幣圈需要「新東方」

6 月 2 日晚，比特幣從 1.1 萬美金突然無抵抗下跌了 700 美金，並隨後迅速擊穿 9400 美金的事情，相信大家已經有所瞭解，而 BitMEX 的合約甚至最低探到了 8600 美金，稱其爲 「小 312 」也不爲過了。

可以預見，這樣的市場波動，在 312 之後，可能只多不少。其實經過 312 暴跌，投資者或多或少應該有所感知，如果不做價值投資，只做單純投機交易的話，你會發現你的每次交易，其實都是一場戰爭。

就像一場球賽，球場雙方的進攻和防守隨時切換。在執行進攻戰術的時候，也隨時隨地要保證自己的後路，在對方突然進攻的時候，要保證自己同樣擁有可以防守的能力。312 暴跌就是一次對方的進攻，但從爆倉數據來看，10 萬人爆倉 200 億人民幣，二級市場投資者的防守做得並不好，潰不成軍。

交易的防守

投資組合配置在交易經驗不足的投資者中，是一片空白。對此，交易平臺也普遍有了感知，期權和槓桿代幣成爲了繼期貨合約之後的衍生品戰場。這兩種新功能在當前市場背景下有非常合適的場景，比如投資組合的整體做對衝，降低其他頭寸的風險敞口。比如期權和槓桿代幣在二級市場中的興起。

但期權和槓桿代幣目前的用戶體驗還並不完美，期權的定價和時間磨損規律極其複雜，槓桿代幣也有磨損，這些對於經驗不足的投資者並不友好，

其實，用期權和槓桿代幣對衝就是爲了保護，說白了，這對於普通用戶來說就是一個保險，如果用保險的思路，投資者會更好理解。我們注意到，Bybit 近期就按照這種思路，設計了自己的新功能「相互保」。

與衆多保險產品的邏輯一樣，「相互保」的核心目的是：賠付用戶損失。這裏的賠付範圍非常廣，不僅限於爆倉，只要用戶在合約交易中出現浮虧，就可以主動結算賠付。

舉個例子，比如，投資者在 9,000 美金下了 20,000 美金金額的 BTC 永續合約空單，而隨後比特幣突然突破了 10,000 美金。這個時候投資者心理一定會出現波動。

先看一下投資者的虧損，20000*(1/10000-1/9000)=-0.22 BTC，按照幣本位，已經虧損了 10%。

正常情況下，投資者沒有任何防守策略，能做的只能是要麼扛單，要麼止損離場。但是保險產品的出現會讓投資者的選擇更加從容。

投資者在 9,000 美金買入做空合約，同時用極小部分倉位買入保險。當 BTC 的價格漲到 10,000 美金，投資者可以手動結算保險。虧損的部分，保險會賠付。

按照保險賠付的計算公式：空倉保險賠付金額=保險合約數*(1/被保價格-1/保險賠付價格)。投資者獲得的賠付金額爲 20000*(1/9000-1/10000)=0.22 BTC。

相當於，投資者沒有盈虧，只有保險金和手續費的支出。但保險的 ROI 並不只是金額的變化，投資者心理的變化同樣也應該計算在保險的收益中。就好像進攻球員永遠會放心大膽地進攻，不需要擔心自己進攻失誤後沒有防守球員導致輸球。

舉個簡單的交易場景，假如小王擁有總價值 100 萬、方向均爲多頭的現貨和期貨倉位，這時他預判行情將要陷入回調，既不想放棄具有成本優勢的倉位，又怕承受短線暴跌的風險，還想用盡量少的資金、儘量簡化的操作策略進行對衝。

在這種場景中「相互保」就非常有優勢，小王可能只需要從多頭資金中拿出極小倉位購入「相互保」，就能實現實時動態、高效的對衝。

如果行情繼續上行，對衝倉位損失有限，整個賬戶的風險率降低；如果行情如預期短線快速瀑布，對衝倉位還可以獲得線性盈利，同時保證低成本的多頭倉位不受破壞。

在 Bybit 的保險池中，上線初期官方就注入了 200 個 BTC，根據交易平臺互保基金的餘額情況，截至 6 月 17 日，保險池中剩餘 179.14 個 BTC，這說明 在 Bybit 的投資者已經通過「相互保」收到了至少 21 個 BTC 的賠付。而互保基金的減少，側面也說明了很多投資者正在通過「相互保」受益。

Bybit 的「相互保」有三種生效方式：主動結算、到期結算，以及強平結算。總結下來，只要投資者的倉位發生虧損，購買「相互保」就可以賠付，賠付金額與倉位、投保價位，以及結算價位相關。

其實保險的想象空間不僅僅是在虧損時賠付，還可以保證投資者的倉位成本。在投資者浮盈的情況下，如果預判行情回調，保險可以保證在行情回落後獲得賠付，同時投資者還可以不損失倉位成本。換句話說，在保險的加持下，投資者還有可能實現雙邊獲利。

在爲投資者提供防守思路的同時，Bybit 還幫投資者理好了進攻的戰術思路。

交易的進攻

進攻的目的都是一致的，球場上的進攻爲了進球，交易場上的進攻是爲了獲利。賽場上，任何進攻都有邏輯，一支訓練有素的球隊會非常嚴格執行戰術，而戰術不是靠在球場上喊，而是看到了哪名球員跑到了什麼位置，意味着本次進攻要打什麼樣的戰術。球員的跑位其實就是信號。

同樣，任何人交易，都會有一個信號提示，比如比特幣價格突破了 1 萬美金，或者資金費率再創新高，或者持倉量超過 10 億美金，投資者的任何行爲會有信號作爲參考。

而 Bybit 新推出的「策略提醒」就是交易場的戰術指導，爲投資者提醒自己關注的信號，讓投資者執行操作。

「策略提醒」中爲投資者提供了三種提醒模式：實時價格提醒、自定義指標提醒，以及預設策略提醒模板。

「策略提醒」的真正優勢，其實在於後期演化，也就是人工變自動的過程。目前投資者只是設置條件，條件滿足後，投資者手動打開 App 建倉或者操作，如果向量化方向演化，投資者設置條件後，系統可以在滿足條件後自動操作。

想象一下，當比特幣現貨價格超過 1 萬美金，而同時期現比超過 100%，資金費率爲負的時候，系統自動買入現貨做空期貨，對於投資者來說，這樣的進攻獲利，是不是比人工手動體驗更加流暢？

Bybit 的「策略提醒」其實正在實現這個過程。

用戶教育

不管是「進攻」，還是「防守」，是幫助投資者理解交易這件事的一個比喻，而本質上，「相互保」和「策略提醒」的目的，其實還是用戶教育。

這個詞近期被多次提及，交易平臺是否應該承擔用戶教育的責任是主要矛盾點。其實從某種意義上講，用戶教育可能是交易平臺的下一個方向。

暴跌帶給二級市場最大的財富，就是讓投資者明白交易組合的重要性。那些在多單中加入看跌期權的投資者，那些時刻保持對衝思路的投資者，在暴跌中起碼不會全軍覆沒，但全倉槓桿單一方向的投資者在這種災難中就很難倖免。

於是，在暴跌後，期權開始被投資者關注，許久沒有聲音的網格交易在交易平臺中開始推廣，本應是大資金纔會考慮的「量化」，也開始在小資金中嘗試，有些交易平臺開始推出量化產品。「相互保」、「策略提醒」等功能的相繼上線就也說明了這個問題：投資者越來越需要有正確邏輯引導的投資教育，而交易平臺的交易產品也在向此趨勢發展。

兩年前幾乎幣圈幾乎沒人玩合約，現在全民槓桿，而現在大多散戶不知道量化，兩年以後，全民量化也不是不可能。在這個 7 x 24 的戰場中，就看誰可以成爲幣圈的「新東方」。

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