美联储加息預期分歧加劇：大摩押注全年不加息，德銀警告縮表或打壓美元

BlockBeats 消息，7 月 20 日，市场圍繞美聯儲後續貨幣政策路徑出現明顯分歧。前紐約聯儲主席杜德利認為秋季加息壓力可能重新升溫，而摩根士丹利則預計美聯儲今年將維持利率不變，德意志銀行警告若美聯儲轉向依靠縮表收緊政策，美元或面臨持續壓力。

杜德利指出，儘管近期汽油價格回落、核心通脹改善、就業增長放緩等因素降低短期加息必要性，但仍有四大理由支持維持偏緊政策。

首先，美國失業率仍接近充分就業水平，而核心通脹指標仍處於 2.4%-3.3% 區間，政策需要繼續限制需求。其次，當前金融環境並未明顯收緊，美聯儲金融條件指數顯示市場環境仍具刺激作用。第三，AI 產業擴張可能推高電力、晶片等領域價格，增加通脹壓力。第四，美聯儲長期未能將通脹穩定回落至 2% 目標，政策公信力面臨挑戰。

相比之下，摩根士丹利首席美國經濟學家邁克爾·蓋彭認為，美聯儲全年大概率按兵不動，並預計 2027 年通脹回落後僅降息兩次。

該機構認為，關稅對物價的影響正在減弱，住房通脹持續下降，伊朗局勢緩和推動油價回落，同時就業市場降溫也降低加息需求。摩根士丹利表示，市場自身收緊力度已經相當於約 4 次 25 個基點加息，美聯儲無需進一步採取行動。

德意志銀行則關注美聯儲縮減資產負債表（縮表）的可能性。該機構外匯主管喬治·薩拉韋洛斯表示，如果美聯儲選擇以縮表替代加息，可能對美元形成利空。