原文標題：《Binance 的資本棋局：從交易所巨頭到全球金融玩家》

原文作者：土澳大師兄，加密 KOL

在 Trump 治下加密合規迎來了史無擦例的「大航海時代」，除了寵兒們在所有音樂時代中所相信的魔幣，我都相信 CEX 時代。

上次寫了 @star_okx 如何苦心孤詣押寶上市 IPO，這次我來說說 Binance。雖然資本市場的佈局資訊相對少一些，但透過分析 Binance 和 cz 的動作也是有一些蛛絲馬跡可循的。其中一些是我個人的推測，不見得準確，說錯了希望 @cz_binance 見諒。

Binance 除了在傳統幣圈層面大刀闊斧的通過 Alpha 推進近乎於“霸道”的拓張外，在資本市場同樣悄然在推進一場更具野心的佈局：

將 BNB 從國際貨幣平台、跨幣市場投資於全球金融市場的跨幣圖、跨幣市場。

這不僅是幣價的博弈，更是 Binance 對「新全球金融秩序」的押注。

本文將系統解析 Binance 在資本市場的佈局路徑，從國家戰略儲備、BNB 微策略擴散，到 ETF 試探，IPO 可能性逐步勾勒出其更大的野心。

一、國家級合作：BNB 作為主權資產的試探性嘗試

過去幾年，Binance 與部分國家之間的合作逐漸顯現出「準主權合作」特質。其中能查到的包括 @cz_binance 與不丹、吉爾吉斯斯坦、巴基斯坦等國的互動。這些都發生在 2025 年，可以看出這是 CZ 新策略方向的一部分。

其中不丹的 Gelephu Mindfulness City（新特別行政區）宣布計劃將比特幣、以太坊（ETH）和 BNB 納入其戰略儲備，旨在提升經濟韌性和擴大比特幣挖礦參與度。

本質上，這是 Binance 試圖將 BNB 嵌入主權金融體系的一次嘗試，為其未來的跨國身分和合法性打下基礎。目前小國將 $BTC 作為數位黃金納入國家儲備已經開始流行起來，而 $BNB 若能突破「國家使用」的門檻，其資產敘事將被徹底重構。

二、微策略擴散：BNB 金融化敘事的槓桿引擎

這兩天，CZ 表示已有多家公司正在籌備圍繞 BNB 構建的“微策略”併計劃美股上市，其中包括：

前 106p>
> Corp NBp.基金 (現在稱為 Build & Build Corporation

• 昨天引爆市場的熱點 $NA 納比特 公開宣稱未來將購入 BNB 流通量的 5%-10%。

11111

這一動作一旦成功，不僅意味著合規通道打通，更意味著被動型資金（如退休金、資產管理基金）可合法配置 BNB，可能推高需求和價格。

不過 2025 年初以來，SEC 收到超過 70 個另類幣 ETF 申請（包括 Solana、Dogecoin 等），所以最終決定可能需要數月甚至數年。

四、Binance.us 的上市疑雲

Binance 到底不上市？在 OKX 被爆出來今年要美股上市後，這是許多人最關心的話題。

收集了目前網路上的資訊後，能感覺到 CZ 的思路是有變化的。

2020 年 7 月，CZ 明確表示 Binance 沒有上市的計劃，而是要更加的去中心化。

但到了 2021 年，CZ 表示 Binance.us 正朝著 IPO 方向邁進，並計劃在三年內完成上市。 2022 年，市場也曾傳出 http://Binance.us 正尋求以 45 億美金估值融資。

雖然這些計畫在監管衝突中擱淺，但 2025 年 5 月，SEC 正式撤銷了對 http://Binance.us 的訴訟，再次為上市打開可能性窗口。

在 OKX 明確推進美國上市的背景下，如果其上市成功，相當於破冰船。那麼 Binance 若選擇重新啟動 Binance.us 的上市計劃，將極有可能重構美區交易所格局，尤其在 Trump 主政的政治環境下，可能是最寬鬆的外部環境，畢竟其 USD1 可是跟 Binance 手拉手。

五、上市與我們幣圈玩家有何關係？

關係很大，而且其實已經有所體現了。

Binance 若想更進一步擁抱資本市場，必須處理 BNB 是否是證券的問題。上一篇 OKX 的文章中我就講過 star 透過類似於自廢武功的方式冷處理 $OKB 以確保能過 Howey Test（證券認定標準）。

從近一年來的變化可以約莫看出 Binance 的一些政策轉向：

• Launchpad：曾最具證券屬性的“BNB 打新”功能已被徹底廢棄；

• Launchpool：獎勵頻次明顯下降，逐漸回傳“Pool”；
對比 OKB 直接「打入冷宮」，Binance 採取的是更溫和、隱性的調整路徑。這背後原因在於 BNB 的體量大、Holder 多，生態相關方眾多，任何激進調整都將動搖 Binance 的基本盤。

所以 Binance 選擇「溫和漸進」的方式，在不引發恐慌的前提下逐步削弱 BNB 的證券屬性，為其合規化+長期合法性鋪平道路。

當然我也不認為 $BNB 會被拋棄，不然也不會看到 CZ 在賣力的到處推銷 BNB 了，應該只是在找一個更合理的平衡，對於 $BNB 去四位數，我還是依然保持樂觀。

結論：從平台幣到國家級資產，BNB 正在重構自己的金融身分

我們可以看出，Binance 在資本市場上的戰略已遠不止是「收上幣費」或「擠佔它家的盤子」，而是試圖建構一個 BNB為核心錨點、連動鏈上生態與鏈下資本、貫通國家資源與金融市場的立體體系。

這個佈局仍在進行中，未來是否能真正兌現 BNB 的金融資產轉型，將取決於：
• ETF 是否通過；
• Binance.us 是否真正重啟 IPO；
• BNB 是否徹底脫離「證券屬性」的定價；
• 市場是否給予其長期共識的市場價值。

但不論結果如何，Binance 這場資本棋局，已經悄悄落子，且聲勢漸強。可以關注的機會：
1、後續的 BNB 微策略股票二級機會
2、BNB ETF 透過對 BNB 價格的利好

https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方帳號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia