原文標題：Arbitrage in Polymarket. 30.000$/month.
原文作者：@igor_mikerin
編譯：Peggy，BlockBeats

編按：隨著美國大選臨近，預測市場的交易熱度不斷升溫。 2025 年12 月9 日，X 平台上關於Polymarket 套利的討論集中於跨平台價差、自動化交易機器人及隱藏風險。隨著Kalshi 與Polymarket 之間的價差頻繁出現、技術門檻不斷提高，預測市場正從「投機場」演變為真正的套利基礎設施。

機會短暫、流動性稀薄、規則差異與黑天鵝事件仍是主要挑戰。本文作者以實盤展示套利結構，為當下愈發激烈的預測市場套利競爭提供一個清楚的參考。

以下為原文：

大約一個月前，我在Polymarket.com 上註意到一些套利機會。不過，該平台的流動性不足以讓我進一步擴大部位，因此我正打算回到股票交易。但話說回來，我目前仍有大約6 萬美元投入在Polymarket 的各類市場。這些交易大多會在大選結束後到期，屆時我會統一平倉。以下我將逐一介紹這些倉位，並附上一些免費代碼，供有興趣探索這一市場的人參考。

套利1：買進「哈里斯當選總統」並同時買進所有「共和黨贏得不同選舉人票差距」的結果

這個策略相當直接：一邊押注卡瑪拉·哈里斯贏得總統大選，一邊買進共和黨在選舉人團中所有可能的勝選差距。實質上，這兩類頭寸彼此對沖。如果兩邊部位的總價格低於1，那麼差值部分就是可以鎖定的報酬率－也就是套利空間。截至今天，這筆交易的套利幅度為3.5%，距離大選還有41 天。換算成年化，約相當於41% 的年化報酬。

下面的圖表展示了我如何建立這筆交易。你可以看到，我幾乎在所有可能的結果上都買了接近相同數量的份額。

這是我在Polymarket.com 上的部位。你可以看到，我基本上在每一個可能的結果上都買了相同數量的份額。

這是我在Polymarket 上即時下單的倉位總結。這些部位的平均成本是0.983，也就是說，我的預期收益是1 – 0.983 = 1.7%。我最近一筆交易的成本基準是0.979，對應的報酬率為2.1%。

套利2：押注川普當選，並以「民主黨贏得普選票＋贏得總統職位」進行避險

這個策略目前顯示2.55% 的套利空間。在這一組合中，我們一方面押注川普勝選，另一方面透過下注民主黨同時贏得普選票和總統大位來進行對沖。雖然這並不是一個完全等價的對沖（因為民主黨有可能在未贏得普選票的情況下贏得總統職位），但根據我的模型，這種情況出現的機率極低。因此，我認為這一對沖結構是穩健的。

以下是我的實際交易，可以看到我在賭注的雙方都持有數量相同的份額。

套利3：買進民主黨與共和黨普選票所有結果的「No」

在這筆交易中，我買了一個關於普選票所有可能結果的“No”選項。目前，這筆套利的空間為6.65%。

以下是我實際下的單。除了其中1 筆之外，其餘所有交易都會在大選當天獲勝。因此，這些交易中所有獲勝部位的總收益（扣除1 筆虧損）需要大於那筆虧損的金額。

務必仔細閱讀規則

一個重要提示：一定要認真閱讀每個市場的規則。有些部位看起來像是套利機會，但可能隱藏著巨大的風險。例如，如果某位候選人遭遇刺殺，即使你以為自己搭建了一個「穩健套利」，也可能會把所有本金都虧掉。

價差很重要

我遇到的最大挑戰之一是市場衝擊。由於平台流動性較低，我一旦下單，往往會把整個市場的價格往自己方向推。這會造成買價、賣價、中間價、即時價格與實際成交價之間出現偏差。下面是前面提到的交易中出現過的典型例子。

祝你好運！

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