SemiAnalysis：內存占雲商資本支出比例將突破40%，市場尚未對此充分定價

BlockBeats 消息，7 月 4 日，半導體與 AI 獨立研究機構 SemiAnalysis 發文指出，內存占超大規模雲端商資本開支的比例正在成為市場熱議焦點，尤其在美光上週財報後，部分市場參與者對明年內存支出占比之高感到震驚。SemiAnalysis 早在今年 2 月便首次提出內存支出將占雲端商資本開支約 30% 的判斷，彼時多數客戶質疑這一數字，理由是內存通常僅占伺服器物料清單的百分之十幾。5 月隨著內存價格上漲速度超預期，SemiAnalysis 進一步回應：若將 DRAM、NAND 與 HBM 加總計算，英偉達系統中內存支出占比將在 2026 年底突破 30%，2027 年進一步升至 40% 以上。

SemiAnalysis 預估，市場對這一結構性變化的理解將在未來數月逐步深化。這意味著在 AI 資本開支持續擴張的背景下，內存環節正從伺服器成本中的「次要項」升級為「最大單一成本項」，其對內存廠商議價能力和利潤彈性的影響尚未被充分定價。