NFT+真實資產抵押借貸，MakerDAO社區成員支持的這個提案是如何運作的？

律動 BlockBeats 今日報道，MakerDAO 社區關於將真實資產引入 Maker 的提案投票結果出爐，大多數成員表示支持使用代幣化的貿易發票和音樂流媒體版稅作爲穩定幣貸款的抵押品的提案。這份新提案由一家名爲 Centrifuge 的初創公司帶頭提出，該公司開發了一種協議，這種協議可讓用戶將真實資產轉換爲可發行帶息 ERC20 代幣。Centrifuge 已與 Paperchain 和 ConsolFreight 合作，分別對音樂流媒體版稅和貿易發票進行代幣化。

那麼這款可能將真實資產作爲抵押品引入 MakerDao 的智能合約是如何運作的？律動BlockBeats 將在本文進行簡單的闡述。

Centrifuge 是一個基於以太坊的供應鏈金融操作系統，該系統允許用戶將現實世界的資產轉換爲可用於 DeFi 的加密貨幣資產。建立在公共區塊鏈上的金融應用有望使更多人能夠使用借貸和其他服務，因爲它們不需要傳統的金融機構。例如，MakerDAO 允許用戶存入以數字貨幣計價的抵押品，獲得以美元計價的穩定幣 DAI。 

Centrifuge 首席執行官 Vogelsang 表示，今天人們參加 DeFi 的機會是十分有限的，因爲它要求用戶擁有純加密原生資產。如果 DeFi 系統允許用戶們使用在現實世界中已經擁有的現實資產，那麼就可以吸引這些潛在用戶的加入。 爲此，Centrifuge 推出名爲 Tinlake 的以太坊 DApp，用戶可以將現實世界的資產轉換爲可發行帶息 ERC20 代幣的證券。

Tinlake 是如何工作的？

Tinlake 被三個不同的實體使用:

借款人:資產發起人，如上文所述的 Paperchain 或 New Silver

貸款人:提供資金的借貸協議，如 Maker

操作者（ Operator ）：承擔承銷和評估資產以及保持平衡投資組合的責任的實體

Tinlake 是一組智能合約，可以將現實資產（如汽車貸款、商業發票或音樂流版稅）轉換爲帶有必要法律文件的非同質代幣（NFT），然後將 NFT 證券化，以發行 Tin 代幣和 Drop 代幣。任何可以在鏈上表示爲 NFT（非同質代幣）的東西都可以使用 Tinlake 基礎設施進行融資。用戶通過存入 Tinlake 合約中的 NFT 發行 ERC20 代幣，也就是抵押價值代幣（Collateral Value Token，CVT）。該 CVT 可用於從 Maker 等加密借貸協議中提取資金。

Vogelsang 表示，這一過程類似於發行證券的「初級部分」和「高級部分」——這是傳統融資的常見方式。Tin 代幣就像初級債券，雖然具有更高的回報但是承擔的風險也更高。Drop 代幣就像高級債券，風險低迴報穩定。資產發起人會自己持有一定數量的 Tin 代幣，就像在遊戲中擁有一些「皮膚」。Tin 代幣投資者可能更傾向於是一些成熟的交易員，他們可以很好地理解現實世界資產裏的類別，並希望附加一定程度的槓桿。Drop 代幣則更適合在 DeFi 領域有進一步的應用。

律動 BlockBeats 將其具體工作過程整理如下：

借款人將代表真實資產 (例如，抵押貸款或發票) 的 NFTs 提交到 Tinlake 中。操作者承保 NFT 並將其列入白名單。白名單對 NFT 進行風險評估，根據實際情況確定利率，確定擔保比率。在此過程之後，NFT 就有資格作爲抵押品。

當借款人以這種抵押品支取貸款時，Tinlake 就會根據 NFT 的價值發行 ERC20 代幣，即抵押品價值代幣 (CVT)。當借款人將貸款存入 Tinlake 時，新的 CVT 就會根據需要被鑄造出來，以便提取貸款。

所鑄造的 CVT 的數量與 NFT 所代表的價值總是等值的。這就確保了 CVT 的價值可與抵押品價值比例保持穩定，在 1 美元。

如果一筆新的貸款是通過鎖定非抵押貸款獲得的，新的 CVTs 就會被鑄造出來，以表示貸款價值的增加。如果貸款人還款了，那麼合約就會銷燬相應的 CVT 額度，並將 NFT 返還給借款人。當代表真實資產的單個 NFT 的價值增加或減少時，CVT 的數量也會隨之進行調整。

例如，如果發票過期幾天，它增加了違約的可能性，那麼可能就會出現發票價值下跌，隨之對應的 CVT 的數量也將被下調。

Tinlake 部署的適當治理是必不可少的。操作者承擔擔保品管理的責任，包括承銷和評估資產，以及保持一個平衡的投資組合。在付款違約的情況下，擔保品治理管理資產的清算。對於抵押品的管理， 操作者依賴於價格預言機。理論上，操作者可以是一個單一的中心化的實體，一組自動對資產進行限定和定價的智能合約，或者一個管理 Tinlake 部署的 DAO。在整個試點過程中，團隊是先會依賴於資產發起方作爲操作者。在未來，操作者的解決方案將通過一個去中心化的資產承銷商網絡來實現。  

Tinlake 用例

舉例來說，Centrifuge 與貿易金融初創公司 ConsolFreight 合作，對貨運發票進行通證化。Centrifuge 還與初創公司 Paperchain合作，可幫助其客戶及早獲得其音樂流版稅，以對此類版稅進行通證化。而在最新的 MakerDAO 社區投票結果中，多數社區成員對 Centrifuge 提出的提案十分支持，希望可以使用通證化的貨運發票或音樂流版稅作爲現金貸款的抵押品。這種做法在傳統金融中被稱爲發票保理。 

參考資料：

https://medium.com/centrifuge/centrifuge-tinlake-adding-real-world-assets-to-mcd-68cbcb67e9a4

https://www.theblockcrypto.com/post/66406/

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