美光電話會釋放強訊號：內存短缺延續至2028年，人工智慧長約改寫周期敘事

BlockBeats 消息，6 月 25 日，美光在今日凌晨的財報電話會議上透露，其戰略客戶協議從上一季的 1 個增加到 16 個，覆蓋約 20% DRAM 出貨量、約 1/3 NAND 出貨量；其中 14 個協議按最低合同價計算，剩餘期限累計收入約 1000 億美元。CEO Sanjay Mehrotra 稱，這些協議會「根本性改變」商業模式。該消息重點在於，市場會將美光從高度周期的記憶體股，重新定位為有更強收入可見度的 AI 基礎設施供應商。

美光在電話會議中透露，預計行業緊張狀態會持續到 2027 年以後，即使 2028 年供給逐步改善，也還看不到供給何時能追上需求。管理層將原因歸結為新建晶圓廠規模大、複雜、耗時。

CFO Mark Murphy 提到，DRAM 收入同比增 343% 至 313 億美元，NAND 收入同比增 361% 至 99 億美元；DRAM 價格漲幅在 low-60% 區間，NAND 在 mid-80% 區間。解釋了本次季度財報大超市場預期，更多是依靠定價權和供需錯配，而不是單純靠出貨量。

公司預計本季資本支出約 100 億美元，FY2026 全年約 270 億美元；FY2027 單季資本支出還會高於 FYQ4 水平，超過一半投向潔淨室建設。不過 CFO 同時表示本季自由現金流預計會繼續大幅增加。

總體來說，本次電話會議內容向市場傳遞了「記憶體短缺持續 + 客戶願意簽長期協議 + 價格仍有上行空間」的信號。導致 MU 在美股盤後大漲近 16%，創下 1213 美元的歷史新高價，帶動存儲板塊普漲。