6000億美元總價值，YC孵化器的緣起和演變

原文標題：《萬字長文詳解 YC 孵化器是如何做到 6000 億美元總價值的！》

原文來源：readthegeneralist

原文作者：Mario Gabriele

本文來自微信公衆號：老雅痞

可行的見解

如果你只有幾分鐘的時間，以下是投資者、經營者和創始人應該瞭解的 Y Combinator 的情況。

全棧式風險投資：YC 最有名的是爲初創公司創始人提供三個月的創業指導。這種思維模式已經過時了。由保羅-格雷厄姆（Paul Graham）創立的這個組織現在提供從初創到上市前的各種需求。

網絡效應：YC 是一傢俱有網絡效應的風險投資公司。通過將其投資組合分成若干組，並通過「Bookface「等內部工具將它們連接起來，它已經創建了一個結構，隨着規模的擴大而變得更加強大。

定價能力：隨着風險資本的競爭越來越激烈，創業公司的估值也隨之上升。在 YC 卻不是這樣。該孵化器設法以著名的壓低估值來投資初創企業，在過去的十年中，相對於市場而言，這種做法已經相當普及。

多樣性的問題：與行業基準相比，YC 投資於更多的女性、黑人和拉丁裔創辦的企業。而且其數字近年來有增無減。許多人認爲 YC 可以做得更多，以增加邊緣羣體創始人的數量。

佈局全球：在最新一批 YC 孵化器的創業公司中，只有 49% 的項目來自美國。隨着 YC 在美國給創業者提供更多的種子前基金和種子基金，YC 已經成功吸引了來自印度、墨西哥和尼日利亞等國家的有前途的企業家。但只有中國它還沒有佈局。

Y Combinator 比風險投資領域的任何其他參與者擁有更多的武器。沒有哪個投資公司擁有如此明顯的網絡效應、定價權和品牌資產（YC 全部擁有這些特質）。也許這是因爲 YC 並不是一家真正意義上的風險投資公司吧，至少不是一家傳統的風險投資公司。根據你解析它的角度，你可以說它是下面這五種東西中的任何一種：

一所將公司而不是人作爲原子單元的大學

一家通過無上限收入分成協議獲利的初創公司

一所具有規模的營利性大學（並且不是一個騙局）

一個世界上最好的企業家社交網絡

一家工業化的風險投資公司

只要稍加思考，你也許能想出一堆合理描述 YC 的詞彙。這種局外人的評價可能是其在成立近 20 年後，科技界似乎並不確定如何定位 YC 的部分原因。一些人認爲它是創業的常春藤聯盟，是負責催化創新浪潮的機構，它在某種程度上使世界變得更好。對其他人來說，它是一個頂級掠奪者，對天真的創始人施加嚴厲的條件。

無論是哪種立場，都是對 Y Combinator 極其強大的理解。說它可能是過去 20 年中對各行業影響最大的實體之一，這似乎並不誇張。YC 不僅支持了 Airbnb、Stripe、Coinbase、DoorDash、Flexport、Rappi、Reddit、Vanta 和許多其他公司，它還普及了現在無處不在的公司建設哲學。」做人們想要的東西」，」做沒有規模的事情」，以及「活着得到默認」，這些福音都歸功於 YC 精神的擴散。隨着時間的推移，它已將其成功轉化爲一系列的複合優勢，使其看起來與市場上的其他投資公司非常不同。

在今天的文章中，我們將描繪 Y Combinator 的歷史和演變，並瀏覽圍繞它的爭論。讓我們繼續閱讀以瞭解其詳情吧：

緣起：Paul Graham、Robert Morris、Trevor Blackwell 和 Jessica Livingston 在 2005 年創立了 YC。他們的新創造依賴於四個人強大的、非共識的信念。

產品：YC 開發了一個工具庫，以幫助初創企業在其生命的每個階段中使用。這包括像 Startup School 和 Work for a Startup 這樣的項目，以及像 Bookface 和 Hacker News 這樣的工具。

投資：總裁 Geoff Ralston 希望 YC 每年能幫助數以萬計的初創企業。按照其目前的增長速度，YC 需要多長時間才能達到這樣的數字？我們對數據進行了分析，以找出並更好地瞭解該公司的投資是如何發展的。

條款：YC 對投資者的條款公平嗎？125,000 美元佔 7% 的股權代表了它們對初創企業強勢的估值壓榨。但很多支持者認爲 YC 在其他方面給創業者彌補了這一點。

風險：像 Entrepreneur First、Hyper 和 Pioneer 這樣的加速器已經找到了不同的方式來爭奪早期項目的投資機會。現在，像紅杉和 a16z 這樣的巨型基金也正在進入這個圈子。

讓我們開始！

起源：兇猛的書呆子

2005 年，一個罪犯、一個畫家、一個營銷人員和一個加拿大人決定創辦一家風險投資公司。在接下來的 17 年裏，它將從一個小型的夏季項目轉變爲該行業最強大的組織之一，他們投資了 3000 家創業公司，創造了超過 6000 億美元的總價值。

黑客們

自從 Paul Graham、Trevor Blackwell 和 Robert Tappan Morris 將他們的公司 Viaweb 以全股票交易的方式賣給雅虎以來，已經過去了七年，這些股票價值達 4900 萬美元。這對公司的創始人來說是一個改變生活的資本。

他們組成了一個不拘一格的團隊。Robert Tappan Morris 無疑是最備受爭議的高管。在因重新連接哈佛大學和 ARPANET 而被踢出哈佛大學後，Morris 移居到康奈爾大學，並開始編寫互聯網的第一批惡意軟件。出於好奇，」Morris 蠕蟲病毒」傳播到了哈佛、普林斯頓、斯坦福和美國國家航空航天局。一些統計估計表明，它影響了連接到互聯網的 60,000 臺計算機中的 10%，儘管這一估計已被質疑。

Morris 的作者身份有一點諷刺意味。該蠕蟲病毒利用了在 Unix 系統上運行的「sendmail「程序中的一個漏洞，而這個操作系統是 Morris 的父親參與創建的。在小 Morris 根據《計算機欺詐和濫用法》被指控的同時–歷史上的第一人–老 Morris 正在國家安全局工作。小 Morris 隨後被罰款，被判處社區服務，並被處以三年緩刑。

Morris 的好奇心可能使他陷入困境，但幾乎沒有人懷疑他的天才。他的崇拜者中包括朋友 Paul Graham。Graham 與 Morris 一樣熱愛編程，但他對藝術有着濃厚的興趣，在獲得哈佛大學計算機科學博士學位後，又在羅德島設計學院（RISD）和佛羅倫薩美術學院學習繪畫。

在 Graham 和 Morris 爲 Viaweb 破土動工之後，Viaweb 的第三位聯合創始人來到了這裏。

他們的想法是建立世界上第一個「網絡應用」，儘管當時這個術語還沒有出現。在功能上，Viaweb 允許企業建立和託管網上商店。這在當時是一個激進的主張。儘管根據 Graham 的說法，Morris 可以「像打字一樣快地編程」–他用 C 語言描述了這一點。但他們需要更多的火力。當 Graham 問 Morris 他在研究生院認識的最聰明的人是誰時，Morris 回答說——Trevor Blackwell。

這個推薦讓 Graham 感到驚訝；他認爲這個薩斯喀徹溫的人是個「傻子」。他後來發現，Blackwell 是「那種比他看起來聰明得多的人」，擁有驚人的編程能力。

1998 年，雅虎成立三年後，收購了 Viaweb，後來將其作爲雅虎購物的基礎。交易完成後，Graham 和 Blackwell 的第一項行動是把 Morris 帶到一個穿孔工作室。他曾向 Graham 承諾，如果 Viaweb 讓他成爲百萬富翁，他就會給自己的一隻耳朵穿上耳洞。Viaweb 的出售已經做到了這一點，甚至更多。

第 1 批

七年來，有充分的時間讓穿孔癒合，財務自由的快感消退。2005 年 3 月的一個下午，Graham 給他以前的聯合創始人發了電子郵件，試圖尋找新的工作。結果是，他們不用等太久就能找到新的挑戰。這方面的動力來自他們三人組之外。

Graham、Morris 和 Blackwell 已經找到了一個大熱門項目，但 Jessica Livingston 仍在尋找她的。Livingston 在波士頓由她的祖母和單身父親撫養長大，她的職業生涯開始時並不穩定，在轉到《美食與美酒》雜誌之前，她在 Fidelity 擔任客戶服務人員。在婚禮策劃和一個「汽車諮詢集團「的工作經歷導致她在精品投資銀行 Adams Harkness 擔任營銷職務。正是在該公司工作期間，Livingston 被邀請參加 Paul Graham 家的一個聚會。兩人很快就打成一片，並開始約會。

隨着 Livingston 通過 Graham 瞭解到更多關於創業公司的情況，她變得越來越感興趣，並決定申請在一家風險投資公司工作。正如人們的刻板印象一樣，該公司在作出決定的過程中猶豫不決，這讓 Livingston 和 Graham 有時間反思當前風險投資模式的不足之處。一天晚上，Graham 在散步時討論了這個問題，他產生了一個想法：與其 Livingston 試圖從內部改革風險投資公司，爲什麼不乾脆自己開一家公司呢？

當他們回到家時，Graham 已經同意向一個新的實體投資 10 萬美元，並由 Livingston 掌舵。在隨後的日子裏，Morris 和 Blackwell 決定加入成爲合夥人，向最初被命名爲「Cambridge Seed」的公司各投入 5 萬美元。認識到這個名字所隱含的地理限制，四人組很快就改用了一個更廣泛的名字：Y Combinator。

YC 的創始人以前都沒有做過風險資本家。爲了儘可能快地學習，他們決定一次性資助一批公司。與其在三年的投資期內向十家初創企業學習，不如在短短三個月內跟蹤這麼多企業。

那年夏天，YC 迎來了第一批創業者參加其「夏季創始人計劃」。Graham 將其描述爲「暑期工作，只是我們給你的不是工資，而是種子資金」，他預計首批創業者的財務回報很少。事實證明，YC 的創始四人組在吸引和識別人才方面很有天賦。Graham 指出，Livingston 在這方面特別有影響力。畢竟 Livingston 被稱爲「社會雷達」，她對創始人的性格有一種直觀的感覺，與三位程序員的技術分析相得益彰。

事後看來，YC 的許多核心創新在這第一個班級中就可以看到。該公司採取了四種非共識的立場。

投資條款需要標準化。YC 起步時，種子資金還不成熟。因此，沒有典型交易條款的基準。創始人經常從家人和朋友那裏拼湊現金。YC 決定通過提供 20,000 美元換來大約 6% 的股權來規範這一過程。

創業精神是可教的。創新通常被描述爲來自於單一的天才之舉，而不是一個協調一致的過程。YC 的課程通過教新的創始人如何一步一步地建立一個企業來挑戰這種觀念。

黑客比西裝革履的人更能成爲創始人。YC 爲不同類型的企業家進行了優化。它不是在追求準備離開大企業花房的白髮高管，而是尋求有技術天賦的年輕人。在接下來的 20 年裏，這將成爲科技企業家的典型特徵。

初創企業可以同步得到資助。風險投資公司傳統上是一次資助一家公司。通過一次資助 10 家企業的實驗，YC 發現了一個重要的教訓：將早期創業者相互聯繫起來是非常有價值的。這標誌着 YC 的網絡效應的開始。

事實證明，Reddit 是這一批的突圍贏家，儘管它需要一些時間才能完全發揮出來。其他幾家初創公司，包括 Parakey 和 TextPayMe，也都被收購了。

在個人層面上，YC 聚集的人才水平非常令人印象深刻。YC2005 年夏季的一批人（縮寫爲「S05）包括 Sam Altman、Alexis Ohanian、Steve Huffman、Aaron Schwartz、Garry Tan、Brett Gibson、Blake Ross、Joe Hewitt、Emmett Shear 和 Justin Kan。在 Reddit 之外，這批創始人還參與了現在看起來非常著名公司和基金的創建，這其中就包括 Twitch、Firefox、Initialized Capital、Seven Seven Six 和 OpenAI。

黑暗中

在開辦第二個項目時，YC 已經搬到了加利福尼亞州的山景城。在接下來的幾年裏，該公司繼續磨練其課程。Airbnb、Stripe、Dropbox 和 Mixpanel 等公司的資金來自 Graham、Morris 和 Blackwell 的資產負債表。

2007 年夏天參加加速器的丹尼爾-哈 (Daniel Ha) 描述了早期 YC 孵化器的氣氛，他說：」當時的氣氛是友好和隨意的。那時它更像一個課後項目。他們一路上都是隨心所欲的」。

他回憶說，該計劃的大部分日常工作都依賴於 Livingston 的努力。他說：」她是核心，她掌管一切」。格雷厄姆則是智慧的源泉。Ha 描述說，聽 Graham 講話時，他想把 YC 創始人說的每句話都「記在腦子裏」。Ha 指出：」他有種奇怪的混合體，既非常平易近人，又令人生畏」。他在我 20 歲的時候說的那些話，我現在仍然引用」。Ha 的公司 Disqus 在 2017 年以 9000 萬美元的價格出售之前，從 Union Square Ventures 和 Felicis 籌集資金。

僅僅幾個月後，亞當-維金斯 (Adam Wiggins) 和他的聯合創始人一起進入了 Y Combinator 的「大學」。他們的公司 Heroku，將被證明對加速器特別重要。

像 Ha 一樣，Wiggins 重視 YC 的合作伙伴和擴展網絡提供的建議。其亮點包括 Graham 在開幕式上的獨白，他暗示學員們「放棄你們的其他工作」，在項目期間集中精力。當時正在建設 Twitter 的埃文-威廉姆斯（Evan Williams）發表了關於「不要試圖解決每一個問題「的重要性的演講，這是他在經營 Blogger 時學到的慘痛教訓。馬克-安德森（Marc Andreessen）也來訪，分享了他對他的社交媒體網絡 Ning 的興奮之情。(Wiggins 說：」這很好地提醒了我們，即使是擁有多次成功經驗的傑出企業家，也會做出被證明是錯誤的賭注」）。

Wiggins 還從與同學的聯繫中受益。」與經歷同樣鬥爭的人在一起，對度過艱難時期是一個不可思議的福音」。當 Heroku 收到收購要約時，Wiggins 依靠這個網絡，詢問活躍的和已退出的創始人如何處理類似的情況，以及對個人的影響會如何。

2010 年底，Salesforce 宣佈以 2.12 億美元的現金收購 Heroku。這不僅對 Wiggins 和他的合夥人來說是一個變革性的結果，而且對其資助者來說也是一個里程碑事件。六年來，Y Combinator 一直處於虧損狀態，Heroku 的出售讓其走出了黑暗歲月。

在那個關鍵時刻，YC 已經接受了它的第一筆外部資金。2009 年，紅杉資本向 YC 公司投資 200 萬美元，未來的合夥人保羅-布赫特（Paul Buchheit）和傑夫-拉爾斯頓（Geoff Ralston）也參與其中。在那之後，有限合夥人（LPs）似乎就再也不缺了。紅杉在 2010 年再次投資 YC 825 萬美元。不到一年後，YC 的創始人開始制定 15 萬美元的投資標準，儘管這些資本都來自外部。尤里-米爾納 (Yuri Milner) 和羅恩-康威 (Ron Conway) 的啓動基金 (Start Fund) 對這批資金進行了索引，給了創業者更多的發展空間。

在接下來的十年裏，Y Combinator 擴大了它所支配的資本和它所資助的企業數量。我們將調查該公司的投資數量和組合是如何變化的。首先，讓我們看看 Y Combinator 是如何在風險投資的基本產品上進行創新的。

產品：走向端到端

Anu Hariharan 說：」YC 不再僅僅是一個加速器。它是一個全棧產品」。

上面這句話從 YC 的成長階段工具 Continuity 的管理合夥人口中說出，這個描述感覺特別貼切。看看今天的 YC，你會發現這是一家旨在支持創業者從創意前到上市前的公司。讓我們來看看他們在每個階段提供了什麼。

前期構思

YC 的產品開始於預想階段。今年早些時候，YC 宣佈它正在恢復「創業學校」，這是一個免費的、爲期七週的在線課程，由合夥人和前創始人教授。雖然「創業學校「的第一次迭代有一個申請過程，該課程專注於當前的企業家，但 YC 現在已經使該課程免費，併爲「有抱負的創始人「提供了一個學習途徑。從聖保羅到新加坡，全球近三十個城市都在舉行地方聚會。企業家們還可以通過一個在線門戶進行聯繫。以前的班級規模已超過 40,000 人。

2021 年 7 月，YC 推出了另一個面向這一階段的產品：聯合創始人配對。在填寫個人資料後，未來的企業家可以與根據他們的興趣和抱負定製的聯合創始人聯繫。到目前爲止，已經有超過 9000 個成功配對。

YC 對這些服務不收取任何費用，也不接受股權。該公司通過鼓勵更多、更有能力的初創企業申請其加速器來獲得回報。乍一看，這似乎是有效的：W22 批次中 45% 的企業以前都是通過創業學校申請而來。其中一些被錄取的創始人是通過 YC 的匹配第一次見面。

構思

一旦創始人進入構思階段，有了商業計劃，他們就會向 YC 的加速器提出申請。被錄取的機率很低，據說在 1.5% 和 3% 之間。那些被錄取的人一般會在三個月的時間裏搬到加州，許多人在一棟綽號爲「Y-Scraper「的公寓樓裏定居。新冠疫情打亂了這種做法，儘管 YC 最近指出其下一批學員必須親臨現場。

YC 投資 12.5 萬美元，獲得 7% 的股權，另外 37.5 萬美元是無上限的 SAFE，有「Most Favored Nation」（MFN）條款。我們將在後面討論條款是如何演變的以及目前的影響。

作爲對這一股權的交換，創始人加入下一批次，並獲得 YC 的更廣泛的網絡支持。作爲該批次的一部分，創業者可以參加專家講座和與 YC 合作伙伴的辦公時間。對於 Stairs Financial 公司的聯合創始人、W22 畢業生 Malcolm-Wiley 來說，直接接觸到專業知識是非常有用的。他說：」在這些辦公時間裏，我可以感覺到我們的業務軌跡發生了變化」。他提到了像 Michael Seibel 這樣的合作伙伴的價值。

隨着其規模的擴大，YC 可能無法像以前那樣給予直接關注。Prolific 的創始人和 YC 的校友 Ekaterina Damer 指出，最近的幾批已經變得有點「太過交易性」。她補充說：『』在不想踩到任何人的腳趾的情況下，我想說的是，『深入的指導』比相對淺薄的指導更有用，因爲在這種指導中，分配給創始人的時間很少」。

通過加入 YC，企業家們還可以解鎖一個廣泛的網絡，包括當前的同學和校友。Modern Treasury 首席執行官 Dimitri Dadimov 對這一點發表了看法：」在我們的旅程中，最有影響力的人可能是我們的同學和過去的 YC 創始人……像 Duffel、Titan、Rescale、Skip 和其他公司的創始人。」

YC 社區內的許多聯繫發生在內部平臺 Bookface 上，該平臺是從加速器的創造之一 Hacker News 發展而來的。2006 年，Paul Graham 推出了 Hacker News（當時稱爲 Startup News），作爲 YC 創始人溝通、聯繫和尋求幫助的一種方式。第二年，它向公衆開放。最終，在 2013 年，YC 正式對該平臺進行分流：外部論壇保留 Hacker News 的名稱，而內部版本則成爲 Bookface。今天，它是 YC 的 7000 名創始人聯繫、提問和相互學習的地方，是世界上一些最好的企業家的私人社交網絡。許多人最終建立了夥伴關係，或相互銷售他們的產品。

Codecademy 的創始人 Zach Sims 指出了它的價值：

Bookface 是偉大的。儘管許多其他投資者都有自己的公司門戶網站或電子郵件列表，但 Bookface 有令人難以置信的規模，因此幾乎總是有人在解決你的相同問題，可以給你提供幫助。

另一位 YC 畢業生將其描述爲「我所消費的最有價值的網絡」。

YC 的標準程序以 Demo Day 結束，在 Demo Day 中，創始人向爭相資助最熱門的創業公司的風險資本家大軍展示他們的公司。雖然它的設計是爲了最大限度地增加創業者的選擇權，但 Y Combinator 創造的狂熱也有缺點：即它鼓勵創始人和投資者之間的獵槍式聯姻。

傳統上，Demo Day 是 YC 正式參與的終點。這種情況隨着 2015 年「YC Continuity「的推出而改變，這是一個由 Ali Rowghani 和 Anu Hariharan 管理的增長基金。Continuity 在所有即將畢業的公司中行使按比例的權利，其價值不超過 3 億美元，並有選擇地領導後期階段的融資活動。它幫助 YC 更好地捕捉它所創造的價值，使公司能夠加倍努力，進入與它有密切關係的獲勝企業。Continuity 的存在也使 YC 有動力開發爲更成熟的企業設計的程序。

拐點

從 2018 年開始，YC 開始幫助可能被稱爲拐點階段的企業：爲其籌集 A 輪融資。據 Hariharan 說，YC 幫助創始人評估他們對這一輪融資的「準備程度」，利用他們廣泛的數據和專業知識來衡量產品與市場的匹配度。Continuity 提供了詳細的資源–包括樣本文件–並對條款表進行衡量。除了行使其比例外，YC 並不領導 A 輪融資，允許市場爲其公司估值定價。

YC 的「在創業公司工作「計劃從這個階段開始變得越來越重要。WaaS 於 2018 年 6 月推出，這是一個平臺，使申請 YC 投資組合企業的工作變得容易。候選人創建一個單一的個人資料，以申請數百個空缺職位。

一位 YC 畢業生說：」候選人的水平真的很強。真正有才華的 FAANG 工程師只是上傳他們的簡歷」。Hariharan 分享了 WaaS 對投資組合公司的影響。根據她的說法，像 Brex、WhatNot 和 Faire 這樣的初創公司 75% 的工程師都來自該項目。還有一項服務是協助高管人員的招聘。

在這一點上，值得反思的是 YC 掌握的大量數據。以下是 YC 知道的極其有用的東西的一個非詳盡的清單，而大多數風險公司都不知道：

YC 知道哪些人在有想法之前就想開一家公司 

YC 知道哪些創始人希望有一個聯合創始人

YC 知道誰對新工作持開放態度

即使風險投資公司有一些這樣的信息，也沒有一家公司能像 Y Combinator 這樣大規模地擁有這些信息。它正在不斷地收集數以萬計的現在和未來的企業家和經營者的資料，他們的關係，資本關係，和招聘需求。正如 Hariharan 所說：」我不確定其他任何基金是否看到了與我們相同的數量規模」。

增長

Hariharan 說：：這一數據集有助於 Continuity 評估哪些企業在進入成長階段後需要支持。Hariharan 和 Rowghani 通常向 B 輪及以上的公司投資 2000 萬至 1 億美元。在某些情況下，Continuity 在估值高達 150 億美元的各輪投資中投入多達 2 億至 3 億美元。

Continuity 只資助 YC 畢業生，但有兩個例外。Convoy 和 Monzo。Hariharan 並不期望這些反常現象變得更加普遍：」我們不會在 YC 之外的企業花任何時間」。到目前爲止，Continuity 已經進行了三十五項投資，包括 Stripe、OpenSea、Coinbase、Webflow、Ironclad 和 Podium。

除了投資之外，Continuity 還爲擴大企業規模提供了兩個項目。如果說 YC 的核心課程就像一個創業的本科學位，那麼 Continuity 提供的是碩士和博士課程。

第一個項目面向 A 輪融資後的企業，重點是加強產品與市場的匹配，提高編程速度，併爲 B 輪融資做好準備。

第二個項目面向真正的成長型企業，圍繞「作爲首席執行官擴大規模「的挑戰，Hariharan 說，創始人被教導績效管理、人員領導和財務規劃方面的最佳做法。有一項練習要求創業者寫一份小型 S-1 文件。YC 利用其校友網絡爲這個小組帶來戰術建議，來自 Doordash 的 Tony Xu 和來自 Rippling 的 Parker Conrad 將作爲發言人加入。到目前爲止，Continuity 已經開展了 12 次該項目，每年爲 200 家公司提供兩套課程的幫助。

演變

值得注意的是，儘管 YC 的產品今天看起來很協調，但它是持續實驗的結果。多年來，YC 已經嘗試了不同的地域、組織類型和融資模式。繪製 YC 最重要的推出的年表，我們可以看出哪些測試堅持了下來，哪些則落荒而逃。

YC 中國是關閉的最有影響的實驗。2018 年 8 月，當時的總裁 Sam Altman 宣佈他聘請了陸奇來領導 YC 在中國的佈局。這位前百度首席運營官是 Altman 十年來一直試圖招募的人，他的任務是創建 YC 的本地分公司。其目標不僅是讓加速器更好地接觸中國最好的初創企業，而且要在中國和美國的技術公司之間建立聯繫。

一年多以後，YC 宣佈退出，陸奇將該分公司改造成了一個獨立的加速器——MiraclePlus。該組織沒有給出任何改變意見，而是於 2019 年 5 月讓 Geoff Ralston 接替了 Altman。事情可能就是這麼簡單。在關閉 YC 中國和分拆 YC 研究院之後，Ralston 似乎確實遏制了該公司的一些投機衝動。（更多原因這裏不詳細討論了）

投資：工業化的風險投資

Y Combinator 不僅發展了其提供的產品，而且發展了其投資的規模和範圍。該加速器在 2005 年夏天開始支持 10 家企業。今天，它支持了近 400 個行業和國家的企業。總裁傑夫-拉爾斯頓（Geoff Ralston）指出，」有一天，數以萬計的創始人將從這裏畢業」。

在朋友 Shree Bhanderi 的幫助下，我們分析了 YC 的投資是如何隨時間變化的。由於這依賴於 YC 的公開數據，可能跟事實存在一些差距。然而，綜合研究後，它顯示了圍繞批次規模、地域、行業、結果和多樣性的最重要趨勢。進一步的調查將有助於理解本文所指出的許多內在聯繫。(你可以在這裏探索完整的筆記：

https://datastudio.google.com/u/0/reporting/57bb3b36-cb48-4545-8e06-3a73bdd1323c/page/p_mfs9lklfvc）。

規模

YC 的批次規模擴張被業界廣泛討論。批評者通常認爲，隨着加速器規模的擴大，它已經失去了一些價值和聲望，從一個社區花園演變成風險投資的工廠。

Ralston 駁斥了這種說法，他稱其爲「空穴來風的批評」。他說：」我喜歡我們的批次越來越大。那些認爲 YC 太大，從而傷害了網絡的人恰恰是反向思考的」。

他預計 YC 將像過去一樣按百分比爲獨角獸企業提供資金。

平均而言，YC 的批次每年增長 20%，儘管這並不是嚴格意義上的正增長。二十二年來，初創企業比前一年下降了 52%；2006 年、2007 年、2011 年和 2021 年則躍升了 40%。

如果它保持目前的擴張速度，到 2025 年，YC 將每年支持近 1400 家公司，到 2030 年接近 3500 家。要超過 Ralston 的 10,000 家目標，還需要六年時間。

地理環境

對於 YC 因支持更多公司而失去聲望的說法，最好的反駁是它也從根本上擴大了其投資範圍。現代財政部的 Dimitri Dadiomov 也強調了這一點：

我認爲，一個誤解是，它已經從 10 家發展到 50 家，再到 150 家公司，都是一樣的。根據我的經驗，公司數量的增長更多是與 YC 進入新的「領土「有關。

Dadiomov 解釋說，這些「領土「可能是指行業–例如增加對硬件或人工智能業務的覆蓋（或地理區域）。數據顯示，YC 已經實現了國家的多樣化，儘管美國仍然是主要的地理區域。

從該分析中排除美國可以更清楚地瞭解哪些地區隨着時間的推移而變得突出。

「其他」美洲已經建立了穩固的立足點，近年來南美初創公司證明很受歡迎。亞洲公司，尤其是來自印度的公司，也變得更加普遍。在美國之後，印度是第二大接收國，其次是加拿大和英國。尼日利亞提供了最多的非洲初創公司。

非洲的崛起在最新一批中可見一斑，從 3% 翻倍到 6%。在 W22 批次中，美國公司僅佔 49%；到 2017 年，他們經常傾斜 80% 的資本支持這些地區。

鑑於 YC 能夠爲國際創始人帶來的獨特價值，我們應該期待這一趨勢繼續下去。雖然其他投資者可能能夠提供更多本地化的專業知識，但沒有人能夠如此迅速地體現出硅谷的網絡。鑑於現有的風險資金集中在美國，這一點是非常有價值的。拉丁美洲創業公司 Platzi 的聯合創始人 Christian Van Der Henst 提到了這一點。他說：」由於我是在美國和灣區以外的地方創辦的公司，社區和項目都有很大的幫助」。

正如你所料，鑑於該公司之前希望將更多資源投入到中國，YC 在中國幾乎沒有立足之地。有 11 家初創企業來自中國，與來自埃及、西班牙和丹麥的數量相同。所有這些都是小得多的市場。

行業

在研究各行業的投資時，也可以看到一個更加多樣化的趨勢。從 2011 年開始，金融科技公司在 YC 的投資批次中的比例越來越大，從約 7% 擴大到 24%。醫療保健初創公司在同一時期出現了有意義的上升，從 5% 擴大到 10%。消費類初創企業正在下降，從 30% 縮減到 14%。Crypto 在頂級類別中明顯缺席，儘管有些屬於「未指明」。迄今爲止，YC 只資助了 85 家加密貨幣或 Web3 企業，儘管有 24 家是上一批的一部分。目前，YC 似乎對初創企業生態系統的這一部分把握不足。

在查看 B2B、金融科技和消費者等領先子類別時，也會出現類似的變化，儘管較小的樣本量使這變得不那麼有意義。

YC 的地理和行業多樣化的一個影響是，它鼓勵風險投資公司考慮不同的創業公司情況。Dimitri Dadiomov 對這個問題發表了評論：

現在，YC 對於代表性不足的地域、少數民族、教育背景……的創始人來說，如果 YC 不提供「背書」，創始人將更難籌集資金。我一直認爲，當有人說他們正在投資「YC 核聚變公司「之類的東西時，會很有趣，這些人通常甚至不會與核聚變初創公司見面，但因爲它是「YC 公司」，所以突然就成了可以投資的好東西。

從本質上講，加速器有能力改變風險資本的 Overton 窗口，使新的類別和地理區域成爲「可投資的」。

多樣性

一些人認爲，在支持代表性不足的創始人方面，YC 在這方面做得不夠好。CircleCI 和 Dark 的創始人 Paul Biggar 指出，這是一個特別令人失望的問題。他說：」他們在尋找馬克-扎克伯格，他們找到了很多這樣的人。(Biggar 去年被踢出了 YC 社區，因爲他分享了一段 Bookface 對話，其中一位創始人解釋瞭如何切斷新冠疫情疫苗線）。Prolific 的 Ekaterina Damer 指出她的多樣性科學博士，強調了同樣的問題：

YC 可以通過向歷史上代表性不足、邊緣化的創始人發出更清晰的信號，對多元化和包容性採取更強有力的立場，讓他們說：「科技界歡迎你。我們希望你在這裏，我們相信你的潛力。我們通過致力於 D&I 並採取 X、Y、Z 深思熟慮的行動來證明這一點，以確保你獲得與科技行業的白人直男相同的機會。而且，我們正在監控我們的 D&I 工作，並在我們偏離軌道時進行修正。」

在其生命週期中，YC 已經增加了其支持的創始人人數不足的初創企業的數量。在繼續之前，值得澄清的是，這究竟意味着什麼。我們使用「代表性不足「一詞來反映 YC 的三個類別的數據：女性、黑人和拉丁裔創始人。YC 提供的數據是公司層面的，而不是創始人層面的。

2010 年，62 家公司中只有一家有黑人、拉美裔或女性聯合創始人，不到 2%。在最新的一批公司中，近 36% 的公司符合這一類別。

這種粗略的趨勢存在於國際或僅限美國的初創公司，儘管後者更爲溫和。

在所有這三種觀點中，很明顯，在過去三年半的時間裏，增長已經停滯不前（在某些情況下還下降了）。2019 年，約有 35% 的初創企業是由代表性不足的企業家共同創辦的。到目前爲止，在 2022 年，它的趨勢是大約 35.5%。在YC 提供數據的三個類別中，黑人創始人是最不常見的，在 2022 年的公司中共同創立了 8%。女性和拉丁美洲人分別佔 19% 和 13%。

YC 與更廣泛的風險行業相比如何？在重申對公司數據的警告後–以及在不同數據集之間進行完美比較的困難後我們發現這些數據對 YC 比較有利。根據 Pitchbook 的數據顯示，2021 年，至少有一位女性創始人的美國公司獲得了所有風險投資的 17% 份額。(同年，YC 的數字略高於 23%。）

根據埃森哲的數據顯示，黑人創始人在 2020 年獲得了 1% 的風險資本投資總額。雖然 2021 年上半年比前一年同期增長了 4 倍，但份額基本穩定在 1.2%。YC 在 2020 年的美國投資中，約有 7% 是黑人共同創辦的，第二年下降到 6% 以下。

拉美裔創始人也有類似的模式。雖然在 2020 年和 2021 年之間，投資總額大幅增長，從 28 億美元上升到 68 億美元，但市場份額卻合理地保持不變，從 1.7% 提高到 2.1%。YC 的數字在同一時期有所下降，但仍然相當高，從 13.2% 下降到 10.2%。

YC 的多元化努力的趨勢線是像 Ekaterina Damer 這樣的創始人相當沮喪的來源：」現在，我主要是對變化的速度感到不高興。事情不僅變化太慢，而且有時我們又在倒退。」

另一個挫折感是，感覺還有很多事情可以做，但 YC 似乎沒有動力去改進。當 Biggar 在 2017 年向高級領導層提出提高多樣性的需要時，他離開時感到失望，因爲這似乎不是一個優先事項。Biggar 說：」你不能改革那些不想被改革的人」。其缺乏緊迫性是 Biggar 沒有將未來的初創企業帶到公司的一個主要原因。

Biggar 的批評中明確表示，他認爲 YC 不應該在這些措施上與傳統的風險投資進行比較。Biggar 說：」我們有點期待 VC。YC 的每個人都認爲他們是好人。Biggar 的評估的一個有趣的方面是，它揭示了 YC 的差異化來源是招致批評的少數情況之一。該公司成立的理念是，傳統的風險投資已經壞了，需要由像 Graham 這樣的黑客來重新打造。在此後的幾年裏，YC 一直強調它不是一家風險投資公司，而是完全不同的東西，它更接近於一所大學。雖然這提供了寶貴的定位，使 YC 能夠在這個領域中提升自己，但這可能意味着對它的評價是不同的。將 YC 與 VC 作爲一個行業來衡量，它看起來相當不錯；將它與斯坦福這樣的教育機構相比，它突然顯得嚴重偏離了大學本質。

YC 已經採取了措施來改善其多樣性。從 2014 年開始，Jessica Livingston 開始舉辦女性創始人會議，以支持女性創業者。此後，它被重新命名爲有抱負的創始人論壇。加速器舉辦活動，吸引來自歷史上的黑人大學和其他代表性不足的羣體的參與者。Anu Hariharan 爲工程領域的女性提供每週辦公時間。YC 在 2020 年纔開始在其公共數據庫中列出代表不足的創始人數字。這是許多其他公司沒有做的事情，表明他們願意接受評估並對其業績負責。

成果

到目前爲止，我們已經研究了 YC 批次的組成是如何變化的。但是，隨着時間的推移，這些公司本身的情況如何呢？

正如你所料，大多數成熟的公司最終要麼被收購，要麼關門大吉。在 2015 年之前的初創公司中，29% 被收購，40% 死亡，30% 仍然活躍，1.4% 已經上市。不同行業的結果差異很大，消費類初創企業的收盤速度大約是平均水平的兩倍。

到目前爲止，已有 268 家 YC 初創公司的估值達到或超過了 1.5 億美元，達到該基準的時間隨着時間的推移而下降。在此基礎上，W16 看起來特別引人注目，有 28 家企業價值超過 1.5 億美元。Rappi、Daily、Sendbird、Paystack、Outschool、Embark Trucks、Astranis、Tovala 和 Podium 都在這批中。

在行業基礎上，超過 1.5 億美元大關的初創公司數量與總數完全吻合。唯一明顯表現出色的類別是金融科技：雖然只有 12.2% 的 YC 公司來自該行業，但它們佔高價值羣體的近 19%。

創始人人數不足的初創公司往往比沒有創始人的初創公司存活時間更長，儘管這部分是由於後期批次的多樣性更大。然而，即使是在 2014 年之前的創業公司中，這種趨勢仍然存在。

代表性不足的創始人的成功將有望使 Y Combinator 和更廣泛的市場有理由優先考慮這一部分。Damer 指出：」我相信 YC 和所有其他風險投資公司可以做得更多，以幫助解決資金差異問題。這不僅僅是一個意識形態的立場，而是一個經濟立場。少數族裔創始人的潛力沒有得到充分挖掘，機會成本巨大。風險投資公司正在錯過」。

條款：定價權

今年 1 月，前 Bolt 公司首席執行官 Ryan Breslow 因在推特上對 Y Combinator 的兩次批評而走紅。Breslow 將該公司與紅杉資本和 Stripe 一起稱爲硅谷的「黑幫老大」。

很難認真對待 Breslow 對 Grahambino 犯罪家族的描述。他的論點是不準確、無意義和矛盾的混合體，讀起來就像嘵嘵不休的偏執狂。

Breslow 認爲，YC 沒有資助 Bolt 是因爲它支持 Stripe，一個與它同一賽道的競爭對手。別忘了 YC 正是以這種做法而聞名，它經常支持同一批次的直接競爭對手。Breslow 認爲 Hacker News 刪除了 Bolt 的帖子，轉而支持 Stripe。好像在論壇上的排名對一家由風險投資支持的創業公司的成功會有任何有意義的、持久的影響一樣。Breslow 認爲，YC 幾乎是萬能的，能夠粉碎任何威脅其業務的人，但也不值得花錢購買股權。其中還夾雜着購買 Breslow 關於籌款的書和註冊他即將推出的孵化器的新聞的建議。

估值

在 Breslow 的批評中隱藏着一個值得討論的問題。YC 的條件是否公平？還是像 Bolt 首席執行官所說的那樣，他們「超越了掠奪性」？

YC 剛開始的時候，它投資 2 萬美元，大約佔一個企業的 6% 股份。2011 年，該公司以 10 萬美元將其股份提高到 7%。從那時起，最初的投資一直徘徊在 12 萬美元和 15 萬美元之間，佔 7%。如前所述，YC 最近的版本投資是 12.5 萬美元，另有 37.5 萬美元的無上限 SAFE，並有「Most Favored Nation」條款。YC 初創企業的隱含估值已經從大約 33.3 萬美元增長到 210 萬美元的高點，然後定格在 180 萬美元。

與更廣泛的風險市場相比，YC 的條款看起來非常昂貴。基金公司 Cendana Capital 收集的數據顯示，2012 年至 2021 年的種子前和種子估值中值。雖然 YC 確實接受更成熟的企業，但其批次最適合種子期。2012 年，種子期前的估值中值爲 280 萬美元，而種子期的估值中值爲 760 萬美元。到 2021 年，種子前的估值已經增加到 600 萬美元，而種子的估值超過 1500 萬美元。當然，估值會因地域和行業而異。Cendana 的數據是基於其投資組合的，該組合具有國際範圍，但在美國的影響力更大。

從這個角度看，YC 的條件是很了不起的。該加速器如何能夠以相對於中位數 88-70% 的折扣投資於高潛力的初創企業？它又是如何做到長期保持這一高水平的呢？相對而言，YC 的條件在過去十年中實際上變得更加昂貴，即使風險市場的競爭越來越激烈。2012 年，YC 的 10 萬美元換 7% 的股權交易，比種子估值中位數折扣 81%，比種子前的價格折扣 49%。

雖然在某些情況下，YC 投資於其他人可能不會投資的初創企業，但總的來說，它支持有能力在其他地方融資的團隊，通常是以更好的財務條件爲基礎的。這麼多強大的企業家仍然參加 YC 選拔，證明了 YC 的瘋狂定價能力。世界上沒有其他基金能夠以低於市場的價格，可靠地投資於如此多的優秀創始人。

這是否意味着 YC 的條件是掠奪性的？如果是的話，有人忘記告訴創始人了。即使像 Biggar 這樣的批評者也稱這些條件「完全沒問題」，並補充說：」[YC]在它不是一個王牌企業的時候就值得進入。現在當然也值得」。

創始人指出，YC 的聲望有助於招聘、尋找客戶和與外部夥伴合作。Dimitri Dadiomov 說：」當我們去和銀行談的時候，我們是』一家 YC 公司』，這些金融機構至少衝着這一點理由就會和我們談」。Stairs 金融公司的 Malcolm-Wiley Floyd 說：」當我們開始爲 Stairs 公司加大招聘力度時，我們希望向人們傳達，他們正在爲自己的職業生涯做出一個好的決定，並補充說：」YC 絕對有助於此」。

畢業生們似乎並不擔心 YC 的苛刻條件，另一個原因是 Demo Day 給了他們一個快速恢復任何「失去的「股權的機會。有數以百計的風險投資者爭相投資，不可避免地提高了初創企業的估值，使你有可能帶着更多的錢和更多的股權離開，否則你可能是一箇中等規模的初創企業。Codecademy 的 Zach Sims 對此進行了評論：

作爲一家 YC 公司，我們獲得了額外的媒體關注度，這可能將我們的估值提高了 20-30%。我認爲這是成爲 YC 公司的一部分福利，但它也是 Demo Day 之後發生的餵養狂潮的一部分，當時人們感到投資一家公司的時間壓力很有意義。

這些動力意味着，在考慮到擴大的網絡和通過 Continuity 繼續指導的終身利益之前，YC 可能是值得選擇的。YC 贏得其股權的一個跡象是迴歸的創始人的數量。雖然該公司拒絕透露準確數字，但據說有「數百人「已經回來過一次或多次。還有許多人回來後成爲全職員工或訪問合夥人。

當然，並非所有人都會回來。當被問及他是否會在未來的業務中回到 YC 時，Discuz 的 Daniel Ha 猶豫了一下。他說：」這真的取決於情況。如果我作爲一個首次創辦的公司，絕對會。當然，更有經驗和更有人脈的創始人可能會發現他們能夠在其他地方獲得更慷慨的條件」。

新協議

YC 的新標準協議值得更詳細地討論。從一開始，YC 就把其他風險投資公司當作一種定性的邪惡。雖然該公司與許多風投公司有良好的關係，包括一些經常獲得特別訪問批的資助者，但它對那些資產類別的羣體有一種根本的不信任。

YC 的修訂條款看起來像是一種對抗。因爲創始人現在獲得了 50 萬美元的預付款（下一輪可轉換爲 37.5 萬美元），他們的槓桿作用比以前明顯增強。在過去，種子基金接觸新加入的 YC 公司並提出投資幾十萬美元是一個可行的策略。這對投資者來說很有吸引力，因爲這通常意味着以相對於 Demo Day 所獲得的折扣爲公司提供資本；這對創始人來說也很有吸引力，因爲這給了他們更多的發展空間，意味着他們不必在項目結束時爲一個不合格的交易而奔波。YC 的新條款消除了這種策略。現在，公司本身吸收了間隙性股權的機會，使其公司在以後的談判中佔了上風。這是很殘酷的，也是很聰明的。

說到 YC 的條款，我們可能會問最後一個問題：錢從哪裏來？雖然 YC 的成功意味着它可能部分依賴循環資本，但其他資金也是必要的。按照目前的速度，YC 有望每年部署 4 億美元的資金。

Geoff Ralson 拒絕透露任何 LPs 的名字，儘管他確實注意到該公司有「永久資本」。鑑於其先前的參與，如果紅杉資本參與其中也就不足爲奇了。人們還期望捐贈基金、慈善機構，甚至可能是主權財富基金也會做出貢獻。

風險：看好王位

YC 說明，公司的成立可以標準化–而且是一門好生意。自從它首次亮相以來，其他公司也加入了這個行列，提供不同形式的加速和孵化服務。雖然這種變化意味着競爭並不總是正面的，但其他項目幾乎無一例外地在某些方面與 YC 重合。

同時，YC 也有它應該在國內解決的問題。讓我們來看看外部和內部的威脅。

外部威脅

Techstars 在 YC 之後的一年啓動，Seedcamp 在 2007 年跟進，而 500 Startups 在 2010 年開門營業。Entrepreneur First（EF）於 2011 年推出，專注於匹配聯合創始人。聯合創始人 Matt Clifford 總結了該公司的方法：

我們認爲你應該和一個陌生人一起創辦公司。當我們環顧世界，問道：」爲什麼沒有更多偉大的公司時？」我們認爲明顯的答案是：因爲世界上許多最好的潛在創始人在他們的個人網絡中沒有一個世界級的聯合創始人。

這種方法對 EF 來說很有效，Clifford 指出，該投資組合的價值是「100 億美元，而且還在增加」。通過圍繞創業過程的這一階段進行建設–並在歐洲建立強大的影響力–EF 已經在 YC 的上游取得了一些成功。除了給它所接受的企業家提供津貼外，EF 還投資 54,000 美元到 98,500 美元的 10% 股權。準確的條款在該公司的六個國際地區有所不同。

Hyper 是另一個有趣的起義者。該加速器於 2021 年中期啓動，與 Product Hunt 有關，它利用該平臺的分佈來幫助其投資組合尋找客戶。Hyper 似乎將其工作重點放在更成熟的企業上，表示對種子和 A 輪創業公司感興趣。鑑於 Product Hunt 已經擁有的社區，當我們看到了 Hyper 創建的另一個版本的 Bookface 並不令人驚訝，儘管它需要弄清楚如何像 YC 在 Hacker News 和 Bookface 之間分割內部和外部信息。

Pioneer 是由 YC 的前合夥人丹尼爾-格羅斯（Daniel Gross）創立的，它遵循一個特別激進的計劃。任何人都可以報名參加 Pioneer 公司的全球錦標賽。通過取得進展，公司在排行榜上排名上升。那些蓬勃發展的公司會收到 Pioneer 公司的提議：他們公司的 1% 參加遠程第一孵化器，或 2% 再獲得 2 萬美元的資金。Pioneer 的結構旨在支持和利用被忽視和網絡不足的創始人的分佈基礎。在這方面，它類似於 YC 的創業學校，儘管採用了更多的點對點方法。

在過去幾年裏，傳統的風險公司已經表現出對加速器遊戲的興趣。2019 年，紅杉推出了 Surge，這是一個針對印度和東南亞初創企業的項目。Surge 每年向 10 至 40 家公司投資 150 萬美元，分兩批進行。今年早些時候，該公司宣佈了這個主題的另一個變體——Arc。在爲期七週的項目中，創始人將獲得 100 萬美元。第一批 Arc 項目集中在歐洲，但紅杉指出，北美版本將在幾個月後到來。

A16z 正在嘗試類似的東西。START 向初創企業投資 100 萬美元，但在編程方面似乎採取了更隨意的方式。被錄取的創始人接受指導，但似乎不屬於一個結構化的隊列。

紅杉和 a16z 真的想經營一個加速器嗎？一個消息來源認爲這不太可能。運營像 YC 這樣的批次–即使規模較小–也需要時間和相當打的協調能力。據該人士稱，像 Arc 和 START 這樣的努力很可能是爲了向創業者展示，沒有任何企業在與紅杉和 a16z 這樣的公司對話時還太早。通過提供結構化的投資條款、導師的承諾和最後期限的緊迫性可能只是幫助孵化器擴大漏斗的頂部通道。

內部威脅

YC 的最大威脅可能是它自己。雖然到目前爲止，它的規模似乎很順利，但增長太快可能會削弱其核心價值。風險投資是一項服務業務，與合作伙伴和專家一對一的時間可能是孵化器所能提供的最有影響力的東西。當它增加更多的合作伙伴時，它能維持其指導的水準嗎？它能確保每個新的一批成員得到與上一批一樣多的關注嗎？雖然創始人可以互相幫助，並依靠 Bookface 更廣泛的網絡，但失去這一點將使 YC 失去一些基本的東西。

YC 可能也想更新其形象。雖然 Breslow 的論戰沒有什麼實質內容，但他們得到的迴應表明，許多人對加速器感到有些敵意。起初，它是一個潦倒的弱者，現在它是一個行業的領跑者。雖然它吸引了與此相關的一些負面抨擊。但它的態度可能不會幫助自己，因爲有些人認爲它是精英主義者。

Ralston 告訴 Eric Newcomer：」我現在對競爭不感興趣。因爲我認爲我們已經把自己放在一個非常獨特的位置上，幾乎對每一個重要的創業公司都有第一選擇，第一眼光」。

雖然 YC 可能比任何其他基金擁有更多的武器，但這些是刺激外界的言論。將這種語氣與紅杉的 Roelof Botha 在 Protocol 最近的一份簡介中的語氣進行比較看，儘管它經營着世界上最著名的公司，但紅杉的管家並沒有吹噓或屈服於它。紅杉爲什麼不能也像 YC 那樣做呢？

像這樣狙擊個別引用是不公平的，但這個例子說明了 YC 幾乎不由自主地散發出某種傲慢的批評。隨着它接近成立 20 週年，可能會有更開放、更謙遜的基調，以反映該組織表現出的自我改進的不懈動力。

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自千年之交以來，很少有組織能比 Y Combinator 產生更大的積極影響。鑑於上面提到的批評意見，不是所有人都會同意這一評價。但是，如果你相信進步取決於創新和創業精神，YC 的意義是顯而易見的。

它在 7,000 名企業家的創業過程中發揮了舉足輕重的作用。它所支持的企業已經改變了我們的旅行、學習、娛樂、貨物運輸、資金流動和治療疾病的方式。今天，你很有可能在某個時候與 YC 幫助過的公司進行互動，無論是在 Dropbox 上訪問一個文件，在 Instacart 上訂購雜貨，在 Twitch 上觀看一個流媒體，在 Coinbase 上購買加密貨幣，還是通過 Gusto 獲得報酬。

也許更重要的是，YC 已經改變了人們對商業建設行爲的看法。對於一個新的大學畢業生來說，嘗試創辦一家自己的公司不再是瘋狂的；事實上，這是一種時尚。這一轉變在很大程度上歸功於 YC 和它所幫助普及的課程。即使沒有參加加速器的經營者也從「做沒有規模的事情「等課程中受益。

這並不是說 YC 是完美的或不能改進的。雖然它與風險市場相比更有優勢，但代表人數不足的創始人的百分比停滯不前，值得更多關注和行動。當批評者在 Twitter 上發表意見時，涌現出的敵意也是如此。它對規模的追求有時與它對專家指導的承諾相矛盾。如果 YC 能夠解決這些問題，它在進入第三個十年時，不僅會受到它所幫助的人的崇拜，而且會受到它所沒有幫助的人的更好的讚賞。

這很難不讓人感到樂觀。像「創業學校」、」爲創業公司工作「和「聯合創始人配對「這樣的產品仍處於起步階段。Continuity 的成長計劃仍然比 YC 的核心計劃新得多。十年後，這些單獨的元素可能會擴大和銳化，爲 YC 強大的武器庫增添更多力量。

雖然比許多風險投資公司更早，但加速器更願意將自己視爲一種高等教育形式。與有數百年曆史的大學相比，Y Combinator 的遺產纔剛剛開始。

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