SignalPlus宏觀分析：降息預期延後，SPX持續上漲

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加密貨幣方面，創紀錄的資金仍不斷透過 ETF 流入，正面的市場情緒似乎也蔓延到了 altcoins 以及 memecoin。

原文標題：《SignalPlus 宏觀分析 (20240304)：降息預期延遲，SPX 持續上漲》

原文來源：SignalPlus 華語

p性銀行傳出信貸問題，加上一位著名經濟學家宣稱聯準會在 2024 年不會降息，也無法阻止上漲列車的前進。根據德意志銀行的數據，SPX 指數在過去 18 週中上漲了 16 週，這是自 1971 年以來從未出現過的漲勢。

就在 SVB 倒閉一周年之際，紐約社區銀行 (New York Community Bancorp) 管理層稱，該銀行發現內部貸款審查流程存在重大缺陷，導致 100% 的商譽減值（24 億美元）以及管理團隊的整頓，其股價在上週五出現暴跌。然而，與去年廣泛的恐慌情緒不同，華爾街似乎認為這僅是一個個案，該股市淨率（約 0.5）的疲軟在很大程度上已經充分反映了這些擔憂，即便 NYCB 股價在周五暴跌了 20%，但 KBW 區域銀行指數僅出現輕微調整（約 0.3%）。

美國經濟衰退遙遙無期（亞特蘭大聯邦儲備銀行預估第一季 GDP 成長約 3%），美國消費者仍相當強勁（美國央行提及 2 月央行預估超過 3%），由於經濟性經濟年大部分時間裡應對通膨並保持高收益率，聯準會將不會在 2024 年降息。 Slok 指出，美國成長預期大幅上升，就業市場依然緊繃，核心通膨居高不下，加上金融狀況過於寬鬆，這些因素會共同抑制寬鬆預期，此外，聯準會從 2023 年第四季開始的口頭政策轉向已經為資產價格提供了足夠的推動力。

Powell 主席將於 3 月 7 日向參議院銀行委員會提供半年度貨幣政策更新，屆時他將有機會討論近期美國通膨數據的反彈，並就 12 月質鴿派。此外，財報季已過去，企業獲利可觀，也已反映在股票價格中，根據 Bloomberg，SPX 獲利超出季前預測的幅度有機會成為 2021 年第四季以來最大。不斷成長的獲利無疑讓華爾街措手不及，策略分析師們急忙上調 SPX 年終目標，僅在過去兩週內媒體就報導了超過六次的預測上調。

與加密貨幣類似，散戶交易活動激增，個股選擇權的交易量不斷增加，甚至遠超過 2021 年的高點，且在 NVDA 和 META 的正向結果後進一步加速。

在中國，股票與債券市場也終於迎來令人振奮的相關性變化，兩種資產類別的價格終於開始同步（利率下降=債券價格上升）。中國資產是否迎來了轉折點？人民銀行的寬鬆政策是否終於開始反映在股價上？希望正面的價格走勢得以持續…

在加密貨幣方面，創紀錄的資金仍不斷透過 ETF 流入，正面的市場情緒似乎也蔓延到了 17% 以及 17% % ) 、Polkadot (+ 19% )、Doge (+ 7% ) 和 Shiba (+ 131% ) 在過去 7 天都在加速上漲。

在選擇權方面，短暫選擇權需求激增，未平倉量集中在 6.5 至 7.5 萬美元的水平附近。期權交易所 Deribit 上週公佈了創紀錄的交易量，24 小時交易量超過 124 億美元，未平倉量超過 270 億美元。市場對短天期看漲期權的巨大興趣正在推高隱含波動率，並導致期權賣方出現小型 gamma 擠壓，其中大部分敞口將於 3 月 29 日到期，因此預計本月大部分時間裡價格將反复波動（上下震盪），享受上漲的同時請務必謹慎管理風險。