LTP Research：加密貨幣市場避險情緒升溫，比特幣看漲情緒不足

原文來源：LTP Research

1.目錄

5 月總結

市場評論

-宏觀評論

-比特幣 CME 期貨 CFTC 商業機構持倉情況

-比特幣價格模型

-CEX 5 月現貨及衍生品交易量

-五月份比特幣永續期貨各小時交易量

-比特幣永續期貨和以太幣永續期貨 CVD，買入/賣出比率和 Delta

-Litcoin 減半

-Layer 1 和 Layer 2 熱門 Tokens

-GameFi/元宇宙和 DeFi 表現

重點新聞摘要

六月重點市場波動預測

附錄

2.2023 年 5 月總結

2.1 宏觀市場

2023 年 5 月，美國債務上限危機和持續的量化緊縮進一步加劇了加密貨幣的避險情緒。

預計美國國會將在 6 月初提高債務上限。因此，美國財政部將能夠發行債券，為枯竭的財政部賬戶（TGA）提供資金。這將消耗市場流動性，從而削弱對密碼貨幣的風險偏好。

在 6 月中旬 FOMC 會議之前，CME 聯邦基金利率期貨反映市場預期傾向於暫停加息，儘管美聯儲官員聲稱通脹仍然過高。

2.2 數字資產市場

截至 5 月 31 日，比特幣的價格高於 200 週移動平均線和短期持有者成本價，但數個鏈上和交易指標表明比特幣和以太幣缺乏看漲情緒。

儘管整體行情下跌，但 LTC、CFX、TRX 和 XRP 獲得了可觀的交易量，表現優於 BTC（見第 2.10 章）。

隨著 6 月中旬 FOMC 會議迫近，我們預計 6 月份波動性會增高。

3.宏觀評論

量化緊縮

美聯儲正在進行量化緊縮中，可見其資產負債表每月持續下跌（見附錄圖 A），市場風險偏好減弱。隨著美國銀行業系統性風險的緩解，其資產負債表中在三月獲得 4000 億美元的增長在 4 月和 5 月已被抹去。我們預計隨著美聯儲和歐洲中央銀行在 2023 年下半年繼續收緊其資產負債表，加密貨幣的風險偏好將持續減弱。

美國財政部債務上限最終協議

拜登總統和眾議院議長麥卡錫於 2023 年 5 月 28 日就提高國家債務上限達成最終協議。美國國會預計將在 6 月初提高債務上限。在債務上限提高之後，美國財政部將發行債券，為枯竭的財政部賬戶提供資金。由於美聯儲正在實施量化緊縮計劃，債券將由市場吸收，因此市場將會利好低風險資產，加密貨幣的風險偏好將減弱。

通貨膨脹和利率

美國 4 月失業率達到 3.4% 的歷史低點，表明勞動力市場走強。 4 月 CPI 和 CPI（MOM）為 0.4%。儘管通脹率一直在下降，但最新的 MOM 通縮率並未見下降。儘管美聯儲官員聲稱仍然無法接受該通脹水平，CME 聯邦邦基金利率期貨反映市場傾向於不加息的決定，如附錄圖 B 所示。

4.數字資產市場評論

4.1 比特幣、黃金、美元指數（倒排）和比特幣 CME 期貨 CFTC 商業機構持倉情況

資料來源： LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日，從 Glassnode、CBOT 和 CFTC 獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

5 月，比特幣與美元指數呈強負相關，或與倒排美元指數呈正相關。比特幣的價格走勢與黃金相似。

此外，在 CME 上交易比特幣期貨的大多數商業機構都持有空頭頭寸，多空比為 0.29。

因此，商業機構對於比特幣的投資情緒在 5 月份是避險的。如比特幣將繼續上行趨，我們或會看見商業機構減持空頭頭寸，並且建立做多倉位，作為風險利好的訊號。

4.2 比特幣價格模型，穩定幣流通供給和穩定幣供給比率振盪器

資料來源： LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日從 Glassnode 獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

截至 5 月 31 日，比特幣的交易價格高於其長期持有者和短期持有者成本，已實現價格和 200 週移動平均線。

然而，自 2022 年 3 月以來，穩定幣的總流通供應量一直持續下降，表明市場缺乏外來資金進場。

此外，DeFi 的 TVL 一直處於下降趨勢，表現較弱。

穩定幣供給比振盪器在 3 月份觸及超買區後有所下降，表明穩定幣對 BTC 的購買力有所放緩。

如比特幣跌穿其 200 週 MA 和短期持有者成本的支持，價格可能會回測已實現價格區域。

4.3 2023 年 5 月現貨及衍生品交易量

來源： LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日，從 Tokeninsight 獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

5 月份，各大加密貨幣交易平台的整體現貨和衍生品交易量與 4 月份相比有所下降。

Binance現貨和衍生品交易量最大，其次是 OKX 和 Bybit。

4.4 5 月份比特幣永續期貨（Binance）各小時交易流量

資料來源： LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日從Binance獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

5 月，Binance比特幣永續期貨最繁忙的交易時間發生在倫敦和紐約交易時段重疊期間。交易流量高峰時間為 14:00-15:00（UTC），Binance比特幣永續期貨的總交易量達到 1,135,662.5BTC，共有 9,441,597 筆交易。在亞盤時段，最高交易流量時段發生在 00:00-02:00（UTC）。

4.5 比特幣期貨未平倉量及資金費率

資料來源：LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日，從 Glassnode&Binance 獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

在 4 月 26 日洗倉後，比特幣期貨的總持倉量開始再次上升。

正數的資金費率和總持倉量上升表明整體投資情緒看漲。

4.6 比特幣波動性指數和多空清算

資料來源： LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日，從 Glassnode&Binance 獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

由於比特幣 5 月在盤整，期權 1 周和 1 個月的波動率在較低水平。

由於比特幣未能突破 28,000 美元大關，期權未平倉看跌/看漲比率大幅上升。這表明交易者在購買更多看跌期權以對沖潛在的價格下跌。

5 月，比特幣市場發生了兩次重大的強平事件，第一次發生在 5 月 12 日，比特幣擊穿散戶支撐位置，強平超過 5000 萬美元的多頭頭寸；第二次發生在 5 月 29 日，比特幣突破 28000 美元大關，強平超過 2500 萬美元的空頭頭寸。

4.7 Binance比特幣永續期貨 CVD 和買入/賣出比率

資料來源： LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日從Binance獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

5 月份，Binance比特幣永續期貨的 CVD 處於下跌趨勢，表明賣方主導了交易量。

買賣比率和 Delta 進一步證實賣家主導下跌趨勢。

4.8 Binance以太幣永續期貨 CVD、買入/賣出比率和 Delta

資料來源：LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日從Binance獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

5 月份，Binance以太幣永續期貨的 CVD 處於下跌趨勢，表明賣家主導了交易量。

買賣比率和 Delta 指標進一步證實了賣家主導下跌趨勢。

4.9 7 月份 4.9 LTC 減半

資料來源： LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日，從 Glassnode&Binance 獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

LTC 將於 7 月減半，近期走勢走強。此外，LTC 鏈上活躍地址數量明顯增加。

4.10 Layer 1 和 Layer 2 的表現

資料來源：LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日從Binance獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

在 L1 中，TRX，LTC，XRP 和 ETH 表現在 5 月優於 BTC。 LTC 走強歸因於其 7 月份即將發生的減半事件。而 XRP 與 SEC 始於 2020 年的訴訟最終可能在 6 月初得出結論，因此近期波動比較大。 CFX 和 TRX 近期因為香港政府擁抱開放數字資產交易而表現強勢。

5 月份，CFX、TRX、OP 和 LTC 獲得最大的交易量升幅。我們已經討論 CFX、TRX 和 LTC，但 OP 交易量增加的原因是因為 5 月 31 日有大規模解鎖，因此交易者提早拋售。

4.11 GameFi/元宇宙和 DeFi 表現

資料來源：LTP Research, 2023。截至 2023 年 6 月 1 日從Binance獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

5 月份，GameFi/元宇宙和 DeFi 的表現弱於 L1s。

值得注意的是，GameFi/元宇宙概念加密貨幣可能會有另一輪炒作，因為蘋果將在 6 月 WWDC 推出一款新的 VR 裝置。

5.新聞要聞

Tether 表示，它將使用已實現的利潤購買比特幣作為穩定幣儲備。

如果美國突破債務上限，將出現 7 種世界末日情景。

Celsius 釋放了價值數億美元的 ETH。

Ledger 加密錢包安全問題。

蘋果 VR/AR 混合現實耳機。

Binance推出了Binance投資組合保證金模式投資組合保證金是Binance提供的一種高級交易模式，專為尋求在各種交易產品中增加槓桿和靈活性的經驗豐富的交易者而設計。它採用了獨特的保證金計算和風險管理方法，為交易者的整體風險提供更全面的評估。

5 月 6 日，ETH Foundation 將 15,000ETH 轉移到 Kraken，引發拋售

Transaction hash：0x940d58c99c8175afbf5aa4483bce8ed750b56ea7cd831ffc8e77ec014a3d7b3b

Ripple 和 SEC 之間始於 2020 年的訴訟可能最終在未來幾天結束。

5 月 30 日發生了什麼？ 5 月 31 日大規模$OP 解鎖，6 月 6 日重大升級。

6.六月重點市場波動預測

六月經濟事件

7.附錄

圖 A.美聯儲資產負債表、美國財政部賬戶（TGA）、逆回購協議（RRP）和歐洲中央銀行總資產

資料來源： 2023 年 LTP。截至 2023 年 6 月 1 日，從 ST.LOUIS FED 獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

值得注意的是，美聯儲和歐洲中央銀行目前正在實施量化緊縮計劃，可見其資產負債表持續下降。

圖 B.截至 2023 年 5 月 31 日的財政部賬戶每日報表

資料來源：截至 2023 年 6 月 1 日，FiscalData.Treasury.Gov。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

圖 C.聯邦基金未來與有效聯邦基金利率

資料來源：截至 2023 年 6 月 1 日，從 CBOT 和 CFTC 獲取的數據。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

值得注意的是，聯邦基金未來正與有效聯邦基金利率趨同，這表明大多數交易員不再預期進一步加息。

圖 D.強平區域熱圖

資料來源： Hyblock Capital，截至 2023 年 6 月 1 日。僅供參考，不應被視為投資建議或購買、出售或持有任何特定證券或數字資產的建議。

LTP Research 評論：

在$22,000 至$25,000 區間將有大量多頭頭寸被強平。

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