美股光互连龙头COHR與LITE對比：收入差距正快速收窄，LITE利潤彈性與密度更優

BlockBeats 消息，8 月 14 日，分析師 qinbafrank 發文對比美股光互連板塊兩大龍頭 Coherent（COHR）和 Lumentum（LITE），兩者的定位差異決定了不同的投資邏輯：Coherent 是美股光子產業的規模與平台龍頭，優勢在於規模、產品廣度、製造平台以及長期技術堆棧和客戶覆蓋；Lumentum 則是 AI 光學價值池中利潤密度與盈利彈性更突出的龍頭，在增速、毛利率、營運槓桿、當期營運質量和淨流動性上明顯領先。

兩家龍頭的體量差距正在快速收窄——2026 財年全年 Coherent 收入是 Lumentum 的 2.36 倍，2026 財年第四季度已降至 2.03 倍，而 2027 財年第一季度指引中點進一步收窄至 1.84 倍。按下一季度指引中點計算，Coherent 收入約為 Lumentum 的 1.84 倍，但隱含 Non-GAAP 營業利潤僅約 1.04 倍；用約 2.03 倍的季度收入，Coherent 僅產生了 Lumentum 約 1.62 倍的 Non-GAAP 毛利潤、1.21 倍的營業利潤和 1.08 倍的淨利潤。這組對比清晰表明，Lumentum 在盈利質量與營運槓桿上顯著優於 Coherent，而兩者在收入與利潤規模上的差距正在快速縮小。