30天翻倍，英文区為何又開始集體押注ZEC？

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當「老登幣」搭上抗量子計算的車...

原文標題：《30 天翻倍，年內漲 15 倍：英文區為何又開始 FOMO $ZEC 了？》
原文作者：庫里，深潮 TechFlow

如果你最近刷英文 Crypto Twitter，大概率又看到了滿屏的 ZEC。

Naval、Arthur Hayes、Mert Mumtaz、Balaji、Cobie 這些大佬名字輪番出現在同一個話題下，配合 Multicoin Capital 公開宣布重倉、Consensus Miami 上連續多場隱私賽道 Panel，ZEC 的社媒聲量在過去一周達到了 2025 年底那波行情以來的最高點。

價格已經先於敘事跑了出來。截至發稿，ZEC 報價約 580 美元，過去 30 天漲幅超過 110%，年內累計漲幅超過 1500%。市值突破 95 億美元，超越老牌隱私幣門羅幣（XMR），在 CoinGecko 排名升至前 20。

5 月 6 日，ZEC 單日漲幅近 30%，引爆超過 6200 萬美元的空頭清算，其中空頭占比達 4670 萬美元。

那麼問題來了：這波是什麼在驅動？

Multicoin 重倉：「比特幣能抗審查，但擋不住財產稅」

最直接的催化劑來自 Multicoin Capital。

5 月 6 日，Multicoin 聯合創始人兼管理合夥人 Tushar Jain 在 Consensus Miami 的 Panel 上公開表示，公司自今年 2 月起已建立「significant position」。他沒有披露具體規模，但給出了一個清晰的投資邏輯框架。

Jain 在隨後的 X 平台長帖中寫道：「比特幣能抗審查，沒有人能凍結你的 BTC 或阻止你使用它。但這並不能阻止政府通過財產稅沒收已知的持有。」

他的直接論據是加州 Initiative 25-0024 提案，該提案擬對淨資產超過 10 億美元的居民徵收一次性 5% 的財富稅（包括未實現收益），預計可籌集約 1000 億美元。

Jain 的核心判斷是：比特幣是對沖法幣的保險，但它的鏈上餘額完全透明，一個拿著區塊鏈瀏覽器的稅務機構能看到一切。ZEC 的隱私池（shielded pool）通過零知識證明技術隱藏發送方、接收方和金額，讓鏈上資產對外部觀察者不可見。

「我們認為真正私密的、抗審查和抗沒收的資產有明確的產品市場契合度，需求正在加速，」Jain 寫道，「Zcash 是在公開市場上表達這一論點的最乾淨方式。」

這對 Multicoin 而言是一次明確的立場轉變。

2019 年，該基金曾撰文主張「隱私是有價值的加密貨幣的特徵，而非獨立的產品」，認為用戶不應該為了獲得隱私而賣掉 BTC 或 ETH 去買 ZEC。

七年後，這種公開表態看起來像用真金白銀推翻了自己過往的結論。

KOL 集體站台，Arthur Hayes 喊出「BTC 價格的 10%」

這波 ZEC 敘事的種子其實在 2025 年下半年就已埋下。

BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes、AngelList 聯合創始人 Naval Ravikant（也是 Zcash 早期投資人）、Solana 基礎設施公司 Helius 創始人 Mert Mumtaz，以及 Balaji Srinivasan、Cobie 等加密圈頭部 KOL，從去年秋季開始密集發聲力挺 ZEC。

Naval 在去年 10 月發推稱：「比特幣是對沖法幣的保險，Zcash 是對沖比特幣的保險。」

Hayes 的表態更為激進。他在 Consensus 2026 上直言 ZEC 的長期目標價應為「比特幣價格的 10%」。按當前 BTC 約 8 萬美元計算，對應 ZEC 目標價約 8000 美元，較當前價格仍有超過 13 倍空間。Tyler Winklevoss 也在本周背書了一項 ZEC 捕獲離岸財富的 9700 美元目標價論述。

這些喊單本身未必能作為投資依據，但它們的集中出現說明一件事：英文加密圈的頭部資金和頭部聲量，正在同時向隱私賽道傾斜。

Consensus Miami 上的抗量子敘事

如果說 Multicoin 和 KOL 提供的是資金面和敘事面的催化，Consensus Miami 上的技術路線圖發布則給了市場一個基本面故事。

Zcash Open Development Lab 創始人兼 CEO Josh Swihart 在 5 月 8 日的隱私賽道專場上宣布，量子可恢復錢包（quantum-recoverable wallets）將在一個月內上線，Zcash 計畫在 12 至 18 個月內實現全面的後量子安全（post-quantum）狀態。

這裡的邏輯是：當前大多數加密貨幣使用的 ECDSA 簽名算法在量子計算機成熟後將變得脆弱。更危險的場景是所謂的「先收割後解密」（harvest now，decrypt later）策略，即對手現在就記錄加密數據，等量子硬件成熟後再破解。

對於一個價值主張完全建立在交易數據保密性上的隱私幣來說，這是生存級別的威脅。

Swihart 同時披露，自去年 10 月 ECC 錢包整合 Near Intents 跨鏈兌換功能以來，已有 6 至 7 億美元通過該通道流入和流出，主要兌換對象是美元和 USDC。Zcash 的隱私池目前持有流通 ZEC 的約 30%，為歷史最高水平。

機構入場信號：Grayscale ETF、Robinhood 上線、Foundry 挖礦

除了 Multicoin 的重倉，ZEC 還在積累更多機構級別的催化劑。

Grayscale 已提交 ZEC 現貨 ETF 申請，目前仍在等待 SEC 裁決。Grayscale 此前公開表示，ZEC 的上漲潛力與「AI 驅動世界中金融隱私重新定價」密切相關。

Robinhood 近期上線了 ZEC 交易，打開了零售端的入口。Foundry（Digital Currency Group 旗下）宣布啟動大規模 ZEC 礦池運營，這是該公司繼比特幣之後支持的第二個資產，為 ZEC 的挖礦安全性和機構認可度增添了背書。

在鏈上數據層面，Santiment 的數據顯示，受交易平台合規規則收緊和數據追踪擔憂升溫的推動，零售投資者對隱私幣的興趣正在上升。

CoinDesk Research 今年 3 月發布報告稱，Zcash 已達到「加密至上」（encryption supremacy）的臨界點，其背後有三股力量匯聚：AI 工具可以通過追踪交易模式對透明區塊鏈上的用戶進行去匿名化、量子計算對當前加密錢包安全的威脅日趨真實、以及季度交易量突破 1000 億美元。