11 月 3 日，美國中期選舉投票日。不到 24 小時，民主黨先後拿下眾議院和參議院，得克薩斯、堪薩斯等州幾十年來第一次把民主黨人送進參議院。

著名民調機構 Polymarket 也沒閒著，如今的 Polymarket 早已今非昔比，選舉這種活動已經游刃有餘。

在 Polymarket 上，幾乎每一場關鍵選舉都有對應的交易市場：誰控制眾議院、共和黨能守住多少席位、哪幾個搖擺州會翻藍。例如，「共和黨守住參議院」的概率在選舉前夜僅 25%；這個數字不僅代表著市場定價的概率本身，也同時意味著如果共和黨守住參議院，事先押注「是」的人將拿回約 4 倍本金。

兩年前，這裡誕生過預測市場史上最出名的一筆選舉交易。據 CBS《60 Minutes》報導，一名法國交易者自費委託民調機構做「鄰居民調」，據此判斷特朗普被市場低估，隨後重倉特朗普勝選，賺走超過 8000 萬美元。

這一次沒有出現第二個法國巨鯨。但有三個賬戶的經歷，比任何一張盈利榜都更能說明，這輪選舉的錢是怎麼流動的。

2 筆押注賺了超百萬美元

在押中這次中期選舉之前，賬戶 0xa2cd 最顯眼的一筆交易，是一次慘敗。

6 月 14 日，「美國與伊朗在 6 月 15 日前達成永久和平協議」的概率來到 76%。此前兩天，伊朗官媒已報導雙方擬定了一份 14 頁的備忘錄草案，市場普遍預期協議即將公佈。

而 0xa2cd 選擇站到了另一邊，投入 80 萬美元押注「不會達成」；數小時後，特朗普宣佈美伊達成協議，0xa2cd 的 80 萬美元悉數歸零。

四個多月後，他又一次站到了多數人對面。

11 月 2 日，投票前一天，0xa2cd 開始買入一個看起來相當極端的結果：共和黨在阿拉斯加、愛荷華、堪薩斯、緬因、密歇根、俄亥俄和得克薩斯七個州的參議院選舉中全部落敗。

0xa2cd 在這個共和黨被橫掃的事件發生概率有 30% 左右的時候，投入 61 萬美元。

投票日當天，他又以約 74% 的價格買入「共和黨不會贏下得克薩斯」，落袋 10.6 萬美元。

隨著各大主流媒體爭相報道民主黨贏下一個個關鍵搖擺州，七州組合的概率也逐漸升高。截至發文，七個州裏的六個已基本塵埃落定，該事件概率已升至 94%，0xa2cd 在這筆倉位上的賬面盈利近 100 萬美元。兩筆合計，他在本輪中期選舉中賺了約 110 萬美元。

但這筆錢還沒有真正到手。七個州裏，只剩阿拉斯加還沒有結果。共和黨現任參議員沙利文與民主黨人佩爾托拉仍咬得很緊，阿拉斯加實行排序複選制，最終計票可能還要等上一段時間。如果沙利文守住席位，這筆倉位將直接歸零。

世界盃賺了 700 萬，預測本輪選舉虧掉 158 萬

站在 0xa2cd 對面的，是一個比他有钱得多的賬戶。

BreakTheBank 在 Polymarket 上累計盈利近 800 萬美元，其中約 710 萬來自今年夏天的世界盃。世界盃結束後，他轉戰 NBA 和 NFL，灰熊對爵士一場就賺了 109 萬美元。

然而對於他來說，政治顯然不如體育那麼容易預測結果。在同一個七州市場裏，BreakTheBank 認為共和黨不會輸掉全部 7 個州，投入約 180 萬美元。單是這一筆交易，他目前就已浮虧約 100 萬美元；算上其餘中期選舉倉位，他本輪賬面虧損約 205 萬美元。

2 年前預測特朗普勝選賺的錢，今天吐回去 13 萬

如果說 0xa2cd 和 BreakTheBank 的賬還沒算完，sweetspea 的賬已經基本清楚了。

這個賬戶註冊於 2024 年 10 月，趕上了那年總統大選的最後幾周。當時 Polymarket 給特朗普的勝選概率已經超過六成，主流民調卻仍認為雙方難分高下。

sweetspea 站在了市場這一邊，重倉押注特朗普將勝選成為美國總統；這幾筆押注為他帶來約 37 萬美元盈利。

兩年後的 10 月 28 日，中期選舉成為全網討論熱度最大的話題之一，sweetspea 再次重倉出手，篤定共和黨能守住參議院：在「共和黨守住參議院、失守眾議院」這個結果發生概率為 25% 時投入約 8 萬美元。

其他幾筆交易也同樣在圍繞「共和黨贏」展開：俄亥俄州參議院選舉，他押共和黨；俄亥俄州州長選舉，他也押共和黨。

9 個中期選舉倉位，全部虧損，合計 13.5 萬美元，超過其 2024 年大選盈利的三分之一。

整輪選舉板塊約 4 成賺到了錢，利潤卻只流向了大戶

截至 11 月 4 日，Polymarket 上 1,286 個中期選舉相關事件累計成交 4.75 億美元。參與這些事件的 8 萬多個賬戶裡，約 3 萬個賺到了錢。

但賺錢的人數和賺到的錢，是兩回事。

所有盈利賬戶合計賺了約 2,183 萬美元。其中，盈利最多的前 1%，約 300 個賬戶，拿走了 76.4%；前 5%（約 1,500 個賬戶）拿走了 94.4%。盈利榜前十合計賺了約 421 萬美元，接近整個盈利池的五分之一。

剩下的近 2.9 萬個盈利賬戶，分到的總共只有約 122 萬美元，平均每個賬戶約 42 美元。

虧損一側更加集中。全部虧損賬戶合計虧掉約 2,124 萬美元，虧損最重的前 1%，約 470 個賬戶，承擔了其中的 87.6%。

換句話說，這輪選舉裡真正在交易的，是一小群大戶。那些被媒體引用、被當作民調參考的概率，很大程度上是由他們的資金定出來的。

這也引出了「預測市場是真相機器」這一敘事最核心的疑問：少數人定價的概率，還可信嗎？

至少在这一次，答案偏向肯定。

在「民主黨同時控制參眾兩院」這個市場裡，9 月 17 日，概率首次站上 60%，此後一個多月大多在 60% 至 66% 之間波動；投票前一週升至 70% 左右，投票日當天達到 75%。

在第一張選票被計算之前，市場已經把民主黨橫掃兩院定價為大概率事件。sweetspea 那筆 25% 的交易，買的正是市場認為只有四分之一可能的結果。

70% 不是 100%。它不意味著結果已經註定，也不意味著押另一邊的人一定犯了錯，在那 30% 的情形裡，他們本可能是贏家。但它至少提供了一個比口號和民調更具體的參照：在真金白銀的約束下，市場認為什麼更可能發生。

此刻，這個參照仍在阿拉斯加運轉。佩爾托拉勝出的概率是 94%，0xa2cd 和 BreakTheBank 之間超過 600 萬美元的盈虧擺動，就壓在這個數字上。

這一次市場是否說對，要等阿拉斯加數完最後一張選票。

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