篤信今夜聯準會升息！美債市場出現「極端空頭」，10年期美債升至2007年以來最高

BlockBeats 消息，9 月 16 日，美債市場空頭倉位正以 2025 年初以來最快速度堆積，交易員預測聯準會今晚將重啟加息週期。美國 10 年期國債收益率週二升至 2007 年以來最高，2 年期觸及 2024 年以來峰值，市場定價顯示今夜加息 25 個基點概率已超 90%。

花旗策略師 David Bieber 直言，當前空頭佈局「在戰術層面已屬極端」；美銀策略師指出，空頭已在整條收益率曲線上積累，資產管理機構大多削減多頭或增加空頭，幾乎沒有資金在低位買入久期資產。摩根大通國債客戶調查顯示，截至 9 月 14 日當週，客戶空頭倉位單週跳升 10 個百分點，加倉速度為 2025 年初以來最快。

推動高度加息預期的是油價飆升、通脹反彈與財政赤字擔憂的疊加。凱雷集團全球研究主管 Jason Thomas 警告，若聯準會未能加息，或加息後未就後續路徑提供明確指引，可能促使交易員要求長期債券提供更高收益率以對沖通脹風險。SOFR 期權市場同時出現規模罕見的空波動率操作，在 2026 年 12 月、2027 年 3 月及 6 月期權中，95.4375 行權價附近積累大量新增敞口，主要來自賣出 2027 年 6 月跨式期權，兩個交易日合計成交約 8 萬手，權利金總額逾 1 億美元。儘管仍有少數交易員通過 SOFR 看漲期權為「按兵不動」情景佈置保護，但主流定價方向仍是前端期貨進一步計入下行風險溢價，國債期權偏斜數據也顯示長端看跌期權溢價持續高於看漲期權。