首頁

Partnered With:

一個 KCS 大戶三年目睹幣圈之怪現狀

閱讀本文需 26 分鐘

如果有熔斷機制，312 大跌可能就不會那麼慘

律動注：本文作者刀哥是行業一名普通投資者，也是庫幣平臺幣 KCS 的大戶，從他的視角出發，我們可以看到一名普通投資者對這次瀑布行情的思考，其中關於衍生品氾濫，隱私與匿名的思考都值得我們這些所謂行業從業者深思。

3 月 13 日比特幣的崩盤方式，是刀哥我 2017 年入幣圈到現在頭一次經歷，常掛在嘴邊的「反脆弱性」、「黑天鵝事件」就這樣發生了，只想說一句「活久見」。

一輪打擊過後，礦機廠商、礦工、交易平臺、媒體、投資者無一不傷痕累累，數字貨幣市場一片廢墟，幣圈脆弱性暴露無疑。

作爲庫幣 (KuCoin) 平臺幣 KCS 的持幣大戶，刀哥認爲313 崩盤的根本原因還是幣圈基礎設施不夠完善導致，幣圈作爲「7*24」不間斷的交易市場，本就風險巨大，再加上近兩年衍生品數量激增，而活躍投資者並沒有大量增加，重重風險加持下，瀑布行情是必然的。可以說，我們現在仍然在 2015 年搭的地基上蓋大樓，而且樓越蓋越高，因爲大家都太盼望着 BTC 破新高了，但沒有人考慮過如果行業的基礎設施不完成迭代，比 2017 年「更高的大樓（BTC 的價格）永遠不會到來」。

比特幣誕生 11 年了，最早國際化的交易平臺 Bitcoin Market 和 Mt.Gox 出現，人們開始能在專業的平臺上交易 BTC；而中國的加密行業，早期也出現了比特幣中國、OKCoin 和 Huobi 老三大平臺。隨着時間和市場的變化，如今的幣安、OKEx 和 Huobi 新了新三大平臺，在可交易產品的更迭上，加密合約、期貨產品相繼上線，CME 和 Bakkt 等合規平臺推出 BTC 期貨和期權產品，看似生態豐富，但只有平臺和衍生品是不夠的。

BTC 價格波動劇烈，尤其是「312 暴跌」後，面對這種情況有的平臺開始嘗試引入新的清算機制，這些都是整個加密行業基礎設施的一部分。

1、如果有熔斷機制，312 大跌可能就不會那麼慘

在刀哥看來，交易平臺本質上是服務投資者，促進數字貨幣行業發展的，然而隨着金融衍生品的無序發展，整個行業都成了交易平臺收割目標，剛剛過去的 3.13 踩踏行情就是一個很好的例子。

在比特幣從 8000 美金下跌至 3700 美金過程，礦圈與期貨市場紛紛經歷「死亡螺旋式」的踩踏，損失慘重。

以礦業爲例，基本邏輯是這樣的，在 2020 年初減產預期刺激下，礦工產生「惜售」心理，一般會選擇將挖出來的比特幣抵押交電費，以期未來幣價上漲之後再將比特幣贖回。

然而誰也想不到減產前遇到了史無前例的崩盤，於是礦工一方面要爲抵押幣追加保證金，另一方面挖出來的幣又在貶值，礦機又面臨淘汰，其結果就是被強行去槓桿。

期貨市場遭到的打擊更大，3.13 前後近 45 億美金被爆倉，衆多期貨投資者在劇烈下跌中甚至都來不及補充保證金就收到了爆倉短信，而有些交易平臺竟然發生嚴重宕機現象，無異於火上澆油。

刀哥甚至認爲，如果不是 BitMEX 在 3 月 13 日的大跌當天連續兩次宕機（也有傳言說是主動拔網線），迫使 BTC 價格穩在 4000 美金附近，BTC 比特幣價格很有可能會更低，說不定就奔着 1000 美金去了。

關於 BitMEX 交易平臺在 3 月 13 日的兩次宕機，恰逢比特幣跳水反彈之際，刀哥懷疑 BitMEX 交易平臺惡意操控市場；當然也有可能是莊家通過攻擊期貨交易平臺，完成操縱市場的目的。總而言之，數字貨幣市場被操控及缺乏監管是顯而易見的事實。

如今，雖然疫情肆虐，但比特幣價格也已回到 2019 年年底水平，以現在的價格來看，其實比特幣下跌還不到 20%。在全球資產的普跌背景下表現還算好的，但經歷這樣一個過山車，投資者資產和信仰消耗殆盡，幣圈各個行業受到了嚴重影響。

如果幣圈也有熔斷機制，踩踏也許就不會發生。所謂熔斷簡單理解就是在出現極端行情時，交易平臺自動終止交易一段時間，以期極端行情得到控制。目前在衆多交易平臺中，庫幣是比較早推出熔斷機制的交易平臺，這項功能在交易平臺裏叫做「價格保護熔斷策略」。該策略是指用戶在下單時，系統會判斷用戶是否在 10% 的限制價格範圍內下單，如果無法完全成交，則只有限制價格範圍內的訂單可以成交。

簡單理解，就是用戶在下一筆超級大單時，如果會對幣價產生上下 10% 的影響，系統能夠自動對下單金額進行調節，避免大單將盤面砸穿。

想象一下，如果全球交易平臺均採用該機制，那麼 3.13 當天幣價也許就不會出現斷崖式暴跌了。因此刀哥認爲，庫幣「熔斷機制」存在的意義還是很大的，尤其是經歷過 3.13 大跌，對這點更加認同了。

此外，交易平臺在關鍵時刻的宕機，也會對投資者產生相當大的影響。例如某交易平臺在 3.13 當天幣價大跌時，出現宕機，導致投資者無法及時平倉，釀成大面積爆倉的悲劇，雖然部分交易平臺對用戶進行賠償，但杯水車薪。

對此，庫幣採取了動態的擴容機制和自主研發的監控運維體系，當大行情來時，訪問延遲往往會增加，庫幣將實現動態的服務器擴容，24h 值班的運維人員也會第一時間響應，防止宕機出現。

作爲庫幣資深用戶，也經常見到社羣類似「庫幣技術牛逼」、「KuCoin 從來沒發生過宕機啊！」這樣的話，這也是我購買了大量 KCS 的原因，庫幣在行業技術這塊的推動是顯而易見的。

隨着行業不斷髮展，洗錢、黑客盜幣正逐漸引起重視，庫幣也在嘗試推出應對機制。

2、交易平臺安全與底限

一直以來，以 BTC 爲代表的數字貨幣在外界看來一直以「黑產」著稱，因爲數字貨幣的匿名性和越來越好的流動性，導致其被用於暗網交易，網上勒索、黑錢轉移、甚至人口販賣，導致整個行業籠罩在陰影之下。但這其實並不是數字貨幣的問題，數字貨幣只是一個工具，傳統資產一樣面臨這樣的問題，敲詐勒索的人管你要人民幣難道是人民幣的問題麼？

但問題就在於，管理傳統資產的機構：比如銀行，金融公司等等都是非常遵守所屬地法律的，而這在區塊鏈行業裏還暫時難以實現。

當然，將數字貨幣應用在這些領域，也完全違背了中本聰創造比特幣的初衷——對抗惡性通脹。而且中本聰曾在 bitcointalk 上明確反對將 BTC 置於危險應用。例如，中本聰公開反對過將比特幣用於爲維基解密創始人阿桑奇捐款，中本聰甚至也因此遁出大衆視野。

但近些年來，一些行業人士還把比特幣的犯罪應用當做自由主義的象徵，而且這種風氣不降反增。

在我看來，這完全不是象徵，而是恥辱的代名詞。

以近期出現的韓國 N 號房事件爲例，由於很多參與者通過數字貨幣轉賬和支付，庫幣與幣安、Huobi，同屬最早協助韓國警方調查的交易平臺，這種行爲才能被看作是具有社會責任感。庫幣交易平臺一直積極配合各國政府追蹤黑錢，這也是刀哥一直使用的庫幣的原因之一。

再比如，數字貨幣常常被用於洗黑錢，使用者可能是毒販、黑客等地下產業，導致各國政府對數字貨幣採用嚴厲監管，爲更好防範洗錢風險，庫幣建立了專門的防控系統，用於識別外部欺詐、身份冒用、套現、洗錢等等行爲。

對於數字貨幣交易平臺而言，最大的威脅莫過於黑客了，一旦某個漏洞遭到黑客利用，系統內所有安防措施均有可能被黑客攻破，加密資產、用戶信息都有可能遭盜竊。類似事件一旦發生，交易平臺輕則聲譽受損，重則立即倒閉。

針對此，庫幣已着手開發銀行級別的客戶端安全檢測系統，用於防止黑客通過木馬監控用戶密碼，或是更改用戶所複製的錢包地址，其它安防保障不一而足。這有別於其它交易平臺「用戶由於木馬丟幣，後果自負」的尷尬場景。

與此同時，近期庫幣還宣佈與新加坡數字資產託管平臺安託（OnChain）合作，庫幣的資產將由安託提供託管服務，託管資金將由全球最大的私有保險經紀公司諾德保險承保。在刀哥看來，這相當於是爲庫幣的安全性加了一道保險。

3、交易速度和透明度是纔是交易平臺的關鍵

在中本聰剛剛發明比特幣的頭幾年，比特幣不過極客手中的玩具，而滿懷理想主義的極客甚至用 1 萬枚比特幣買了兩個「棒約翰」(Papa John) 的披薩優惠券，世界上最貴披薩就此誕生。這個階段，比特幣都以極低的價格在市場上少量流通，交易也以 OTC（場外）爲主，整個行業根本沒有炒作一說，這個階段可以說是幣圈最純潔的時代。

然而，隨着 2010 年之後交易平臺逐漸興起，整個行業被欺騙、黑客、合約賭博、插針、維權以及交易記錄憑空消失等負面醜聞充滿。慢慢地，人們甚至對這些負面有些麻木，認爲幣圈本該這麼亂，這麼 LOW，交易平臺本該定點爆倉。

刀哥認爲，過分追逐利益，會摧毀行業聲譽，大交易平臺是賺到錢了，但卻把惡名留給了區塊鏈與比特幣，惡名遠揚的行業又怎麼會有未來？

對於交易平臺而言，至少要做到讓每一筆交易都公開透明吧，杜絕刷量與市場操縱是底限。

千萬不能小看刷量，我來分析下刷量的壞處。當下數字貨幣交易刷量現象可以說是肆無忌憚，後果就是衆多機構投資者的 Old Money「逼」到了 Coinbase 與 Bakkt 等正規軍那裏，所有交易平臺的蛋糕都沒法再做大了，這隻能說交易平臺們作繭自縛。

同時交易平臺交易數據及時透明也很重要。在不斷嘗試新交易平臺的過程中，刀哥發現，庫幣打造的 Level 3 級別的交易系統，能夠做到公開透明。

大家可能對 Level 3 數據推送沒什麼概念，這麼說吧，業內做到 Level 3 級別的也只有 Coinbase 與庫幣兩家。這項技術能夠同時做到推送價格、數量與訂單 ID。目前業內其餘交易平臺都處於 Level 2 階段，只能做到推送價格與數量這個階段。

可別小看這一點點區別，真正用在交易中，可能產生巨大的差異。例如，在一筆交易中，使用 Level 2 的交易平臺，由於反應速度慢，交易平臺很可能在數據傳輸到用戶端之前動手腳，讓自己的掛單優先成交。然而在使用 Level 3 傳輸數據時，所有數據都是實時流轉，任何人不可能動手腳。

總而言之，如果交易平臺使用了 Level 3 數據推送，那就意味着更快、更準、更透明。

任何市場的發展必然遵循這樣的規律，金融市場也不例外，即當市場發展到一定階段後，必然會有大量職業交易者入場，他們帶來了大量資金，也爲市場提供了充足的流動性。

但是幣圈交易平臺的發展貌似有點錯位，本該先將現貨交易這樣的基礎服務做好，然後再開始開發衍生品交易，但是幣圈的發展步子邁的實在是太大，在現貨交易沒有足夠成熟之前，數字貨幣衍生品已經遍地開花，150 倍槓桿隨處可見。

這就好比非要給夏利裝上邁巴赫的 V12 發動機，還一定要把油門踩到底一樣，結果只會導致車毀人亡，3 月份的崩盤就是最好的案例。

那麼，如何選一家優秀交易平臺的評判標準有哪些？刀哥認爲能做到下面幾點的就算是比較優秀了。

首先，代碼必須原創開發，這是安全底限。因爲有些不規範的小交易平臺靠幾萬塊買來的全套代碼過活，這些買來的代碼往往漏洞百出，黑客往往輕易就能攻破。以交易平臺技術開發人員佔比爲例，據刀哥瞭解，Huobi、庫幣等交易平臺的技術開發人員普遍在 30% 以上。

其次，交易體驗要跟得上，快纔是硬道理。以交易平臺響應時間爲例，當下頭部交易平臺普遍是 100 毫秒的反應速度，這隻能說是夠用。刀哥一直使用的庫幣得益於自研的「閃電系統」，有做市場曾對比過，庫幣該系統掛單、結算與撤單時間分別是 20、25 和 50 毫秒，幾乎是行業平均值的一半以下，更快的速度不僅提升用戶、特別是 API 用戶的體驗，還讓資金利用率提升了 2-3 倍。