年化收益率高於同行，LBank會不會是下一個暴雷的FCoin？

雖然距離 FCoin 自曝兌付危機過去了近 4 個月，但時不時傳來的「某地方派出所又立案」的消息，還在提醒着所有投資者：在這場虧空了 7000-13000BTC 的風暴裏，很多用戶沒能倖免於難，而爲了拿回資產，他們也還在一直苦苦維權。

除了交易挖礦機制設計的漏洞，這場兌付危機引發的連鎖反應，也暴露了存幣理財的風險：除了用戶在該平臺理財賬戶的資金無法提現，在張健發佈《真相》公告的同一日，一家名爲 ExinOne 平臺發佈公告稱，因部分資產存在 FCoin 的理財賬戶，後者提幣不可控，導致餘幣寶產品不得不暫停充提。

這些原本和 FCoin 沒有關係的用戶，因爲買了 ExinOne 的理財產品，也間接成了無辜的受害者。

事實上，從 2013 年最早一款加密貨幣理財產品開始面世以來，如今的理財產品類型早就形成了存幣生息、Staking、借貸、定投等多元組合，不少平臺早已將理財產品納入了不可或缺的一環。

可以說，加密貨幣理財的概念並不是很新穎，但這門生意可能存在的高風險問題，依舊很值得關注。

加密貨幣理財產品的「黑箱子」

加密貨幣理財產品出現的背景，是用戶將加密資產放在交易平臺，不想進行交易時產生的不流通資產。對平臺來說，這部分沉澱靜置的資金，如果能在用戶同意的基礎上盤活，將發揮更大的效用。

尤其是對風險承受能力低的用戶來說，操作簡單、收益可觀的理財產品就成了熊市下資產保值的選擇。爲滿足需求，很多交易平臺也順勢上線了多種穩健型的理財產品。據統計，包括幣安、OKEx 和 LBank 等交易平臺都上線了相應的理財產品。

據瞭解，目前市場上的加密資產理財產品基本可以分爲三類：一是存幣生息，這類產品具有隨存隨取、按天計息以及零門檻等優勢。二是 Staking 質押挖礦，平臺代替用戶將 PoS 代幣抵押到網絡，進而獲得代幣獎勵。三是借貸，用戶按照一定期限、利率出借資產，到期收回本息。

拿我們比較熟悉的 Staking 來說，由於大部分 PoS 項目質押流程繁瑣，平臺爲滿足用戶獲取這部分收益的需求，會幫助用戶完成質押、投票、授權委託、鎖定和解鎖等操作，在獲取區塊獎勵和分紅收益，並扣除部分費用後，再將這部分收益交還給用戶。

儘管這三類理財產品表現形式不同，但其背後的盈利模式卻是一致：平臺獲得授權動用用戶資產，通過一系列操作取得盈利並進行劃分，雙方互利共贏。

這和支付寶上線餘額寶一個道理。只是，同樣是中心化平臺運營，支付寶背後有阿里巴巴背書，作爲創新領域的加密交易平臺，一個需要回答的問題是：用戶在買入這些理財產品後，資金的安全是否有保障？

理財產品的安全從哪裏來？

目前來看，加密貨幣理財市場模式已經成型，但挑戰同樣存在。梳理髮現，多家平臺推出的活期理財產品，年化收益率基本都在 0.6~3% 之間，少部分平臺，則給出了高達 10% 的收益率。

高企的收益率背後是高風險。此前，打着理財之名、行資金盤圈錢之實的項目或平臺不少：幣虎 (BTB)、幣管家、WoToken 和 TokenStore 等。2018 年跑路的「理財錢包」PlusToken，核心賣點就是智能狗搬磚套利，在宣傳推廣時聲稱每月可獲得 6% 至 18% 的收益。實際上，卻是利用新投資人的錢來向老用戶支付利息和短期回報的方式，製造賺錢的假象進而騙取更多的投資。

對於交易平臺理財產品資金收益來源和去向問題，LBank 負責人介紹，目前加密交易平臺對這類資金的處理方式基本都是，找量化機構做套利，獲得收益後再分配給用戶。

因爲存幣生息的特性，團隊會設置多道防線，確保本金安全，此外他還表示不同的團隊對資金的事前、事中和事後三個階段的風控又會採取不同的策略。

「對 LBank 來說，我們首先會嚴格篩選機構資質，規定選中的機構只能在幣安、火幣、OKEX 三家平臺進行交易的同時，還會約定他們的策略只能是套利，絕對不允許『賭』的情況出現。」該負責人告訴律動 BlockBeats，「爲避免意外發生，我們還要求機構設置『劣後資金』，顧名思義就是一旦操作發生虧損或收益不足的情況，這部分資金將用來補足。」

此外，在資金管理過程中，平臺還會實時對淨值進行監控，一旦達到風控線，或者存在不合理單邊倉位，團隊將直接進行強平操作。「爲最大程度保障用戶的權益，LBank 將準備 1000 萬 USDT，作爲風險備付金，而且目前正在和第三方保險機構協商，允許用戶通過購入保險的方式，用以不可抗力下資產的賠付。」該負責人介紹。

據瞭解，LBank 將於近日上線的「持幣生息」產品，首期將開放 1 千萬 USDT 等值的額度，用戶可以在不影響交易、提幣等一切正常的使用場景下，登記成功後根據 BTC、USDT 持倉獲得收益。有意思的是，一旦有用戶登記後進行了交易、提幣等其他減持操作，次日再重新釋放相應的額度缺口。

我們注意到，最新的產品近 7 日年化收益率高達 10%，根據團隊說法，「這主要是因爲產品處於推廣期纔會那麼高，後續情況穩定的情況下，預計會在 6%~8% 左右浮動。」

雖然交易平臺一再強調此類理財產品的安全性，但對於用戶來說，仍然需要警示。因爲高收益背後一定是高風險，目前交易平臺提供的理財產品的年化收益率，普遍高於當前傳統金融理財標的。加上加密市場的特殊性，其中潛藏的系統性風險同樣值得注意。

此外，這些理財產品，本質上還是中心化平臺在運作，當初，投資者沒在 FCoin 上交易，都能因爲 FCoin 暴雷後遭受損失，如果投資者不好好篩選平臺，一旦團隊出現意外，可能連本金都拿不回來。至於當前市面上的理財生息產品，哪些能從競爭激烈的幣生息產品中脫穎而出，市場最終會篩選出來。

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