再給加密市場一點信心，致再次陷入加密週期的我們

原文作者：Raoul Pal

原文編譯：Leo，BlockBeats

加密貨幣一直都是周期性的。它的價值源於一個簡單的公式：底層技術的價值+全球流動性，這就是為什麼我經常說它的交易方式像未來「看漲期權」。

全球流動性週期導致了加密領域的「大繁榮」和「大蕭條」。每次我們處於牛市時，所有加密圈外的人都會大喊「泡沫！」，事實卻是如此，最終價格暴跌，我們會說「這都是一個騙局！是龐氏！它再也不會回來了！」

但價格永遠不會回到此前的低點。

2010 年-2011 年，第一個週期，價格下跌 92%，「騙局、旁氏，永遠不會回來了」，當時處於 MT.Gox 時期；

2013 年 -2015 年，價格下跌 85%，「騙局！旁氏！」，那時是 Bifinex 黑客事件；

2018 年，價格下跌了 83%，ETH DAO 黑客，IC0 狂潮和 BTC 分叉之爭，「這個騙局！龐氏！」業內充斥了 FUD；

2022 年，這次是 CeFi 和 FTX 的崩盤，我們再次陷入了「騙局！龐氏！」階段。在所有的下跌階段，人們往往選擇離場（然後在下一輪牛市中歸來）。

這讓我想到了槓桿作用。我主要指的是利用槓桿的商業模式。當抵押品在整個週期內下降 80% 或現金流下降 50% 時，幾乎不可能管理開放式槓桿資產負債表。

此外，散戶不應該使用裸買/賣加槓桿，因為價格經常大幅度波動，你很快就會失去你的本金。期權交易要好得多，因為你只是界定了風險，比如我在 2021 錯誤下注了 ETH，本金只是我 5% 的資產，我所面臨的風險是交易賣方的風險。

繁榮/蕭條階段是由全球貨幣供應驅動的。當資金緊張時，人們會破產。此外，用於投機的資金也減少了。這就是為什麼有了那句經典的「當潮水退去的時候，你就知道誰在裸泳。」

但這種討厭的「騙局！龐氏」謬論掩蓋了一個事實，即 BTC 網絡的年均增長率（使用從低到更低）為 125%，這是驚人的增長。

每一次「騙局！龐氏！」低點也會隨著流動性的恢復和網絡的持續增長而出現非常大幅度的上漲 (不像任何其他資產)。

流動性很快就會轉向，你不需要（像 2020 年那樣的）超級流動性週期，只要隨著網絡不斷增長，加密的積極循環就會發揮作用。

在上一個週期，ETH 佔據了主導地位，因為它的網絡效應增長更快，其回報甚至比 BTC 更大，約是其回報的兩倍。

我們又到了接近循環週期底部的某個地方（ETH 可能在 6 月觸底），每個人都失去了理智，就像他們在上一個週期的底部階段一樣，處於低谷的絕望情緒蔓延到每個人身上，但網絡隨著時間的推移不斷增長。

這是一場關乎生存的遊戲：

-要持長遠的目光

-在處於低谷時加倉 (你永遠不會得到明確的低谷)。

-不要使用槓桿

-把你的錢存在冷錢包裡

-保持對行業的關注

-過濾掉所有的噪音

嘴裡喊著「騙局，龐氏！」的人們下一個週期依舊是積極的買家，周而復始。

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