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BitMEX 發佈重磅報告：追蹤ICO項目方代幣流向

閱讀本文需 18 分鐘

報告顯示團隊控制持有的數字資產在發行時價值達到驚人的 242 億美元（但實際上流動性太低，無法真正實現這一價值），今天這一數字已下降到約 50 億美元

4 月 10 日中午，BitMEX 官方發佈了第三篇關於 ICO 的調查報告。前兩篇報告分別闡述 ICO 團隊成員的關係以及追蹤了 ICO 資產賬戶中的以以太坊餘額。

第三篇報告重點關注以太坊網絡上 ICO 代幣自身的數字資產餘額。

報告顯示團隊控制持有的數字資產在發行時價值達到驚人的 242 億美元（但實際上流動性太低，無法真正實現這一價值），今天這一數字已下降到約 50 億美元，差異主要是由於代幣的市值出現下跌，以及 15 億美元的代幣從團隊地址集羣轉出（可能進行了處置）。

（資料來源：BitMEX 研究）

團隊控制的代幣資產（自有代幣） – 彙總數據

（注：價格數據截至 2019 年 1 月，代幣數據截至 2018 年 12 月，基於 108 種代幣的數據）

在圖中可以看出，由團隊所控制的錢包發放總量 24.2 億美元中，代幣價格下跌使他們損失了 12 億，近 54% 的價值。如果以代幣的單價峯值計算的話，團隊自持幣的價值最高的時候逾 800 億美元。也就是說，現在團隊的持幣價值"虧損"了 700 多億美元。當然，由於流動性差，峯值價值也並不穩定且團隊手中的自發代幣屬於零成本發放。說成「虧損」是有些言過其詞的。不過上述的數據仍是有意義的。

數據顯示，根據無法變現的現貨價格，團隊仍擁有約 50 億美元的零成本代幣。與此同時，基於一些代幣從團隊地址集羣轉出，團隊可能通過銷售代幣已經實現了 15 億美元的收益。

儘管這個數字也可能被高估了，因爲代幣可能由於多種原因從團隊地址集羣轉出。

計算方法的數據提示和不足

由於代幣流動性低，價值不固定以及生成數據集所涉及的挑戰和不確定性圍繞着將代幣分配給團隊地址集羣的過程等因素。

比特前女友的分析以對智能合約數據的審查和交易模式爲基礎，而非單個項目的文件和政策。因此，我們可能將代幣作爲包括在團隊結餘之內的一部分，但實際上它們是以其他形式的儲備、託管或其他類別的一部分持有，在這種情況下將代幣歸於團隊自有資金是不準確的。

該數據假設發行日期與在 Coinmarketcap 上出現第一個價格的日期相同，這個假設可能不可靠。

彙總數據

發送至團隊控制的地址集羣的代幣價值（自有代幣） – 百萬美元 – 前 10 名

图1.png

（注：代幣數據截至 2018 年 12 月，數據基於發行時的價格）

團隊控制資產（自有代幣）的價值損失 – 百萬美元 – 前 10 名

图2.png

（注：價格數據截至 2019 年 1 月，代幣數據截至 2018 年 12 月）

團隊控制的地址集羣中代幣價值（自有代幣）的損失比例 – 前 10 名

图3.png

（注：價格數據截至 2019 年 1 月，代幣數據截至 2018 年 12 月。Huobi 和 Qash 是交易所，代幣顯示已被髮送到各自平臺。上述數字可能代表了出售/“套現”，但轉賬也可能有其他原因）

團隊控制的地址集羣中代幣的當前價值（自有代幣） – 百萬美元 – 前 10 名图4.png

（注：價格數據截至 2019 年 1 月，代幣數據截至 2018 年 12 月）

原始數據 – 團隊持有的自有代幣 – 百萬美元

(注：價格數據截至 2019 年 1 月，代幣數據截至 2018 年 12 月）

結論和彙總數據

本分析突出了以下觀點：ICO 市場缺乏標準和透明度，尤其是在將代幣分配至創始團隊的錢包時更是如此。團隊通常能夠隨意鑄造、銷燬、購買和出售（他們自己的）代幣，而分析師無法輕鬆跟蹤正在發生的情況。我們經常會在交易所集羣中看到代幣，並且很難判斷代幣項目是否爲上市而向交易所“支付”了利益，或者代幣項目是否僅僅是將其數字代幣資產轉移到交易所進行套現。

公平地說，也許我們可以花更多時間閱讀各個項目的具體文件並與相關團隊交流，從而對分析進行改進。這可以形成更可靠的數據集。

是關於 ICO，許多人經常忽略的一點是，ICO 團隊通常會用兩種方式從發行中盈利：

出售新發行的代幣（通常是換取以太幣）
自行發行他們的自有代幣。

我們 2018 年 10 月的報告側重於前者，而本報告則側重於後者。下面的彙總表綜合了我們兩份報告中的數字。

（注：以太坊價格數據截至 2018 年 10 月，自有代幣價格數據截至 2019 年 1 月）

正如我們反覆說明的那樣，儘管在生成數據時存在許多不準確和假設，但根據我們的算法，看來ICO 團隊從 ICO 程序中獲利近 130 億美元。我們認爲，這些錢來得難以置信地容易，只需要極少量的工作，而可信度或透明度都非常有限。所以，對於項目創始人籌集資金而言，ICO 已被證明是極具吸引力的方式。當然，對投資者而言，結果卻沒有那麼吸引人。

現在，ICO 週期似乎在一定程度上正在走向消亡，而且募集資金比 2017 年末困難得多。但由於賺到和虧損的資金是如此龐大，2017 年和 2018 年初的事件不太可能被很快被遺忘。企業家對成功念念不忘（並繼續努力募集資金），而投資者將痛定思痛。因此，在幾年內重現這一循環的可能性比絕大多數人想象的要低得多。

以上圖標資料來源：BitMEX 研究、TokenAnalyst、以太坊區塊鏈、Coinmarketcap（代幣價格信息）

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