原文來源：OKX

美國聯邦基金利率依舊維持在2022 年以來的最高位5.25% 到5.50% 之間，但受聯準會暫停加息提振以及比特幣現貨ETF 核准預期影響，場內外資金合力助推比特幣重返上升通道。今年 10 月底，BTC 以超 26% 的月度漲幅，衝破長達近半年之久的 3 萬壓制位，引領加密市場全線反彈。

然此輪修復行情殊為不易。自 2021 年 BTC 創下 6.9 萬美元新高以後，產業進入長達 2 年以上的漫長熊市。截止今年10 月初，加密產業數據紛紛跌至「冰點」，如NFT 市場交易創兩年內新低、ETH/BTC 匯率再創15 個月以來新低、Q3 加密公司總融資降創2020 年Q4 以來新低、DEX交易額續創2021 年1 月以來新低、交易平台比特幣餘額創近5 年新低等，資金持續出逃，市場陷入一片哀嚎。

值此「至暗時刻」，以比特幣Ordinals 為代表的「星星之火」逐漸成勢、比特幣鏈上地址創歷史新高，場內做多力量積極展開行動，市場情緒迎來轉捩點。隨後伴隨著 9 億穩定幣流入，加密市場一掃陰霾，迎來大逆轉。那些在熊市裡積極佈局的專案方和機構開始獲得「獎賞」。

本文旨在透過與dappOS、Taiko、Celestia 和OKX Ventures 這些成功度過此輪熊市週期的行業優質計畫和機構對話，從他們的視角理解市場，探索他們在熊市中的「知」與「行」，尋找未來產業發展的關鍵，不構成任何投資建議。

回顧過往三輪牛熊週期

歷經漫長的十餘載，加密產業透過技術創新、應用迭代和探索合規等全方位進化，與傳統金融市場和現實世界的連結快速加強。以週期為鑑，回顧加密產業過往三輪牛熊行情不難發現，新資金、新敘事以及新科技共振最終決定了多頭市場的到來。根據敘事維度，簡述加密產業三輪牛熊週期：

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