今日，比特幣突破 68,686 美元，據創下歷史新高僅需 314 美元；與此同時，比特幣生態的 NFT、銘文等資產也迎來可觀漲幅。

比特幣漲了，但社群裡似乎不太開心，因為很多人手上都沒有比特幣，而是一手不漲反跌的山寨幣。

大多數人，都踏空了

華爾街的資金持續不斷的進入比特幣，但大部分散戶手中卻已經沒有足夠的資金上車比特幣。

年前，大家拿著錢參與比特幣、以太坊各個生態的銘文，現在還在翹首以盼銘文第三春。隨著質押概念的火熱，散戶手中大部分籌碼又被動鎖倉，存入 EigenLayer、Blast、Merlin 等項目之中。但不得不說，如果不是這些鎖倉項目，手上或許也拿不住以太坊或比特幣。

而還有一部分人在比特幣現貨ETF 通過之後認為已經price in ，消息落地便不算利好，因此紛紛賣掉手中籌碼埋伏下一個利好新聞，或許我們都低估了比特幣現貨ETF 的力量。

面對 2 月春節以來比特幣的瘋狂漲幅，許多人甚至來不及反應比特幣一下子拉出 10% 的漲幅。也有一部分人被以往的牛市經驗所限制，犯了「恐高症」，都在等待一波大回調。

說這是牛市，毫無疑問比特幣的價格是最好的證明，但這個牛市卻又和以往不太一樣。面對比特幣單邊行情，市場對於是否會出現山寨幣牛市產生了分歧。

為什麼只有比特幣在漲？

2 月29 日比特幣現貨ETF 單日交易量達76.9 億美元，創下發布以來的新歷史記錄，隨後幾天總體也都保持在40 億-50 億的水準。比特幣現貨 ETF 的成交量不到兩週內強勢流入，使得比特幣價格逼近歷史新高。

隨著價格持續攀升，許多人都在尋找原因，最明確的答案是供需失衡。比特幣現貨 ETF 帶來的強勁需求超越了礦工挖礦產出的比特幣。

Alternative 資料顯示，今日加密貨幣恐慌與貪婪指數為90（昨日為82），為2021 年2 月以來首次達到90，市場陷入極度貪婪情緒。市場情緒很熱，但與之形成鮮明對比的是山寨幣的價格低迷。

令人焦慮的地方在於，比特幣價格一直漲，但山寨幣價格紋絲不動甚至還在下跌。許多觀點認為，流入比特幣現貨ETF的資金並不會流向場內的山寨幣，而是會兌現為美元，因此導致這一輪不會有山寨幣牛市。

在與 BlockBeats 的訪談中，Matrixport 分析師 Markus 認為目前的市場可能只是比特幣牛市，不涉及山寨幣。但Markus 表示購買ETF 的投資者可不這麼認為，「這個牛市非常不同，上一個牛市是DeFi summer，山寨幣是主角，但這次或多或少集中在比特幣上。」

上一個週期，加密貨幣牛市發生在比特幣市佔率低於48% 時，山寨幣瘋狂上漲；但目前比特幣市佔率為50.19%。 Markus 也提到比特幣的市場主導地位約為 52%，並認為如果山寨幣要反彈，比特幣的主導地位必須降到 50% 以下。

如果前 50 名代幣中 75% 在 90 天的表現優於比特幣，則為山寨幣季節。根據 BlockchainCenter 數據，目前的山寨幣指數為 73，山寨季還未來臨，但距離 75 的標準已經較為接近。

山寨幣季節指數；圖源：BlockchainCenter

儘管目前有許多聲音認為這一輪或是比特幣牛市，難遇「狂暴」山寨季，但以太坊、Solana 等生態還是有一些事情值得期待。

還能有山寨季嗎？

儘管昨晚 SEC 推遲了對 BlackRock（貝萊德）以太坊現貨 ETF 申請做出決議，以太坊仍突破 3700 美元。根據 8marketcap 數據，以太坊市值達 4,490 億美元，超越萬事達和埃克森美孚等公司，資產市值排名第 23 位。

今年以太坊最大的敘事再質押目前也只進行到了前半場，2 月22 日，a16z 向流動性再質押協議EigenLayer 投資1 億美元，而ether.fi、Renzo 等再質押賽道頭部計畫也接連獲得融資。基礎設施方面，除了再質押，模組化也仍然被頭部VC 看好，Founders Fund 和Dragonfly 領投了Polygon 模組化區塊鏈Avail 2700 萬美元種子輪融資，Jump Capital 領投了模組化區塊鏈Lava Network 1500萬美元種子輪融資。

在先前的周期中，加密領域的融資數量都是緊接著比特幣價格的，但這次並沒有呈現相關趨勢。根據加密研究員Ignas分析，專案通常會在熊市期間籌集資金，然後選擇在對他們來說更有意義時公佈投資。但目前市場如此火熱，「公佈金額」仍相對較低。這說明未來會有更好的時機宣布融資新聞，因而更看好後市。

SOL 的價格在這裡波比特幣強勢行情表現也不算差，除了以太坊，市場對Solana 的後續表現也樂觀。

2024 年將會上線由Jump Crypto 開發的Solana 第二個節點驗證器Firedancer，它有助於Solana 一次處理更多的交易，目標是達到每秒一百萬筆交易，這可能使Solana 比許多傳統支付系統（例如Visa）更快。而 Solana 上的 AI、Depin 等項目也是其有競爭力的版塊，在積分激勵系統的催化下，接下來會有一批 Solana 生態項目上線並發布代幣。

在撰稿期間，ENS、OP、STRK 等以太坊系代幣價格突破上漲，樂觀情緒進一步增強。比特幣還未突破前高，未來仍值得期待。

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