自定義抵押品Token？一文梳理GMX新推V2版本亮點

Leo

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「GMX V2 版本或許會迎來更好的發展」

GMX 可謂是 Arbitrum 上最成功的 DEX 之一，回到之前交互 ARB 的時候，GMX 是 ARB 空投獲得者比較重要交互的 DEX，也是在 ARB 空投後大家比較喜歡的 DEX。

雖然 GMX 是比較強大的參與者，但目前其版本還是存在著一些不足。比如未平倉合約對 LP 來說風險較高。對於大型交易者比較友好，但對中小型交易者來說收取的費用相較其它 DEX 更高。可交易資產較少，資本效率低下等。

而近期 GMX 也在前段時間發布了其 V2 版本測試網，可以在 Avalanche Fuji 測試網上體驗，而其 V2 版本主網或在近期推出。讓我們看看 GMX V2 版本有什麼亮點吧。

交易者 Fee 收取方案

新的 Fee 收取方案相較於之前版本有一些改動：

-開單/平單費用減半，從 0.1% 降至 0.05%。

-引入向弱勢一方支付的融資費用。

-保留借貸費用，以確保 OI 池不會被免費積累。

-實施價格影響（不利，特別是對於中型大型交易）

對比其它 DEX，GMX 的市場影響還真挺大的，以下是其它 DEX Fee 收取方案。

每個 DEX 的收費水平和機制都有很大差異，因此進行不同類 DEX 的比較沒有意義，但以下 Fee 指標數據依然可以作為參考：

GMX v1：0.1% 開單/平單 + 借貸費用

GMX v2：0.05% 開單/平單 + 資金費率 + 借入費用 + 價格影響

dYdX：0.02% 掛單 /0.05% 吃單+交易量大時存在折扣

Kwenta：0.02% 掛單/ 0.06 - 0.1 吃單 + 2 美元執行費

GNS：0.08% 開單/平單 + 0.04% 點差 + 價格影響

LVL：0.1% 開單/平單+ 借貸費用

V2 更新將 GMX 從市場的大額度交易的基礎上增加小額度可交易。

創新流動性提供機制

新模型中，市場將以 ETH 為多單抵押，以 USDC 為空單抵押，以實現更大的靈活性和可擴展性。比如 SOL 開單，ETH 是做多抵押品，USDC 是做空抵押品，對於多單來說，相當於同時持有 ETH 和 SOL 多單。交易者還可以自行選擇多空抵押品，此外，每個 token 對的流動性將被隔離，允許 LP 根據他們的風險偏好/回報選擇他們喜好的流動性的 token 對。

還有個有趣的改動就是交易者可以選擇小於 1 的槓桿倍數，比如 0.9 或 0.8。

表面上看，大資金組合的收益將較小，但更安全。由於交易量大，風險較高的垃圾幣可能會具有較高的年利率，但如果資金池不平衡（由於相對於 ETH 的波動性較高），交易者損益損失資本的風險就會更高。

引入融資費用將使新資金池在 GLP 方面更加平衡，這對 LP 來說是一個很優質的發展方向，因為他們對交易者損益的敞口將減少（甚至在完全平衡的情況下為 0）。但是這裡的代價是，由於分散性，流動性引導將會是一個更加困難的過程，一些資金池可能難以吸引足夠的流動性。

擴大交易市場

在 GLP 模式下，所有可交易資產都需要納入 GLP 池中，但在新模式下則不需要。可以自行添加可交易對，而 LP 無需接觸該資產，因為一些市場將用 ETH 和穩定幣而不是硬資產進行抵押，而其他市場將繼續由硬資產進行抵押（ARB/USDC 由 ARB 支持，但 LTC/USDC 將由 ETH 支持）

但這種市場抵押方法有一個缺點。如果 ETH 和所選資產的價值波動較大時，這類利潤很大的交易可能最終沒有抵押品。

為了解決這個問題，GMX 將引入一項名為自動去槓桿（ADL）的新功能，該功能將在達到一定利潤時自動平倉一些交易，以避免抵押問題。該功能只會影響少量交易，並且只會在特殊情況下發揮作用。

此外，包含價格影響計算解決了少量 token 中的預言機操縱問題。這種價格操縱攻擊是 GLP 中的一個重要攻擊手段，新模型的設計會很好地解決這個問題。

更快的價格預言機

此外，還有一些功能可以顯著改善用戶體驗。兩者都非常創新，可以直接轉化為訂單執行，這是目前預言機定價的合約 DEX 的主要痛點。

低延遲預言機：更快的預言機將使前段交易更加困難，並使有關進入/退出價格和執行訂單所需時間的體驗變得更加順暢。 GMX 新版本應用的預言機是來自 Chainlink 的產品，而 GMX 也將是第一個實現它們的協議。

回溯訂單：只要預言機達到選定的價格，限價/止損訂單就會始終被執行，即使價格變化發生得非常快（在之前的 V1 版本中，某些訂單並不總是在價格高波動的時間執行）

結語

總體來說，GMX V2 版本做出了一些有意義得改進，穩固了 GMX DeFi 領域的地位。 GMX V2 的新功能，完成了在交易上效率、簡單、透明的平衡，同時為交易者和流動性挖礦開闢了探索的新途徑。當然也會存在一些風險，系統開發、費用收取、吸引流動性等，但目前公開的測試網還在試用階段，隨著測試網完善到主網的推出，GMX V2 版本或許會迎來更好的發展。