Dalio警告：美元信用還能撑多久？

原文標題：億萬富豪投資者雷·達利歐表示美國可能如何陷入「滯脹」金融危機
原文作者：Jennifer Sor，Business Insider
編譯：Peggy，BlockBeats

編者按：雷·達利歐再次將美國經濟風險置於更龐大的歷史框架中。

在他看來，美國赤字不斷擴大，政府支出長期高於收入，最終可能迫使政府繼續借錢、印錢。這樣一來，通膨可能更難降下來，利率也可能維持高位，進而壓制消費、投資和金融市場。如果經濟增長同時放慢，美國就可能進入一種「滯脹」環境。

這也是達利歐建議配置黃金的原因。黃金在這裡不是單純的避險資產，而是對法定貨幣貶值的一種防禦。當市場開始擔心美元購買力和美國債務信用時，黃金往往會重新受到關注。

不過，美元現在仍然是全球金融市場的核心貨幣。資金還在流入美國，美債需求也沒有明顯崩塌。達利歐真正想提醒的是，美元體系的風險不會突然爆發，而是在高赤字、高通膨、戰爭和信任消耗中慢慢累積。

當財政赤字、通膨壓力和地緣衝突同時上升時，美元信用還能被全球市場無條件信任多久？

以下為原文：

雷·達利歐正在對全球經濟秩序的現狀發出警告。

這位 Bridgewater Associates 創始人、億萬富翁投資者表示，他看到了令人擔憂的跡象：美國經濟正走向一個「失序」的階段，其特徵是財政赤字上升、通膨升溫，以及外界對美國金融帝國信心的減弱。

本周，在播客《Interesting Times》最新一期節目中，達利歐描述了一種可能情境：由於過度借貸和貨幣超發，美國可能滑入一場金融危機。

相關閱讀：《Ray Dalio 最新訪談：美國還能逃過衰退周期嗎？》

達利歐表示：「金融危機意味著支出能力將變得非常有限。」他推測，在這種情境下，美國可能無法負擔其軍事和社會支出。「你會受到很大約束。由於需求無法與供給匹配，利率會上升，進而抑制借貸、衝擊市場，等等。」

美國以及全球多國的赤字都在上升。根據美國財政部數據，美國上一財年的支出為 7 兆美元，而政府收入為 5.2 兆美元。

Dalio 表示，從歷史上看，更高的赤字往往會帶來經濟「問題」。他指的是，政府通常會通過印更多錢來覆蓋成本，但這樣做會導致貨幣貶值和通脹升溫。

最終結果可能是一個「滯脹式環境」。這指的是金融市場最不願看到的一種情境：通脹高企，但經濟增長乏力。他補充稱，他認為投資者應將 5% 至 15% 的資產配置在黃金上，以度過「真正糟糕的時期」。

Dalio 表示：「回顧歷史，我們會看到，在所有這類時期，所有法定貨幣都會下跌，而黃金會上漲。」

長期以來，Dalio 一直強調黃金作為經濟動蕩對沖工具的重要性，並多次提醒其追隨者關注「貨幣貶值交易」。這一邏輯認為，更高的赤字和更高的通脹將削弱貨幣價值，使貴金屬等資產成為更具吸引力的財富儲藏工具。

歸根結底，全球經濟面臨的動蕩可能意味著，沒有任何一種貨幣能夠穩定地儲藏財富。去年，他曾指出，黃金快速上漲正是法定貨幣已經開始走弱的一個信號。

近年來，許多經濟學家並不認同「去美元化」的影響。所謂去美元化，是指各國減少對美元的使用。然而 Dalio 表示，世界貨幣秩序確實可能隨著時間發生變化。他以英國英鎊為例，指出英鎊曾在上世紀中葉失去世界儲備貨幣地位。

他還指出，這與當前圍繞伊朗的戰爭存在相似之處。戰爭風險可能削弱外界對美國作為經濟和政治強國的信心。尤其是隨著油價上漲，市場對通脹的擔憂也明顯升溫。

Dalio 表示認為，「我們並不知道三到五年後的世界會是什麼樣子。我們不知道的東西，遠遠多於我們知道的。我認為我們可以確定的是，我們正處在一個越來越失序的時代，而這些就是更大的風險。」

儘管市場上關於貨幣貶值的討論越來越多，但近年來流入美國的投資資金仍在加速，對美國國債的需求也保持穩定。這兩個信號表明，美元在金融市場中仍然佔主導地位。

美元指數衡量美元相對於一籃子外幣的表現。今年以來，隨著投資者計入更高利率預期，美元指數一度上漲多達 2%；但近期由於市場希望伊朗戰爭很快結束，美元漲勢有所降溫。週四，美元指數交易於 97.85 附近，年內基本持平。

[原文連結]

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方帳號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia