Smoothy.Finance：低成本零滑點的穩定幣Swap | 項目介紹

由於各類 DeFi 項目所支持的穩定幣種類並不相同，所以穩定幣間的 1：1 兌換是 DeFi 生態中的剛需。

例如，流動性挖礦項目的挖礦幣對只支持一種特定的穩定幣（Bakery 只支持 BUSD）。那麼在項目上線之前，此穩定幣需求會激增，流動性的不足會使大額買單引發嚴重的價格滑點。

同時，用戶向流動性池內注入流動性時所引發的 Gas 費用也使用戶感到頭疼，甚至可能導致用戶拒絕使用此應用。

Curve 和 mStable 是兩個極具代表性的穩定幣兌換項目，然而這兩個項目對於 Gas 費用以及價格滑點問題並沒有提出很好的解決方案。

Smoothy 使用全新的單流動性池方案解決了高 Gas 費用和滑點問題，並保證了流動性提供者的利息收益最大化。

費用和收益的權衡

首先，我們來看一下高 Gas 費用和用戶收益的權衡問題。DeFi 應用的可組合性讓多個應用間可以隨意交互，這賦予了應用無限的想象空間，不同應用的組合也讓用戶享受到了 CeFi 不可能帶來的豐厚收益。

用戶作爲去中心化交易所或借貸平臺的流動性提供者，沒有了中間商的阻力，不光得到了更高的利息，還能得到交易費作爲提供流動性的獎勵。然而這一切都基於合約間的大量交互，高昂的 Gas 費用就成了問題。

Curve 爲了解決這個問題將流動性池分爲了兩類，借貸類池以及交易類池，用戶需要權衡支出和收益。

借貸類池是指，用戶爲此池提供流動性時不光享受交易費，還能享受到借貸的利息（外加流動性挖礦獎勵）。然而用戶需要在注入流動性時支付高昂的 Gas 費用（撰文時 yPool 預估費用爲 43 美金）。mStable 的流動性池也屬於借貸類。

交易類池是指，用戶爲此池提供流動性只可享受到交易費獎勵（外加流動性挖礦獎勵），但注入流動性時所引發的 Gas 費用遠低於借貸池（撰文時 sUSD Pool 預估費用爲 8 美金）。

Smoothy 的單流動性池參考了銀行的準備金系統，應用了動態準備金率算法實時調整借貸類資金以及交易類資金的配比。流動性池內大多數資金將用於借貸，生成利息，剩下的資金用於日常穩定幣兌換交易。由於不用與其他 DeFi 協議進行過多交互，Gas 費用比起 Curve 的 yPool 以及 mStable 降低了約 80%。

Smoothy 流動性池將預設 10% 的資金用於兌換交易，90% 將存放於類似於 Aave 以及 Compound 的聚合借貸協議內賺取利息。用於交易的資金比例將會在 0% 至 20% 的區間隨需求進行浮動。當比率不在此區間時，協議將自動重置比率到 10%。這樣一來，在保證池內資金的收益被最大化的同時日常兌換交易也不會受到影響。

0 滑點解決方案

價格滑點對於所有 DEX 來說都是一個很頭疼的問題，用戶對於交易項目代幣時所造成的滑點可能還勉強接受，但對於穩定幣間的兌換，過高的滑點則是不必要的損失。

Curve 和 mStable 的滑點解決方案都是基於交易算法的設計改進。Curve 的滑點問題雖然沒有 Uniswap 那麼嚴重，但還是無法保證穩定幣的 1：1 兌換。mStable 雖然保證了 1：1 的兌換，但交易幣種在池中權重需要保持在預設閥值內，若超出閾值，交易將會被禁止。所以 Curve 和 mStable 都沒有徹底解決價格滑點的問題。

Smoothy 的解決方案是，在預設閾值內，算法將保證 1：1 的兌換。但若交易幣種在池中權重超出閾值，交易仍會完成，但用戶將受到一定程度的懲罰。

上圖爲 Smoothy 官方給出的數據對比

從圖中數據我們可以看到使用 Smoothy 的 Gas 費用遠遠低於其他三個競品項目，並且保證了 0 滑點。

Smoothy 現支持包括 USDT、USDC、DAI、TUSD、sUSD 在內的 6 種穩定幣互換。

治理代幣的分配及價值捕獲

SMTY 是 Smoothy 的治理代幣，將用於對項目的去中心化治理和激勵流動性。

最初的兌換交易費預設爲 0.04%，其中 0.03% 將會分發給流動性提供者，0.01% 將會被轉換爲 SMTY 並被永久燒燬。

95% 的利息收益將會分發給流動性提供者，剩餘的 5% 將也會被轉換爲 SMTY 永久銷燬。

SMTY 將沒有預挖，私募及團隊預留。用戶只能通過申請參與測試網，或在 9 月主網上線後提供流動性來獲得 SMTY。

關於 SMTY 的發行速率，Smoothy 採用僞固定總量發行算法（pseudo-total-supply emission algorithm），將固定速率發行（無總量上限）模式和定時減產（固定總量）模式進行了綜合。也就是說 SMTY 的通脹程度不會像固定速率發行模式的代幣那樣嚴重，卻又能夠保持在長期一直吸引流動性提供者來參與到其中。

律動 BlockBeats 認爲，雖然 Smoothy 以懲罰用戶的形式試圖杜絕滑點問題，但是如果用戶有大額兌換需求，且該幣接近權重閾值，那麼用戶則還是會遭受損失。那麼用戶需要對比 Smoothy 懲罰的成本和滑點所帶來的損失。由於此項目在 9 月 7 日剛剛發佈，所以還有許多機制需要進一步細化。

歡迎加入律動 BlockBeats 官方社群：

Telegram 訂閱群：https://t.me/theblockbeats

Telegram 交流群：https://t.me/BlockBeats_App

Twitter 官方帳號：https://twitter.com/BlockBeatsAsia