2E 即「邊玩邊賺」，而且玩的方式多種。

（這個彙集了魚/貓/鳥/龍等特徵的萌寵對戰遊戲已經成爲了菲律賓等地玩家常見的謀生手段）

儘管不同遊戲的玩法不同，但一般可以總結爲以下四種模式：

1. 與 DeFi 的流動性挖礦結合起來，爲提供流動性者提供獎勵；

2. 通過遊戲獲取遊戲中的 NFT 道具，用戶可以在公開的可交易的市場（opensea 等）交易；

3. 真正的投入去玩遊戲，賺取遊戲中 token，隨後在二級市場上交易；

4. 通過某種方式共享遊戲平臺產生的收益，比如持有平臺幣，加入遊戲工會，租賃 NFT 等方式。

「Paly to earn」已經激發了區塊鏈遊戲產業全新的活力，它不僅讓老遊戲玩家可以在享受遊戲樂趣的同時體驗 NFT 與賺錢帶來的樂趣，對新遊戲玩家來說也有莫大的吸引力，畢竟通過玩玩遊戲就能賺錢比傳統打工方式強多了；

P2E 也爲遊戲工會帶來了新的價值來源，就在前天，AXIE 上的第一大工會 YGG 還通過發行治理代幣的方式完成了融資。其 2500 萬代幣在短短 3 分鐘內被 32 個地址全部認購，融資 1250 萬美元，這是在牛市也難以見到的「盛況」。根據介紹，YYG 組織方式爲 DAO，所有者爲全體投資人和玩家，投資人負責初始投資，玩家負責參與遊戲打金，公會盈餘又被再投資以購買遊戲內的虛擬資產與土地。

那麼問題來了。資本市場從不缺少新的故事，但持續下去則非常難，看起來非常美好的 P2E 會是曇花一現嗎。

P2E 的本質—流動性挖礦的延伸與演變

加密經濟的核心是加密貨幣；加密經濟的去中心化也是加密貨幣的去中心化，這取決於加密貨幣的分配方式，而這也是大多數加密貨幣項目面臨的最大困擾。

而去年的「流動性挖礦」則爲解決這個難題打開了新的局面。無論是所謂的公平啓動，還是部分激勵，加密貨幣的分配從項目方主導演變爲了用戶主導，大多數普通用戶也能夠通過積极參與獲取項目的代幣，或參與項目的治理或在二級市場上變現。而代幣的分配越去中心化，代幣的價值發現就越合理。這也是流動性挖礦改變了加密貨幣行業並且能夠持續的原因。

而從「流動性挖礦」的視角去看待 P2E，似乎能夠更加的理解這種模式。從本質上而言，P2E 不就是流動性挖礦的延續麼。且相比 DeFi 受衆有限，場景有限而言，P2E 玩法更加多樣，沒有任何用戶門檻，這或許能部分解釋 P2E 模式更夠在短時間內被廣泛周知的原因。

而另一方面，P2E 還解決了流動性挖礦沒法解決的另一個問題：項目的價值流轉及再分配問題。當然對於大多數 DeFi 項目而言，本身就能夠實現，比如 DEX 或借貸平臺將手續費分配給流動性提供者。但是對於遊戲行業而言，長久以來存在用戶爲遊戲貢獻的流量與收入，與遊戲提供給用戶的體驗而言不匹配的矛盾。而 P2E 模式，則是對這個矛盾的改善。

所以 P2E 的本質，可以歸結爲一是改變了區塊鏈遊戲代幣的分配方式與治理，使之更加去中心化；另一方面則改善了遊戲本身價值的流轉及財富的再分配的問題，使得玩家，普通用戶（非玩家，以其他方式參與），遊戲平臺（項目方），甚至炒幣者，都能相對公平的一起 play。

不過，這種模式能夠持續多久呢。

從流動性挖礦看 P2E 的可持續性

如果說 P2E 是流動性挖礦的延伸和擴展，我們不妨從流動性挖礦來看 P2E 模式的可持續性。

2020 年 6 月 16 日，借貸協議 Compound 率先開啓流動性挖礦，短短 20 天內，鎖倉金額從約 1.8 億美元增至 6.5 億美元，用戶增至約 6000。此後，Synthetix、Balancer、Curve 等一衆 DeFi 項目紛紛開啓流動性挖礦計劃，DeFi 總鎖倉量激增，從 6 月 16 日的約 10 億美元，暴漲到 9 月 27 日的約 151 億美元，不到 4 個月時間上漲 14 倍。

分叉於 Uniswap 的 Sushiswap 通過「吸血鬼攻擊」與流動性挖礦，在短暫的時間內，將排名第一的 DEX Uniswap 的流動性近乎掏空，最終「逼迫」Uniswap 發幣並且也開始了流動性挖礦，才使得流動性與用戶迴流。

此後，越來越多的項目推出，越來越多的礦工入局，DeFi 用戶也迎來了爆發性增長。率先入局的礦工不僅可以享受大量幾乎免費獲得的代幣，還能獲得因用戶涌入及使用率提升，導致幣價不斷上揚帶來的巨大收益。

然而市場沒有免費的午餐。在先入局玩家的巨大拋壓下，不少項目的代幣價格開始暴跌，並引爆了礦工離場，TVL 暴跌，幣價再次暴跌的「死亡螺旋」。

然而故事並沒有就此結束。根據 DeFi Llama 的數據，DeFi 協議中的總的 TVL 一直保持着穩定增長的趨勢（近期在大盤的影響下有所回調），並且整個 DeFi 行業呈現「百花齊放」的局面，老牌的優質 DeFi 穩步發展，同時伴隨着各種新型創新的 DeFi 協議的出現。DeFi 代幣的價值也不斷被市場認可，Uniswap 市值曾一度穩定在所有加密貨幣市值前十行列。

儘管這波 DeFi 的成功，流動性挖礦功不可沒，然而 DeFi 的成功，並沒有依賴流動性挖礦。DeFi 的成功更多是技術進步帶來的創新，是加密經濟的本質需求。對於頭部的 DeFi 協議而言，即便離開流動性挖礦，也依然在不斷髮展中。而且流動性挖礦也沒有消失，已經成爲加密經濟內最適用的分配代幣的方式。

DeFi 的發展或許能爲 P2E 能否持續帶來一些啓發。在 P2E 裏，我們已經看到了巨大的財富效應及用戶對加密經濟的參與度。並且相比流動性挖礦，其玩法更是能夠與 NFT、DeFi 等緊密結合。可以預計，接下里，或許我們又將見證一場新的加密經濟商業模式帶來的新的財富盛宴。

但天下沒有免費的午餐，財富效應的放大也必然伴隨着風險。一些可預見的風險包括：參與流動性挖礦帶來的無常損失風險；代幣價格上升導致新玩家們的成本提高；隨着遊戲參與者的增多，財富效應稀釋，必然有人離場；隨之而來的幣價下跌則進一步加速這個過程，遊戲進入死亡循環；遊戲機制的不合理導致 P2E 無法維持。另一個潛在的風險還在於，DeFi 的某些基礎設施已經在行業中不可替代，而遊戲本身作爲一種產品，是可以被替代的。

因此就其財富效應的持續性而言，可能不及流動性挖礦。但作爲一種新的加密經濟商業模式，它爲加密經濟遊戲行業帶來大量的用戶與參與度，而這毫無疑問對加密經濟遊戲行業的發展有巨大的促進作用，在很長的一段時間裏，被遊戲甚至其他加密經濟行業廣泛採用。

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