摩根士丹利：預計DDR4漲價延續至四季度，維持大中華半導體行業「有吸引力」觀點

BlockBeats 消息，8 月 18 日，摩根士丹利在最新大中華半導體報告中指出，市場近期擔心舊型存儲廠商缺少 LTA 長期協議，可能削弱周期持續性，但該行認為，這反而讓相關廠商在現貨價格快速上漲階段擁有更高彈性。隨著主流存儲大廠繼續退出 DDR4 等成熟產品供給，舊型存儲的供需關係仍在改善，漲價動能有望延續至今年四季度，部分品類甚至將持續到 2027 年。

報告稱，DDR4 漲價繼續超出預期。此前市場多將 DDR4 強勢歸因於伺服器需求，但摩根士丹利看到消費電子相關需求也在擴散。該行預計 DDR4 價格三季度將上漲約 50%，四季度還將出現雙位數漲幅。

SLC NAND 是摩根士丹利最看好的價格品類。該行預計，SLC NAND 三季度和四季度價格均將上漲 50% 以上，背後原因是產能約束持續存在，供應商也缺乏將晶圓產能重新分配給低世代產品的意願。報告認為，MLC 需求向 SLC 遷移也將支撐 2027 年上半年價格繼續上行。

NOR Flash 基本面同樣改善。摩根士丹利預計，在近期一輪漲價之後，NOR 四季度可能再次漲價，動能將延續至 2027 年上半年。需求來源包括工業、汽車、網絡、邊緣 AI，以及 AI 伺服器相關應用。

個股層面，摩根士丹利上調華邦電、旺宏、兆易創新和力積電盈利預測。華邦電 2026 至 2028 年 EPS 預測分別上調 17%、30% 和 34%；旺宏上調幅度更大，三年 EPS 預測分別提高 139%、144% 和 147%。兆易創新雖因估值風險溢價上升，目標價從 888 元下調至 750 元，但其 2026 至 2028 年 EPS 預測仍分別上調 108%、49% 和 48%。力積電也因成熟製程漲價和 3D AI foundry 機會獲得盈利上修。

摩根士丹利維持大中華科技半導體行業「有吸引力」觀點，首選股仍為愛普科技，主要看好其 SiCap 業務，但報告未進一步展開該業務的訂單、財務貢獻或估值假設。