伯恩斯坦：存儲牛市有望延續至2027年，但上漲「最陡峭」時期已過

BlockBeats 消息，7 月 8 日，华尔街投行伯恩斯坦在 7 月 8 日发布的全球存儲月度跟蹤報告中稱，6 月 DRAM 合約價繼續環比上行，意味著 2026 年二季度傳統 DRAM 均價較一季度上漲約 74%。其中，伺服器和移動端需求仍是主要支撐，Server DRAM 二季度價格預計上漲約 60% 至 67%，Mobile DRAM 接近 80%。

現貨市場也顯示供應緊張。6 月 PC DRAM 現貨價環比上漲 5.6% 至 11.5%，Server DRAM 上漲 6.1% 至 26.4%。報告稱，Server DDR5 表現尤其強勁，現貨價顯著高於合約價，顯示 AI 和雲服務商需求仍在吸收供應商轉向伺服器端的新增產能。

但伯恩斯坦同時提示，漲價速度將在三季度明顯放緩。TrendForce 預計，傳統 DRAM 三季度價格漲幅將降至 13% 至 18%，低於二季度的陡峭漲幅。PC、手機和消費電子客戶正在削減配置或調整採購節奏，需求破壞雖尚未充分顯現，但報告認為最終會發生。

NAND 的情況更分化。6 月 NAND 晶圓現貨價反而下跌 3% 至 4%，晶圓合約價僅小幅上漲 0.3% 至 3.7%。不過，移動 NAND 和 SSD 的強勁漲價仍將推動二季度整體 NAND 合約價上漲約 60%。伯恩斯坦稱，SSD 和手機存儲價格漲幅可能達到 70% 至 80%，抵消了晶圓端的疲弱。

這輪存儲周期的關鍵變量仍是 AI。雲服務商和伺服器客戶繼續優先鎖定供應，部分美國 CSP 已完成長期協議談判，中國 CSP 仍在談判中。長期協議有助於平滑未來價格回落，但也可能限制部分供應商繼續提價的空間。

在投資結論上，伯恩斯坦維持對 Samsung、SK Hynix、Micron 和 SanDisk 的正面評級，同時對 Kioxia 保持謹慎。報告認為，存儲價格可能強勢延續至 2027 年，但從 2027 年下半年到 2028 年，隨著長期協議生效和新增產能上線，價格將逐步正常化。