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第41週鏈上數據：市場情緒呈中性，相較於上週正向情緒下降
原文來源：WTR 研究院
本週回顧
本週從10⽉2⽇到10⽉9⽇，冰糖橙最⾼附近$28580，最低接近$27160，震盪幅度達到4.97% 左右。觀察籌碼分佈圖，在約 27000 附近有⼤量籌碼成交，將有⼀定的⽀撐或壓⼒。
分析：
1. 26000-31000 約428 萬枚；
2. 20000~25000 約163 萬枚；
• 短期內跌不破在24000~ 26000 機率為79 %；
•其中短期內漲不破32000〜34000 的機率為65 %。
重要訊息⽅⾯
經濟訊息⽅⾯
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1. 聯準會梅斯特：可能需要在2023 年再次升息，並保持⼀段時間。
2. 美國 9 ⽉⾮農資料幾乎為預期 2 倍，市場預期降息時間從明年 7 ⽉延後⾄ 9 ⽉。
3. 9⽉份⾮農就業⼈數增加了 33.6 萬⼈，失業率維持在 3.8% 不變。
加密⽣態訊息⽅⾯
1.現實世界資產協議Backed Finance 在Base鏈上發⾏了代幣化的美國短期國債ETF，名為blB01， 該產品提供5.2% 的收益。
2. 美法官拒絕 SEC 對 Ripple 案中 $XRP 裁決的上訴請求。
3. 多個以太坊期貨 ETF 上市，⾸個交易⽇總交易量少於⼆百萬美元。
4. 投⾏Jefferies：BTC 是對抗通膨的關鍵對沖⼯具，與⻩⾦處於同⼀⽔平。
5. 美國眾議院議⻓⻨卡錫被罷免，加密友好議員 Patrick Mchenry 暫時接任。
6. Ripple 獲新加坡⾦管局頒發的主要⽀付機構牌照。
7.加密領域活躍開發⼈員數量創 2020 年以來最低。
8. 9 ⽉ DEX 交易額續創 2021 年 1 ⽉以來新低。
9. OpenAI 創始⼈ Sam Altman 參加 Joe Rogan 的 Podcast 時，對⽐特幣有望成為通⽤貨幣表⽰認 可。
⻓期洞察：⽤於觀察我們⻓期境遇；⽜市/熊市/結構性改變/中性狀態
中期探查：⽤於分析我們⽬前處於什麼階段，在此階段會持續多久，會⾯臨什麼情況
短期觀測：⽤於分析短期市場狀況；以及出現⼀些⽅向和在某前提下發⽣某種事件的可能性
⻓期洞察
• 市場衍⽣品狀態衍⽣品往往在市場中主導極為重要的作⽤，通常在市場沒有外⼒的情況下，衍⽣品類內部呈現⼀個循環狀態。
（下圖市場衍⽣品狀態）
在全市場衍⽣品結構之上，進⼀步深⼊。 ⼀般在中⻓期來看，市場會有⼋個狀態。 從零到七狀態。 其中第三到第四個狀態是⼀個分界點，⼀般在市場⽐較良好，衍⽣品沒有太多⻛險的，或者說軋空進⾏時的時候，⼀般在第三狀態之下。 ⼀般情況下，若下降到第 2 狀態以下⽤來判斷相對安全。 ⼀般情況下，若上升第五狀態以上將判斷相對⻛險。 其中⻛險⽤紅⾊顯⽰，⻛險較低的有藍⾊資料表現。因為市場衍⽣品狀態本⾝⾃帶⼀個週期作⽤，所以在⼀般情況下是⼀個相對來講，⼀個⽐較好的中 期，⻓期的判斷市場階段的指標。 在中⻓期階段性的頂部和底部都有不少的顯⽰。 目前，市場的衍⽣品狀態處於中段，市場的衍⽣品來看⽐較中性。 • ⽹絡情緒積極性 • 新⽣⼒量的看法趨勢 • ⾼權重拋壓 • 短期參與者利潤百分⽐複合模型 市場的流通狀況正在緩慢地修復，可能目前仍在維持這股趨勢。在未⾛弱之前，可能做空難度略⾼。從歷次狀況來看，在中期趨勢表現時，會有提前量的表現，可能市場在某⼀個節點共同選擇了積極的 態度，因此該數據會呈現積極的表現。 新市場的流動性‣短期持，此模型通過市值流通狀況，以及花費狀況，檢驗新⽣⼒量的看法趨勢。通常，在⻓、短期相互背離的情況中，⻓期參與者⽐例上升及短期參與者⽐例下降被判定為⻓、短期換⼿，但也有可能是市場在新⽣⼒量參與的熱度銳減。 ⽬前，新⽣⼒量的參與意願正在逐步修復，即該群體的流通狀況在緩慢恢復，可能短時間內沒有太⼤ 的表現，需要⼀定的時間。 ⾼權重拋壓可能已經施加在市場中的進權重定， ⾏消化。可能從⽬前的表現中，會在⼀定的區間內進⾏調整，在市場未發⽣變動前，該基調可能在維持。 • ⻩⾊線：短期參與者供應量累積型群體表現出極強的增持意願，且最近的搶籌動作幅度較⼤， 可能在當前的表現意味著市場有⼀定量的買⽅。 同時，短期參與者⽬前有⼀定程度的情緒緩和，減少了離場的拋售意願 • 衍⽣品⻛險係數 • 選擇權意向成交⽐ • 衍⽣品成交量 • 選擇權隱含波動率 • 獲利虧損轉移量 • 新增地址和活躍地址 • 冰糖橙交易所淨頭⼨ • 姨太交易所淨頭⼨ • ⾼權重拋壓 • 全球購買⼒狀態 • 穩定幣交易所淨頭⼨ • 鏈下交易所資料衍⽣品評級：⻛險係數處於危險區域，⻛險增加 近⼀週⻛軋險係數⼀直處於危險區域的數量仍未處於危險區域的空氣形成，有沒有危險區域徘徊預期與上周保持⼀致。 選擇權隱含波動率與上週相選擇∽交易者活躍度⼀般 情緒狀態評級：中性 價格的拉升使得正向情緒上升，同時恐慌情緒仍處於低位。目前價格已來到短期持有者成本區間。本週仍關注以虧損轉移量代表的市場恐慌情緒。 現貨以及拋壓結構評級：整體呈現流出累積狀態，拋壓較低。 ⼤狀態。 E目前呈少量狀態。 目前⽆⾼權重拋壓。 購買⼒評級：全球購買⼒微量回升，穩定幣購買⼒微量回升。
中圖級>中期探查
（下圖新⽣⼒量的看法趨勢）
（下圖⾼權重拋壓）
（下圖短期參與者利潤百分⽐複合模型）
< /p>短期觀測
（下圖衍⽣品⻛險係數）
（下圖期權意向成交⽐）
（下圖衍⽣品成交量）
（下圖期權隱含波動率）
（下圖獲利虧損轉移量）
（下圖新增網址與活躍網址）
（下圖冰糖橙交易所淨頭⼨）
（下圖E 太交易所淨頭⼨）
（下圖⾼權重拋壓）
（下圖全球購買⼒狀態）
（下圖USDT 交易所淨頭⼨）
USDT 目前呈現少量狀態。
鏈下交易資料評級:在 26000 有購買意願；在 29000 有拋售意願。
（下圖Coinbase 鏈下資料）
在23000，240000， 26000 附近價位有購買意願；
在29000，30000，31000 附近價位有拋售意願。
（下圖Binance 鏈下資料）
在29000，30000，31000 附近價位有拋售意願。
（下圖Bitfinex 鏈下資料）
在230000, 260000價位有購買意願； 在30000 附近價位有拋售意願。
本週總結：
1. 隨著美國⾮農數據超預期，市場交易員似乎在將今年最後⼀次加息在11⽉進⾏的預期來下注。世界的關注度也同時正在提⾼，因為這可能是今年最後⼀次升息或不存在升息，這⼀切都取決於美 聯儲本⾝的選擇和提前的⾔論。
從週期來看，在源源不斷的利空衝擊下市場的承受能⼒再增加，更多⼈從尋找利空的證據開始慢慢轉向尋找利多的證據，其中有不少⼈關注了不久將來的減半。
資本市場是⼀種預期博弈的遊戲，當最艱難的時間渡過⼤半，可以想像漫⻓下跌的時間在未來也會變少，甚⾄迎來⼀種特殊的結構性⾏情。
鏈上⻓期洞察：
1. 更新後的市場衍⽣品狀況，對於市場週期循環探究的更加深⼊，對於階段性的頂底則更加有預⽰作⽤。
2. ⽬前從中⻓期看市場衍⽣品狀況屬於中性。
• 市場定調： 市場的衍⽣品結構⽐較穩定，並沒有產⽣太多變化。下期將著重於⿊天鵝的數據研究。
鏈上中期探查：
1. 市場的流通狀況較好，⽬前做空難度較⾼；
2. 新⽣⼒量處於修復的狀態中；
3. 市場目前有拋壓需要消化；
4. 累積型群體在增加，短期參與者拋售意願減少
• 市場定調： 修復
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市場⽬前的流通性有較好的表現，可能未表現⾛弱時會加⼤做空的難度。
鏈上短期觀測：
1. ⻛險係數處於危險區域，⻛險增加。
2. 新增活躍位址較為較低⽔平，市場活躍度較低。
3. 市場情緒狀態評分：中性。
4. 交易所淨頭⼨整體呈現流出累積狀態，拋壓較低。
5. 全球購買⼒微量回升，穩定幣購買⼒微量回升。
6. 鏈下交易資料顯⽰26000 價位有購買意願；29,000 價位有拋售意願。
7. 短期內跌不破在 24000~ 26000 機率為 79 %；其中短期內漲不破 32000〜34000 的機率為 65 %。
• 市場定調： 市場情緒呈中性，相⽐上週市場正向情緒略有減少。短期單從數據來看出現⼀定的軋空波動機率較 ⼤，但本週更關注訊息⾯的影響。
策略建議： 現貨動態避險
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