Anchor：Terra區塊鏈上的儲蓄協議｜項目介紹

DeFi 的迅猛發展使得許多 DeFi 金融應用應運而生，覆蓋到了各個領域，比如抵押貸款（Compound）、分散式交易平臺（Uniswap）和預測市場（Augur）。儘管在 DeFi 這些方面取得了成功，並有大量的人才和資本涌入 DeFi 領域，但其實在 DeFi 領域還並未有團隊開發出便捷的儲蓄產品。

所以爲了解決這一迫切需求，Cosmos、Polkadot、Terra 以及 Solana 推出了 Terra 區塊鏈上的儲蓄協議 Anchor，並將於 10 月上線第一版。Anchor 將提供一款本金保護的穩定幣儲蓄產品，能夠接受 Terra 存款並支付穩定的利息。爲了產生收益，Anchor 可以將存款借出，借款人需要用主要區塊鏈上易變現的 PoS 資產作爲抵押。因此，Anchor 的收益主要是由 PoS 區塊鏈的區塊獎勵所驅動的。Anchor 開發團隊的最終願景是讓 Anchor 成爲區塊鏈上被動收入的黃金標準，爲穩定幣存款提供可靠的利率。

Anchor 儲蓄協議有哪些優勢？

1. 本金保護

Anchor 會執行一個清算協議，即每當貸款出現風險時，就對借款人的抵押品進行清算，從而保護存款人的本金。

2. 隨時取款

Terra 的存款無需鎖定，可以隨時取出。

3. 穩定的利率

Anchor 通過將區塊獎勵的可變部分分發給儲戶，從而穩定存款利率。

Anchor 的開發團隊爲什麼選擇開發儲蓄產品呢？

他們認爲只有通過儲蓄賬戶纔可以實現去中心化金融的大規模採用。

第一個原因是市場規模巨大，僅在美國，儲蓄賬戶就持有大約 13 萬億美元，所有穩定幣的總市值甚至還遠不及美國儲蓄市場的 0.1%；

第二個原因是對於散戶來說，使用他們已經很熟悉並能保護其本金的方式才能更好地幫助他們採用去中心化金融；

第三個原因是以儲蓄賬戶作爲基礎，延伸出的其他投資產品是更容易被用戶接受的。

與市場上其他儲蓄產品相比，Anchor 有哪些不同？

開發團隊認爲，一款具有廣泛吸引力的儲蓄產品的必要特徵就是穩定的利率。限制具有儲蓄功能的 DeFi 協議（如 Compound、Aave、Maker）沒有被廣泛瞭解的關鍵原因，就是它們的穩定幣利率呈現高度週期性變化。Anchor 通過使用累積到抵押資產的區塊獎勵讓存款利率穩定，解決了這個問題。

除了提供低波動率的收益外，Anchor 還試圖在所有區塊鏈上爲普通投資者提供單一可靠的回報率。通過整合所有主要 PoS 區塊鏈的區塊獎勵，Anchor 致力於設定區塊鏈經濟體的基準利率。

代幣化抵押（bAssets）

bAsset（債券資產）是 Anchor 的核心之一，這是 PoS 區塊鏈上的代幣化抵押。bAsset 是一種代表已抵押的 PoS 資產所有權的代幣。與基礎抵押資產類似，bAsset 也會向持有人提供區塊獎勵。而不同的是，bAsset 可以轉讓和互換。因此，用戶可以像使用底層 PoS 資產一樣輕鬆地使用 bAsset 進行交易。bAsset 是廣泛可用的，它可以在任何支持智能合約的 PoS 區塊鏈上生成。bAssets 在 Anchor 爲 Terra 存款提供穩定利率方面發揮着關鍵作用。

Terra 貨幣市場

Terra 貨幣市場是 Terra 區塊鏈上的一個 Web Assembly 智能合約，爲 Terra 穩定幣（如 TerraUSD）的存入和借入提供了便利，它是 Anchor 儲蓄協議的關鍵組成部分。貨幣市場的定義是一個從借款人那裏賺取利息的 Terra 存款池。借款人以數字資產作爲抵押，從池中借入 Terra。利率是根據借貸需求和供給的函數，由資金池的利用率（資金池中已借入的 Terra 所佔比例）編碼確定的。

從 Terra 貨幣市場借款就像鎖定抵押品來換取貸款一樣簡單。每個賬戶都有借款能力，這取決於被凍結抵押品的數量和質量。Anchor 爲每種抵押品定義了一個貸款與價值比率 (LTV)，它表示抵押品價值中可以被借出的比例。借款能力決定了一個賬戶可以累積的最大債務額。

Anchor 的利率及利率穩定化

目前市面上有太多的投資和儲蓄產品，每一種都有自己的風險/回報，每一種都有一個隨時間波動的利率。考慮到所有的這些選項，普通投資者會關注怎樣的利率？Anchor 希望通過跨區塊鏈的區塊獎勵來推導 DeFi 的基準利率，從而找到答案。

使用 Anchor，儲戶可以通過借款人鏈上收入的函數預知自己的收益。Anchor 貨幣市場是通過接受 bAssets 作爲抵押物，從借款人向儲戶進行「收益轉移」的獨特推動者。Anchor 的利率被定義爲借款人獲得的收益率的平均值，並以支持每種收益率的抵押品價值進行加權。

舉例來說，如果價值 3 mm UST 的 bLuna 和 1 mm UST 的 bAtom 作爲 UST 貨幣市場的抵押品，收益率分別爲 15％和 10％，那麼 Anchor 利率將爲 13.75％。由此產生的多元化收益，即錨定利率，反映了市場在區塊鏈上的首選收益來源。因此，Anchor 的利率可能比任何單個收益率或任何固定收益率集合都要穩定。

Anchor 的利率是 Terra 存款的利率目標，在 Anchor 協議中起到了基礎性的作用。Anchor 智能合約在借款人和儲戶之間動態分配抵押物 bAssets 的區塊獎勵，以達到目標利率。這裏的關鍵是，根據 Terra 的存款利率是否滯後或超過 Anchor 利率來分配區塊獎勵，以此提升或降低 Terra 的存款利率。因此，這種穩定算法可以確保存 Terra 款利率緊跟 Anchor 的利率。鑑於存款利息是以 Terra 支付的，Anchor 將使用清算協議來清算非 Terra 的區塊獎勵。

本金保護

Anchor 執行的清算協議旨在保證存款人的本金。只要存款的所有債務仍有超額抵押，存款就是安全的。Anchor 清算協議的功能是通過償還有可能違反抵押要求的債務來維護存款安全。該協議利用承擔了償還債務任務的清算合約來償還有風險的貸款，以換取抵押物和清算費。合約還向借款人收取被動溢價，該溢價經過校準以確保完全覆蓋未償還的貸款。清算合約可由任何人撰寫，並在貸款需要清算時按需使用。

與傳統的 keeper 系統相比，清算合約的內在結構和激勵措施使其能夠提供更高穩定性和償付能力保障。Keeper 系統依靠套利者酌情爲清算提供資金，這可能會在市場高度波動時造成流動性緊縮，導致借款人遭受巨大損失。而清算合約恰恰相反，清算合約有充分擔保，並強制執行較長的退出期，所以在面臨臨時衝擊時能夠保持穩定。

總結

Anchor 是一個在 Terra 區塊鏈上的儲蓄協議，它提供了一個保本的儲蓄產品，具有穩定的利率且能隨時取款。該協議定義了 Anchor 利率是來源於市場需求量最大的 PoS 資產的收益率，並將作爲區塊鏈經濟的利率基準。Anchor 利用 Terra 貨幣市場的抵押物 bAssets 的區塊獎勵，爲儲戶提供相當於 Anchor 利率的穩定收益。Anchor 的簡便性和穩定性使其很適合作爲由加密貨幣驅動的家庭儲蓄產品。

團隊背景

Nicholas Platias｜Terraform Labs 創始人｜斯坦福大學計算機科學學位。多個名企任職及創業經驗。

Eui Joon Lee｜C-Link 研究團隊成員

Marco Di Maggio｜哈佛商學院教授｜那不勒斯大學經濟學學士、麻省理工大學經濟學博士｜Terra Labs 核心研究員

白皮書

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方帳號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia