大摩稱市場過度擔憂AI數據中心800V供電延期，OCP峰會或成半導體股催化劑

動察 Beating AI 快訊，摩根士丹利今日發布研報稱，市場對 AI 資料中心原生 800V 直流供電技術部署延期的擔憂可能已經過度。英偉達下一代 AI 伺服器機櫃全面採用原生 800V 供電的時間或推遲至 2028 年前後，但整體技術轉型方向並未改變，10 月 12 日至 15 日舉行的開放計算項目（OCP）全球峰會有望成為相關半導體股票的積極催化劑。

大摩指出，英偉達原計劃在 2027 年下半年推出的 Rubin Ultra 系列中引入原生 800V 供電，但相關機櫃方案正在調整。英偉達最新路線圖顯示，第三代、功率約 570 千瓦的伺服器機櫃仍採用 54V 直流配電，原生 800V 機櫃可能要等到後續 Feynman 架構、功率約 1 兆瓦的產品世代。不過，800V 外置供電模組仍按計劃出貨，預計於 2027 年推出的 Power Center 集中供電系統也在持續推進。

估值方面，800V 相關企業未來 12 個月 EV/Sales 倍數已從 6 月高點回落至約 6.5 倍，基本回到今年 3 月英偉達 GTC 大會前的水平。但同期相關企業未來 12 個月預期營收增速已從約 12% 升至 27%，自首次出現部署延期報道以來，營收預測反而累計上調約 11%。

大摩認為，若 OCP 峰會進一步確認 800V 技術路線及後續部署安排，電源管理、模擬半導體和功率半導體板塊有望受益，並特別提及亞德諾半導體、德州儀器、安森美、Wolfspeed 及納微半導體。此外，AI 資料中心需求增長還可能推動成熟製程產能在 2027 年趨緊。